豪掷170亿元 特变电工加码布局煤制气能否纾困？

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　　面对业绩下行压力，新疆能源巨头特变电工（600089.SH）依然抛出百亿元投资计划。

　　3月31日，特变电工公告显示，其控股子公司天池能源将以全资子公司准能化工为主体，投资170.4亿元建设年产20亿立方米煤制天然气项目，引发市场关注。

　　从特变电工此前发布的业绩预告来看，公司2024年度的经营状况不容乐观。其预计2024年度归属于上市公司股东的净利润为39亿元至43亿元，同比减少59.81%至63.55%；扣除非经常性损益的净利润为36亿元至41亿元，同比减少60.58%至65.38%。

　　中研普华研究员袁静美在接受《中国经营报》记者采访时表示，特变电工业绩下滑主要源于两大因素。一方面，多晶硅市场价格跌破生产成本且持续低位运行，导致多晶硅业务出现较大亏损；另一方面，疆内煤炭销售价格下跌，煤炭业务盈利下降。在此背景下，特变电工此次布局煤制天然气项目可以延长公司煤炭业务的产业链，优化煤炭产业结构，提高煤炭综合利用效能。同时，还可开拓新的盈利点，增强盈利能力，提升产业韧性。

　　业绩下滑

　　财报显示，近年来特变电工的净利润呈下滑态势。2023年公司实现营收982.06亿元，同比增长1.76%；净利润为107.03亿元，同比下降32.75%。进入2024年，公司业绩面临的挑战进一步加剧。前三季度，公司营收为723.41亿元，同比下降1.79%；净利润为42.97亿元，同比下降54.17%。

　　对于业绩下滑原因，袁静美表示，多晶硅业务亏损是重要因素之一。受光伏产业链供需关系失衡影响，自2024年4月起，多晶硅市场价格跌破生产企业成本且持续低位运行，使得特变电工多晶硅业务出现较大亏损，对整体业绩造成拖累。同时，受疆内煤炭供需关系影响，2024年度公司煤炭销售价格下跌，煤炭业务盈利下降，进一步加剧了业绩的下滑趋势。

　　此外，袁静美还提到，特变电工对多晶硅及副产品相关拟处置的报废固定资产计提减值准备14.74亿元；新疆、甘肃地区4个自营光伏电站因电价机制调整及限电率较高，出现减值迹象，公司对上述4个自营光伏电站相关资产组计提资产减值准备6.75亿元，这也影响了公司的业绩。

　　2025年1月17日，特变电工公告显示，公司预计2024年度归属于上市公司股东的净利润为39亿元至43亿元，同比减少59.81%至63.55%；扣除非经常性损益的净利润为36亿元至41亿元，同比减少60.58%至65.38%。

　　对于业绩预减，特变电工方面表示，主要受多晶硅价格大幅下跌及煤炭销售价格下降影响，预计计提减值准备共21.49亿元。公司将继续推动创新和成本管控，致力于可持续高质量发展。

　　加码煤制气

　　在业绩承压背景下，特变电工决定加码投资煤制天然气项目。

　　2025年3月31日，特变电工公告显示，其控股子公司天池能源将以全资子公司准能化工为主体，投资170.4亿元建设年产20亿立方米煤制天然气项目。

　　对于上述投资事宜，记者联系特变电工方面采访，截至发稿未获回复。

　　特变电工方面指出，新疆维吾尔自治区将“准东、哈密等大型煤炭基地一体化建设，稳妥推进煤制油气战略基地建设，有序发展现代煤化工产业”列入“十四五”规划，煤制气项目符合国家和地区发展战略，是国家鼓励发展的领域。

　　对此，袁静美表示，特变电工在准东地区拥有丰富的煤炭资源，储量超过120亿吨，煤炭核定产能7400万吨/年。该项目能充分发挥其煤炭资源优势，实现煤炭资源的清洁、高效利用，提升煤炭附加值。同时，项目符合国家“十四五”规划及现代能源体系规划中关于煤制油气战略基地建设的布局，也契合新疆维吾尔自治区的相关规划，是国家鼓励发展领域，有助于提升国家油气自给能力，保障能源战略安全。

　　据袁静美介绍，目前国内已有多个煤制天然气项目陆续投入运营，包括大唐克旗一二期、新疆庆华、浙能新天以及内蒙古汇能一二期项目等，总产能高达数十亿立方米，多数已投产项目产能均满负荷运转，行业整体盈利状况良好。

　　值得一提的是，今年以来，煤制天然气行业依旧保持着加速扩张的态势。3月22日，国家能源集团准东20亿立方米/年煤制天然气项目在新疆准东经济技术开发区西黑山产业园正式开工。

　　袁静美表示，按照目前我国煤制天然气项目投产情况，可将煤制天然气企业分为三大梯队。第一梯队为已投产企业，包括大唐能化、广汇能源、内蒙汇能等；第二梯队为在建企业，包括苏新能源和神华煤制油化工；第三梯队为拟建企业，包括华星新能源、内蒙古矿业等。虽然目前行业竞争程度较低，但我国处于规划阶段的煤制气项目较多，未来随着这些项目的推进和投产，行业竞争可能会有所加剧。

　　特变电工此次投资的准东煤制天然气项目，规划建设期为三年，第四年投产且生产负荷达到80%，第五年达产。项目预计年转化原煤579.74万吨，天然气产能20.5428亿Nm³/a，其中8.4亿Nm³/a转换为液化天然气（LNG）58.2672万吨/年，同时还将生产副产品煤焦油、中油、粗苯、硫酸铵等。

　　袁静美认为，随着国家对清洁能源的重视程度不断提高，煤制天然气作为清洁能源的重要组成部分，将得到更多的政策支持和市场关注。预计到2029年，产能可超过100亿立方米/年。

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（文章来源：中国经营报）

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