理财档案｜转债市场火热 投资可转债要关注正股基本面

　　近期，转债市场表现火热，中证转债一路震荡上行，在3月中旬一度刷新2015年中旬以来的新高，同时，市场上多只可转债涨幅超20%。有业内人士表示，投资者可选择转股溢价率较低、正股基本面较好的可转债，并关注潜在的信用风险、违约风险等。

　　可转债供给缩量或推动估值修复

　　可转债（可转换公司债券）是上市公司发行的一种特殊企业债券，兼具“债性”和“股性”，投资者既可以选择持有债券到期，获得本息收益；也可以按照约定将可转债转换成股票，获得股息红利和股票市场上行带来的收益。

　　记者了解到，可转债和纯债不同，纯债与股市一般会有“跷跷板效应”，而可转债的价格与股市呈正相关。

　　今年以来，在股市行情、转债市场供需等影响下，转债“稀缺性”价值吸引资金关注。Choice数据显示，A股市场的500多只可转债中，从今年年初至4月2日，约八成取得正收益，30多只可转债涨幅超20%，震裕转债和福新转债涨幅翻倍。

　　优美利投资总经理贺金龙分析，2025年可转债净供给预计延续缩量趋势，退市转债数量和退市规模的增加这将加剧转债市场稀缺性，推动估值修复和提升转债的配置价值。

　　有基金经理表示，当前权益行情仍在进行中，转债估值依然有较强的韧性，大幅压缩的可能性较低，但转债市场与股市风格密切相关，也要积极关注市场风格的动态变化，警惕波动风险。

　　提醒1：投资转股溢价率较低的标的

　　记者了解到，直接投资可转债有一定门槛，需要投资者在证券公司app或到营业柜台开通可转债交易权限，开通条件需要满足两个条件：1、申请权限开通前20个交易日，证券账户及资金账户内的资产日均不低于10万元（不包括通过融资融券融入的资金和证券）；2、参与证券交易24个月以上。

　　贺金龙表示，可转债从发行主体来区分有国企转债和民企转债，从整体历史市场表现而言，国企转债波动率多低于民企转债。

　　有私募基金业内人士表示，投资者选择可转债，需要评估上市公司基本面情况，特别是公司现金流稳健性，财务状况等；投资转股溢价率比较低的标的。“可转债背后真正投的还是正股股票，所以要选择基本面较好的正股，对于有ST风险正股对应的可转债还是要尽量回避。”该业内人士表示。

　　提醒2：需关注可转债基金的底层资产

　　除了直接投资可转债外，投资者还可以借道可转债基金来布局可转债，像购买普通的场外基金一样，投资者不需要开通股票账户，通过券商、各类第三方销售平台等直接购买，一般10元起购。

　　有公募基金业内人士提醒，可转债的波动大于普通纯债类资产，投资者在挑选可转债基金时，应当关注底层资产。具体而言，可以通过基金的定期报告详情查看可转债明细，例如在转债仓位相同的情况下，如果基金持有的转债大部分为债性较强的银行类转债，那么基金的潜在波动性大概率会更低。

　　贺金龙表示，在选择可转债基金过程中，投资者需要了解清楚可转债基金的相关费用，并综合其历史表现和收益以及回撤的比例，来决定是否适配自身的风险承受能力。

（文章来源：广州日报）

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