两市成交额突然跌破万亿！今晚 美国总统特朗普将公布对等关税

　　摘要

　　1、今天，A股冲高回落，两市成交额时隔50天跌破万亿，资金观望情绪浓厚。

　　2、北京时间4月3日凌晨3时，特朗普将发布对等关税政策，可能出现的风险和机会应对！

　　3、从历史看，上一次特朗普加征关税期间，A股表现如何？哪些板块更值得配置？

真话白话说财经，理财不说违心话

--这是第1328篇白话财经--

　　今天，面对即将到来的关税时刻，资金都不敢轻举妄动了，两市成交额时隔50天再度跌破了万亿，A股三大指数冲高回落，最终小幅收涨。

（图片来源：东方财富APP，统计截至2025/4/2，不作投资推荐）

　　盘面上，银行、医疗、人形机器人等板块逆势上涨，黄金、电力等板块下跌。

　　分析人士认为，今晚，特朗普将公布对等关税计划，明天市场有望迎来靴子落地，是一个比较重要的行情发动节点，重点关注市场开启一轮反弹周期的可能性。

　　今晚，靴子即将落地，如何应对

　　全球都在屏息以待今晚的这个关键时刻！——美国总统特朗普将于北京时间4月3日（周四）凌晨3时公布对等关税，关税将在宣布后立即生效。

　　1、什么是对等关税？

　　商务部研究院研究员周密指出，与之前针对特定国家或产品加征关税相比，“对等关税”有两个不同。

　　其一，它不是在现有关税基础上再加关税，而是根据其他国家对美产品所征关税进行对等征收。

　　其二，“对等关税”征收的对象国和产品类别更广泛，冲击面会更广，排名靠前的美国主要贸易伙伴所受影响会更大。

　　分析人士指出，特朗普强推“对等关税”明显违背多边贸易规则，将挫伤历经几十年磨合形成的对多边贸易、经济合作的信心、意愿和共识。

　　2、对全球市场有何影响？

　　目前，市场普遍预计对等关税税率为20%，对于美股市场，会有一定冲击。

　　摩根大通最新分析了三大可能的关税税率对美股的影响。

　　第一是齐头式征收10%关税，美股大盘指数标普500料将上涨2%-2.5%，10年期美债收益率将上升约10个基点，美元将微升。

　　第二是全面征收25%关税，标普500指数将回挫1.25%-1.75%，美元将小升，10年期美债收益率将下降多达14个基点。

　　第三是全面征收35%关税，标普500指数将下跌2%-3%，美元将劲升，10年期美债收益率将陡降20个基点。

　　对于A股市场而言，分析人士认为短期冲击大于长期影响。

　　华泰证券指出，鉴于关税税率已超过“对等”水平，墨西哥、加拿大、中国可能不是本轮的重点目标。如果对这三国有效关税继续上调，则将比市场预期更激进。

（图片来源：华泰证券研究所《宏观：“对等”关税 - 几点预判和量化分析》，发布时间：2025/3/31，不作投资推荐）

　　分析人士指出，鉴于当前我国制造业仍有较强相对竞争优势及美国制造业对我国中间产品尚存较大依赖的条件下，预计短期内特朗普对我国大幅全面加征关税的可能较小，中性情形下预计特朗普2.0关税政策对我国出口影响约在-1.5%至-2%，对名义GDP的拖累约在1%左右。

图表 14：特朗普2.0关税政策对我国出口的影响测算

（图片来源：一德期货研究所《特朗普2.0关税政策对我国出口的直接与间接影响》，发布时间：2025/4/1，不作投资推荐）

　　3、如何应对？

　　国金证券研报指出，面对不确定性加剧的环境，建议投资者将配置重心向大盘价值及防御性板块倾斜。产业逻辑催化下，科技成长板块仍存结构性机会，但需精选具备国产替代逻辑和产业政策支持的细分领域，如半导体设备、AI算力等。

