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　　2024年的云南白药尽管交出一份增长的成绩单，但也显露出疲态。

　　报告期内，云南白药实现营业收入400.33亿元，较上年同期增长2.36%，实现归母净利润47.49亿元，同比增长16.02%。

　　过去一年，云南白药营收已是连续第三年个位数增长，作为老牌中药企业，降本增效带来的费用下降一定程度上“拉抬”了利润涨幅。

　　此外，曾发声退出全部二级市场证券投资的云南白药，2024年利润中，对上海医药长期股权投资带来的收益仍然占比不低。不过，2025年开年，云南白药仍对证券投资有退出动作，如今对上海医药的百亿持股也将迎来解禁，公司是否会进行减持受到外界关注。

　　连续三年营收个位数增长，主要事业群难见大涨

　　2024年云南白药营收突破400亿元，但同比增速已连续三年维持在个位数。2022年、2023年，云南白药营收同比增速分别约为0.31%和7.19%。

　　从营收构成来看，2024年，毛利率较低的商业销售收入为云南白药主要收入来源，期内贡献收入约254.73亿元，同比增长0.7%。工业销售收入实现营收144.68亿元，同比增长5.3%。2024年，二者的毛利率分别为6.21%和65.93%。

　　分事业群来看，公司药品事业群主营业务收入69.24亿元，同比增长11.8%，单品销售过亿产品达10个；健康品事业群营业收入65.26亿元，同比增长1.6%；中药资源事业群实现对外收入17.51亿元，同口径下同比增长约3.13%；省医药公司方面，实现主营业务收入246.07亿元，同比增长0.48%。

　　与2023年对比，除药品事业群外，云南白药其余三个主要事业群的营收增速均较上年同期有所放缓。

　　营收微增的同时，2024年，云南白药研发投入变动不大，研发投入金额为3.48亿元，同比增长1.14%，占营业收入比例仅为0.87%。与此同时，2024年，公司资本化研发投入占研发投入比例为3.15%，较上年同期的2.45%有所增长。

　　随着2024年业绩揭晓，公司的利润分配预案也一并公开。云南白药计划拿出21.14亿元进行分红，向全体股东每10股派发现金红利11.85元（含税），合并此前公司在2024年三季度已实施的特别分红21.64亿元，现金分红累计总额将达约42.79亿元，占全年归母净利润的90.09%。

　　降本增效加持利润增长，百亿持股迎来解禁

　　摆脱投资失利阴影后，云南白药的归母净利润在2024年继续保持增长。

　　贝壳财经记者拆解其利润表现发现，2024年，在营收增长的同时，云南白药的费用下降对其归母净利润增长亦有贡献。

　　2024年，云南白药销售费用、管理费用约为48.8亿元和10.38亿元，分别同比下降2.26%和1.98%。针对两类费用同比下滑的原因，云南白药表示，本期公司持续推进降本增效。

　　与此同时，2024年，云南白药的投资收益在利润总额的占比依旧较高，报告期内，公司投资收益约为7.77亿元，主要构成为上海医药投资收益，占利润总额比例约为13.67%。

　　2022年，云南白药作为战略投资者成为上海医药第二大股东。截至2024年末，云南白药持有上海医药17.951%股份。公司长期股权投资的账面价值余额为125.61亿元，其中，对上海医药的投资为该项的主要来源，期末账面价值余额为120.61亿元。

　　曾被炒股“绊倒”的云南白药，至今仍在进行清仓举动。

　　随着此前对二级市场投资的逐步退出，截至2024年末，云南白药仅持有雅各臣科研制药、健倍苗苗、中国抗体三只港股，合计期末账面价值为3.7亿元。

　　早在2021年，云南白药提及将推进雅各臣、万隆控股、中国抗体等国际化平台稳步运作，完善在中国北京、上海、海南、香港等城市和在韩国的战略布局。

　　不过，贝壳财经记者注意到，云南白药2025年选择退出对雅各臣的投资。

　　3月31日，云南白药审议通过《关于转让雅各臣、健倍苗苗股份的议案》，将向Queenshill Development Limited以4.19亿港元的股权转让总价，转让持有的全部雅各臣、健倍苗苗股份。

　　值得关注的是，4月1日，上海医药发布公告表示，云南白药于2022年认购的6.65亿股即将迎来解除限售，将于4月8日起上市流通。

　　早在2023年8月，云南白药在接受投资者调研时曾表示，“目前（从）公司跟上海医药长期合作的方向来看，长远目标是要深度融合，深度协同，共同发展，这也是未来3到5年的大基调。”

　　2024年，云南白药、上海医药来往也较为密切。关联交易方面，云南白药向上海医药采购商品、服务的发生额为7.28亿元，向其销售商品的发生额为4.74亿元，均较上年同期有所增长。

　　定位“AI+医疗”为核心转型方向，此前已展开相关探索

　　2024年年报中，云南白药提及将“AI+医疗”定位为战略转型的核心方向。报告期内，公司通过数据+AI前沿技术赋能所有产业链环节。

　　开年以来，DeepSeek浪潮席卷各行各业。作为老牌中药企业，在AI探索与应用方面，云南白药的态度较为积极。

　　公司发布消息称，集团于2月9日结合工作实际，上线国产开源大模型DeepSeek。据了解，目前，DeepSeek已接入数字员工“白小柒”“重小楼”，为员工提供企业内部知识检索、文案创作、辅助制定营销方案等智能化工具，显著提升了生产力和工作效率。

　　在此之前，云南白药已进行相关探索。2022年7月，其与华为签订合作协议，双方聚焦人工智能药物研发领域开展合作，合作方向包括但不限于大小分子设计、相关病症、数据库开发等。2023年8月，云南白药启用智慧科技业务单元（BU），下设B2C、B2B、基座支持、系统建设、数智应用5个解决方案中心（SU）。结合多个支持部门和专业委员会共同推动集团数字化信息技术建设需求。

　　2024年年报中，云南白药表示，将人工智能、大数据及云计算等AI技术深度融入种植、加工、研发、生产、营销等各个环节，加速实现数智化转型，重点聚焦于中药现代化与健康产品的智能化升级。

　　新京报贝壳财经记者丁爽

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（文章来源：新京报）

(原标题：云南白药谋转型：营收400亿多年“缓行”，百亿持股迎解禁)

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