美股两天暴跌47万亿元，纳指跌入技术性熊市，“恐慌指数”暴涨51%，“避风港”有哪些？

　　“对等关税”成为美股最大的利空！美股周五又暴跌。两天，美股就蒸发近6.5万亿美元（折合人民币超47万亿元）的市值，纳指跌入技术性熊市。铜、原油、白银等连日重挫，避险风潮推动美债暴涨，非农就业数据强劲和鲍威尔表态刺激美元指数反弹，“恐慌指数”VIX收涨近51%。

　　据媒体报道，美国总统特朗普公开给美联储主席鲍威尔施压要他降息，而鲍威尔拒绝特朗普最新的降息呼声，他重申不急于降息。那么在这样的背景下，哪些资产会成为“避风港”呢？

　　“避风港”一：在美国开设工厂且当地业务占比大的中国公司

　　从周四的A股涨停股来看，在美国布局工厂且营收占比大的公司股价表现强劲，如梦百合、青岛双星、ST新潮、爱丽家居等涨停。

　　公开信息显示，梦百合主要从事记忆绵床垫、记忆绵枕头、沙发、电动床及其他家居制品的研发、生产和销售。公司在投资者互动平台表示，公司美东工厂和美西工厂设计产能合计16亿-20亿元，公司在美国产能充足，美国加征关税对公司的整体影响相对较小。

　　青岛双星拟收购的锦湖轮胎作为全球化跨国经营公司，已实现销售全球化布局，锦湖轮胎在韩国、中国、美国、越南等地建设有8家轮胎生产基地，并设有12个销售法人公司和11个海外分公司/事务所负责全球轮胎销售。消息面显示，青岛双星收购锦湖轮胎项目仍在进行中，4月1日公告显示，深交所因财务资料过期中止审核公司发行股份收购锦湖轮胎45%股权的重组事项，需补充更新审计数据后方可继续推进。

　　而爱丽家居去年底的投资调研记录显示，公司美国工厂产销持续攀升，开机率超过50%。自2023年投入营运以来，美国工厂进行了质量管理、跨文化管理等创新性工作，并且坚定推进本地化战略。

　　此外，威唐工业在投资者互动平台表示，公司美国奥斯汀工厂主要从事汽车工程技术服务和汽车零部件生产销售业务，通过在当地的生产和运营进一步开拓北美市场，贴近客户。

　　“避风港”二：避险情绪升温，红利资产受青睐

　　周四，A股红利资产逆势上涨，如高速公路、电力、水务公司。东北证券认为，这次“对等关税”会明显削弱市场的风险偏好，利空权益，利多债市，市场情绪将会偏向防御型大类资产。方正证券研报也指出，在关税冲击演绎下，内需有望获得进一步支持，而红利资产股息率仍相对较高，稳健性强，建议关注。

　　国盛证券研报指出，“对等关税”的大超预期也势必将进一步压制市场风险偏好，因此更多资金预计将从观望转向防御，况且当前红利资产的股息率性价比也普遍回归高位，红利资产的配置性价比与资金避险诉求更易形成共振，优先关注运营商、公路、电力、国有大行等。

　　消息面显示，深圳市自来水价格调整听证会将于2025年4月11日（星期五）下午3:00举行。调整方案显示，综合考虑国家和省关于城镇供水价格政策要求、自来水供水成本以及社会承受能力等因素，深圳市自来水综合价格拟由3.449元/立方米调整为3.8991元/立方米（含税），涨幅13.05%。此外，中办、国办近日印发《关于完善价格治理机制的意见》。其中提出，优化居民阶梯水价、电价、气价制度。推进非居民用水超定额累进加价、垃圾处理计量收费，优化污水处理收费政策。

　　对此，中信证券研报认为，深圳市自来水现行价格已执行多年，成本上涨压力导致深圳区域内代表性供水企业盈利能力承压，预计后续改革方案落地后将极大疏导成本压力。历史经验看核心城市调价对水价改革起到催化作用，各地市理顺供水价格机制有望提速。根据我们统计，近期已有多个城市陆续出台价格调整方案，价格机制完善有助改善国内供水行业回报长期偏低的问题。

　　东莞证券研报指出，上调自来水价格有助于水务企业向终端用户传导成本压力。另外，水务企业在取得某一区域的特许经营权后其他企业较难获得准入，早期布局企业在自身供水区域内形成了排他性优势，竞争压力较小。而且，水务企业重视现金分红，积极与投资者分享发展成果。

　　“避风港”三：“对等关税”刺激半导体进口替代

　　周四，中芯国际、中微公司、龙芯中科、华海清科等半导体公司逆势上涨。

　　数据显示，2024年，中国集成电路进口额达3857.9亿美元，同比增长10.5%；进口额占中国货物进口总额的比重保持在14.9%，较2023年有所提升。

　　东吴证券研报指出，伴随半导体设备国产化和中美科技竞争等催化，零部件国产替代进程加快：未来随先进制程扩产订单放量可期和零部件去美化完成，关注国产半导体设备零部件供应链标的。看好前后道半导体设备+零部件厂商。

　　对于半导体材料方面，国泰君安研报指出半导体材料是半导体产业链的基石，具有产业规模大、细分品类多、技术门槛高等特点。作为产业链的上游支撑环节，半导体材料在半导体行业的产值占比约10%多，2022年全球半导体材料市场规模总计727亿美元。半导体材料细分品类众多，晶圆制造材料中硅片占比33%、气体占比14%、光掩膜版占比13%、光刻胶及辅助材料占比13%、CMP抛光材料7%等。半导体材料与下游半导体行业景气共振，中美科技竞争加速国产替代。当前我国半导体产业包括材料领域的国产化率正逐步提升。

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（文章来源：每日经济新闻）

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