　　操作上，做好均衡配置，适时止盈止损，保持冷静，避免情绪化交易。

　　防御性富国恒生港股通高股息低波动ETF联接A

　　招商中证银行指数A

　　宏利消费红利指数A

　　大盘价值易方达沪深300ETF联接C

　　汇添富沪港深大盘价值混合A

　　东财上证50ETF发起式联接C

　　（数据来源：东方财富Choice数据、银河证券，具体基金的相关风险、基金经理变更等情况详见各基金法律文件及公告，历史数据不代表未来，不作投资推荐）

　　从历史看A股未来机遇

　　风险和机遇共存。历史表明，市场总会周期波动，理性投资者往往会在危机后捕捉到最佳机会。

　　从上一次2018年特朗普在其第一个总统任期内对华加征四轮关税，对A股的影响来看，粤开证券总结了三大特点：

　　1、每一次加征关税、冲突升级的消息发布，都会对A股造成扰动，但扰动时间较短。

　　2018年，特朗普在其第一个总统任期内，对A股的实际冲击大致可分为三波。

（图片来源：粤开证券研究所《贸易摩擦如何影响资本市场？—“特朗普1.0时期”的A股走势复盘及启示》，发布时间：2025/2/24，不作投资推荐）

　　虽然加征关税的消息对市场造成明显的负向冲击，但在消息释放后的次日会有明显反弹。

（图片来源：粤开证券研究所《贸易摩擦如何影响资本市场？—“特朗普1.0时期”的A股走势复盘及启示》，发布时间：2025/2/24，不作投资推荐）

　　2、贸易摩擦对资本市场的冲击是逐渐减弱的。

　　上一轮中美贸易摩擦期间，上证指数于释放消息的当天平均跌幅为2.36%，而在上调税率的执行日时，利空出尽，上证指数不跌反涨，平均涨幅为0.94%。

（图片来源：粤开证券研究所《贸易摩擦如何影响资本市场？—“特朗普1.0时期”的A股走势复盘及启示》，发布时间：2025/2/24，不作投资推荐）

　　这背后既有预期不断修正、情绪持续释放、投资者逐渐脱敏的原因；也受经贸纷争边打边谈，中美谈判持续推进的影响；更与国内政策开始发力、对冲了部分外部冲击密切相关。

　　而这一次，我国应对贸易摩擦的经验更加丰富，同时出口结构更加多元，产业链完备性和供应链韧性也更强，应对外部冲击更从容。

　　3、三大行业值得关注。

　　在上一轮中美贸易摩擦初期，市场缺乏对贸易摩擦的思想准备，悲观情绪蔓延带动各个行业估值下行，出现全行业普跌的情况，对美出口依赖度较小的食品、饮料等行业表现出较强抗跌属性；

　　而贸易摩擦后期，汽车制造、运输设备、电气机械、电子设备等前期超跌的行业出现明显反弹，并演绎出新的估值逻辑。

（图片来源：粤开证券研究所《贸易摩擦如何影响资本市场？—“特朗普1.0时期”的A股走势复盘及启示》，发布时间：2025/2/24，不作投资推荐）

　　这一次，粤开证券指出了三大值得关注的方向。

　　一是关注半导体相关的电子设备，通信、计算机和传媒等TMT行业。

　　半导体等行业在国产替代逻辑支撑下有望消解加征关税对估值的冲击。

　　二是食品饮料等泛消费行业可能有较好表现。

　　结合关税1.0的经验，食品饮料、农副产品等行业受盈利韧性与估值回升的双重驱动，即使面对关税冲击其价格表现依旧坚挺。因此面对2025年新一轮加征关税，可以关注食品饮料等消费行业。

　　三是适度配置银行、公用事业等红利高息行业。

　　粤开证券建议采用“科创/消费+红利”哑铃策略，适度配置银行、公用事业等行业作为“压舱石”，对冲关税政策反复和超预期的可能冲击。

(原标题：突然跌破万亿！今晚，这一重磅时刻要来！)

(责任编辑：73)