猝不及防！一度飙涨超230%

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　　周三A股三大指数继续集体回调，创业板指以0.26%领跌。两市成交额1.15万亿元，较上一交易日缩量1040亿元。盘面上，机器人、鸡肉、工业母机等表现活跃，其中鸡肉概念大涨3.79%。相反，银行、煤炭、电力等回调居前。

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万亿巨头突发暴跌

　　具体到盘面，招商银行周三低开低走，收盘大跌5.39%，为2024年10月9日以来的单日最大跌幅。港股招商银行收盘大跌5.48%。

　　综合市场观点来看，招商银行周三股价大跌的主要原因两个：一是招商银行营业收入连续两年同比下滑（2023年同比下滑1.64%；2024年下滑0.48%）；二是招商银行分红提升水平不及市场预期。

　　数据显示，招商银行2024年度利润分配方案为每股派发现金红利2元（含税）。截至2024年12月31日，招商银行普通股总股本252.2亿股，以此计算合计拟派发现金红利约504.4亿元（含税），现金分红比例为35.32%。证券时报援引市场人士表示，招商银行分红提升水平不及市场预期，或许才是股价杀跌更主要的原因。

　　至于招商银行净利润的增长，市场则表示主要在于降本。本周三，“招商银行人均薪酬降至60万元以内”冲上微博热搜。年报数据显示，2024年，招行员工11.72万人，员工费用680.9亿元，人均成本58.1万元。2023年，招行员工11.65万人，员工费用703.5亿元，人均成本60.4万元。2022年，招行员工11.3万人，员工费用706亿元，人均成本62.5万元。

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银行股仍具配置价值

　　受招商银行带动，周三银行股整体不佳，兴业银行、浦发银行、光大银行、江苏银行也纷纷明显下跌。

　　可拉长时间来看，在监管提出的探索建立具有中国特色的估值体系下，银行股因股息收益高且稳定优势突出而受到市场的追捧。2024年银行板块指数涨37.55%，2025年以来继续涨0.71%。

　　平安证券表示，虽说持续降息以及“资产荒”愈发严重对银行经营负面影响较为显著，但在股票配置层面，无风险利率的持续下行也使得银行基于高股息的类固收配置价值进一步凸显。银行板块近12个月平均股息率相对以10年期国债收益率衡量的无风险利率的溢价水平处于历史高位，且仍在继续走阔，股息吸引力持续提升。

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机器人板块迎来反弹

　　与银行股走低不同，机器人概念在周三迎来反弹，同步磁阻电机、减速器、机器人执行器等纷纷位于概念涨幅榜前列。尤其减速器板块中的纳川科技、金道科技、蓝黛科技、南方精工、光洋股份、秦川机床等纷纷涨停收盘。

　　消息面上，机器人行业几乎每天都有新的进展消息传出来。vivo公司3月25日对外宣布成立机器人Lab（实验室），并首次披露其进军家庭机器人领域的规划。此前，海尔智家旗下海尔家庭机器人与星动纪元举行战略签约仪式，居然智家与优必选正式签订战略合作协议。

　　中金公司认为，人形机器人正受益于AI大模型在语言、视觉等方面的能力演进，助力机器人泛化能力提升和交互体验升级，看好人形机器人领域的技术创新和数据处理方式的变革驱动广阔成长空间。

　　华龙证券则表示，机器人板块近期进入调整阶段，判断与年报季资金风险偏好切换以及部分获利盘兑现有关。短期调整不改变长期趋势，人形机器人产业已进入“技术突破-量产降本-场景渗透”的黄金周期，行业有望成为2025年核心投资主线。

　　就整个科技股行情而言，中信建投陈果表示，目前没有其他方向有非常强的逻辑能达到AI+主线的地位，短期科技股行情是阶段性震荡整固。AI+产业在理论上演绎空间较大，谈不上市场过度透支，科技股行情还没有走完。

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恒大汽车一度涨超230%

　　港股市场，恒大汽车因股价暴涨而受到市场较多关注。数据显示，恒大汽车在3月26日14点后出现暴力拉升行情，股价一度大涨超230%。

　　综合各家媒体报道来看，恒大汽车的大涨与“广汽集团华望（GH）项目将收购恒大汽车南沙工厂”的消息有关。

　　对于上述消息，据财联社报道，广汽集团相关方回应称，广汽GH项目是一家轻资产运营公司，将会优先利用埃安、传祺品牌产能。“不要轻信任何传言，以公司公告为准。”

　　此外，券商中国援引分析人士称，恒大汽车的大涨不排除资金的炒作，由于恒大汽车股价早已经跌成“仙股”，因此，少量资金就可能推动股价大幅上涨。

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会比“9.24行情”涨的更久？

　　对于整个市场来讲，高盛首席中国股票策略师刘劲津在最新的报告中表示，海外投资者对中国股票市场的兴趣目前已回升至近四年新高。高盛同时表示，中国股票市场本轮的涨势将会比2024年9月时更加持久。

　　刘劲津指出，特朗普关税对于中国股票市场的冲击没有其第一任期时那么大，同时，中国以AI为代表的科技行业已经出现结构性增长机会，房地产等传统经济行业也已经出现复苏萌芽，这都促使高盛经济学家对中国经济增长前景更为乐观。

　　摩根士丹利对中国股票的看法变得更加乐观，指上市公司2024年第四季业绩优于上修预期且估值对标新兴市场还有更多上升空间。

　　摩根士丹利Laura Wang和Jonathan Garner等策略师在本周二的报告中上调了恒生指数、恒生中国企业指数、MSCI中国指数和沪深300指数的2025年底目标分别至25800、9500、83和4220点。按最新收盘点位计算，分别比当前价格水平有9.9%、9.8%、10.7%和7.7%的上涨空间。而此前，该行对前述指数的目标点位分别是24000、8600、77和4200点。

仅供投资者参考，不构成投资建议

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（文章来源：东方财富研究中心）

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