举牌！又一家

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　　3月26日，中国证券报记者查阅港交所披露易股权披露信息获悉，近日，瑞众人寿保险有限责任公司增持中国神华能源股份有限公司H股，持股比例达到5%，实现举牌。

　　业内人士认为，中国神华H股具有高股息特征，根据最新收盘价和最新年报相关数据，这一标的最新股息率超过7%。

　　瑞众保险去年下半年以来举牌积极，除了中国神华H股外，还举牌了中信银行H股、龙源电力H股、中国中免H股等。纵观被举牌标的，均有经营稳健、现金流充足、分红稳定、股息率较高等特点。

　　这也是去年以来险资举牌掀起热潮的缩影。据了解，险资接连举牌背后，一大驱动力是在低利率、资产荒环境下，险企潜在“利差损”压力增大，对通过权益投资增厚投资收益有较大需求。此外，行业会计准则切换下，险企对配置红利资产、平抑利润表波动也有较大动力。

保险巨头再出手

　　港交所披露易显示，瑞众保险近日以每股31.9153港元的均价买入100万股中国神华H股，耗资约3200万港元，增持后，瑞众保险对其持股比例达到5%。根据香港市场规则，触发举牌。

　　这是今年以来瑞众保险的第二次举牌。3月中旬，瑞众保险以每股5.9439港元的均价，增持300万股中信银行H股，耗资1783万港元。增持完成后，瑞众保险持有7.44亿股中信银行H股，占该行H股股本比例达到5%，触及举牌线。

　　去年下半年，瑞众保险还举牌了龙源电力H股和中国中免H股。据瑞众人寿披露，上述增持普遍通过沪港通二级市场完成，资金来源于自有资金、万能账户及分红账户中的保险责任准备金。相关举牌被归类为权益投资的一部分。

　　瑞众保险不论是对于大众来说，还是对资本市场来说，都算是新面孔——该公司2023年6月获批开业，至今不足两年。但这家国资背景的险企，堪称“巨头”。数据显示，瑞众保险注册资本565亿元，在保险业名列前茅；2024年总保费收入为2368亿元，位居寿险企业前五。事实上，瑞众保险成立后，依法受让了原华夏人寿的保险业务及相应资产、负债，一跃成为大型国有全国性寿险公司，主要股东为九州启航（北京）股权投资基金（有限合伙）与中国保险保障基金有限责任公司，分别持有60%和40%的股份。

　　业内人士告诉记者，虽然经营“底子深厚”，但面对每年千亿元级的保费流入，瑞众保险也有较大的资产负债匹配压力，特别是在全行业面临低利率、资产荒挑战的背景下，越多的保费收入越考验资产配置的方向和能力。据了解，瑞众保险将进一步强化资产负债匹配管理，增强收益稳定性，防范可能出现的“利差损”风险。

险资举牌热

　　今年以来，险资举牌已经超过10次，延续了去年以来的举牌风格，即高股息标的成为“心头好”。据中国保险行业协会数据，2024年，险资共在二级市场举牌20次，举牌标的覆盖了交运、环保、公用事业、电力设备、银行等行业。

　　观察被举牌标的，估值较低、股息率较高、分红稳定特征明显；同时，H股以其折价优势和免税红利等特点，在举牌标的中占据较大比例。

　　在利率中枢下行、存量高收益资产逐步到期、权益市场波动背景下，险资面临较大的资产再配置压力，更倾向于寻找底层资产安全、长期收益稳定的投资标的。业内人士表示，险资通过增持并长期持有较为稳定的红利资产，增加长期股权投资作为底仓资产，优化资产配置结构，有助于平滑利润表波动，缓解潜在“利差损”风险。

　　根据有关部门要求，上市险企自2023年起切换会计准则，非上市险企最晚于2026年起实施。在投资端，新会计准则主要指接轨IFRS9的新金融工具准则。这一准则下，金融资产分类发生了较大变化，很多权益类资产的市值波动将直接进入利润表。在资产端，很多险企提前筹备布局了OCI（其他综合收益）类资产，助力准则平稳切换，减小对净利润的影响。

　　“新会计准则下，利润表波动加剧，投资风格要更偏好稳定分红类、长期型，兼顾资负匹配、兼顾对冲风险的金融资产。”某大型保险集团投资负责人告诉记者，“保险公司需要借助OCI科目，提升权益资产比重。未来保险配置型资金对红利资产的重视和挖掘会持续强化。预计高股息、低估值、低波动、高ROE资产将持续受到险资青睐。”

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（文章来源：中国证券报）

(原标题：举牌！又一家)

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