五矿信托神话破灭：深陷多家地产金融纠纷 巨亏下转型曙光难觅

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　　1月14日晚间，五矿资本股份有限公司（下称“五矿资本”，600390.SH）发布2024年年度业绩预告，并披露旗下子公司五矿国际信托有限公司（下称“五矿信托”）、中国外贸金融租赁有限公司、五矿证券有限公司2024年未经审计的财务报表。

　　五矿资本预计2024年度净利润严重下滑。其中，五矿信托2024年营业收入和净利润均下跌。据公开数据，这是自2010年设立开业以来，五矿信托首次出现亏损。

　　图片来源：五矿资本官网公告

　　业绩大跌！五矿信托巨亏9.5亿元

　　1月14日晚，五矿资本披露了2024年年度业绩预告。经公司财务部门初步核算，预计2024年度归属于母公司所有者的净利润处在4.00亿元至5.50亿元区间。对比上一年度，净利润减少幅度在17.06亿元至18.56亿元，降幅高达76%至82%；若与上年经重述后的财务报表数据相较，净利润减少额则在17.32亿元至18.82亿元，降幅同样为76%至82%。

　　谈及业绩预减缘由，五矿资本指出，2024年公司经营遭受多重超预期因素冲击。其一，信托业务处于转型进程，业务结构的调整致使手续费及佣金收入出现下滑；其二，公司旗下子公司所持有的、按公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产，在本年度内公允价值有所降低；其三，下属子公司获取的政府补助较上一年度有所减少。

　　尤为引人关注的是五矿信托的业绩表现。据五矿信托官网介绍，该公司是中国五矿集团有限公司旗下的专业从事信托业务的非银行金融机构。该公司于2010年10月8日，在原庆泰信托投资有限责任公司完成司法重整的基础上变更设立，注册地为青海省西宁市，运营管理总部设在北京，注册资本130.51亿元。

　　数据显示，2024年五矿信托实现合并口径营业收入-3.26亿元，而在2023年度这一数字为28.93亿元，由盈转亏。从营收构成来看，手续费及佣金收入达18.26亿元，利息净收入为-4.42亿元，投资收益为-3.39亿元，公允价值变动收益为-13.72亿元。2024年，五矿信托净利润为-9.55亿元，与上一年度的11.9亿元相比，形成了鲜明反差。

　　图片来源：五矿资本官网公告

　　或因“踩雷” 导致公允价值大幅变动

　　特别值得关注的是，2024年五矿信托深陷与多家地产公司的金融纠纷之中，并且在多个信托项目上“踩雷”，这或许对其公允价值的大幅变动产生了一定影响。

　　2025年1月10日，上海世茂建设有限公司（以下简称“上海世茂”）发布公告，披露了涉及重大诉讼及未能清偿到期债务等一系列事项，涉及三家信托公司。其中，五矿信托作为被告，与上海世茂之间存在金融借款合同纠纷，涉案标的金额高达10.28亿元。

　　早在2024年8月，融创房地产集团有限公司（以下简称“融创地产”）也曾对外发布公告，称公司涉及重大诉讼，被五矿信托起诉。五矿信托请求判令彭祖文化公司、环融中军公司共同向其支付回购本金20亿元，并要求融创地产承担连带清偿责任。

　　另外，2024年4月，五矿资本发布公告称，五矿信托受托管理的“恒信国兴636号-昆明基投集合资金信托计划”等三个信托产品出现逾期兑付情况。这些信托产品均成立于2022年，借款人及担保方均为云南省昆明市内的城投平台，涉及的合计金额接近6.5亿元。

　　五矿信托公允价值之所以出现大幅下滑，或许有部分可以归因于此前多个项目大幅计提减值损失。

　　回顾过往，五矿信托深度涉足地产业务，不巧遭遇地产下行周期，致使相关资产质量恶化，不得不进行减值处理。

　　从市场整体观点看来，由于当前地产行业的调整态势仍在持续，诸多不利因素尚未完全消除，短期内，五矿信托因地产项目而受损的局面恐怕难以在短时间内得到有效改善。

　　“转型”之路任重而道远

　　近年来，信托行业深陷深度转型的浪潮之中，“转型”一词俨然成为贯穿整个行业发展脉络的核心主题。作为曾经的地产信托大户，五矿信托在其发展的高光时刻，地产信托规模一度轻松跃至千亿。可如今形势已然改变，后续该朝着怎样的方向前行，成了五矿信托亟待思考的问题。

　　今年年初，五矿信托在人事方面迎来重大变动，新任总经理任职资格获批，备受业界瞩目。1月9日，青海金融监管局发布批复文件，早在1月3日便核准了刘雁担任五矿信托总经理的任职资格。回溯到2024年10月，五矿信托原总经理王卓卸任的消息便已传出。此后，刘雁作为公司财务总监兼董秘，开始代任总经理职务。

　　1月7日，五矿信托官方微信公众号发布了一篇名为《创新绿色信托探路ESG转型》的文章，作者署名为“五矿信托党委副书记、总经理刘雁”。文中提及，五矿信托极为重视绿色金融的发展，不断完善公司的ESG治理架构，大力推进绿色信托业务的拓展，为公司实现高质量转型发展夯实基础。

　　1月13日，五矿信托于北京举行 2025 年度工作会议。会上，刘雁指出，2025 年作为 “十四五”规划的收官之年，同时也是公司深化改革的关键节点，指出五矿信托需积极推动自身深度融入集团全产业链一体化格局，坚定不移朝着“产业金融、科技金融、绿色金融”的方向转型。紧密顺应“三分类”导向，以产品谱系为引领，着力抓好财富管理与资产配置“两大体系”，稳步且扎实地推进专业化、特色化发展之路。

　　在市场的观察下，可知信托行业当下处境复杂，面临着诸多严峻挑战。一方面，行业内存在着规模庞大的存量业务。部分信托公司的存量业务问题频出，风险大量暴露，负担极为沉重，在短期内要实现局面的扭转比较困难。另一方面，随着信托公司对组织构架和人员构架展开大刀阔斧的调整，其业务结构也处于持续的变动之中。传统的非标融资类业务不断受到限制，发展空间被严重压缩，这或许会对信托公司的盈利水平造成负面影响。虽然服务信托等新兴业务的规模增长速度较快，但市场上同质化竞争现象极为激烈，导致这些业务的盈利空间十分有限，难以对信托公司的整体盈利带来显著的提升。

　　新任总经理想要改变五矿信托亏损现状，其能力与策略成效如何，尚待市场的检验。（《理财周刊-财事汇》出品）

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（文章来源：理财周刊-财事汇）

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