持基策略分化：机构看重防守 个人攻守兼备

　　随着公募基金2018年半年报披露结束，只在基金年报、半年报中披露的持有人数据全貌浮出水面。数据显示，继2017年末机构持基比例下滑至50%以下后，2018年上半年，这一比例再次大幅下降。

　　与此同时，半年报数据亦揭开了机构和个人投资者的操作策略。在上半年大幅震荡的股市中，机构大举减持混合基金，增持债券基金，采取“防守”的选基策略，而个人投资者却更注重“攻守兼备”，在高风险和低风险基金上均有所增持。

　　机构持基比例继续下降

　　天相投顾数据显示，截至6月底，在公募12.19万亿份中，机构投资者持有份额达到5.35万亿份，占比43.89%，较2017年末的机构持基比例48.98%下降了5.09个百分点。

　　这意味着，机构持有基金份额再次低于50%。随着A股逐渐成熟，2015年上半年，机构持基比例首次超过50%，此后，这一比例稳步攀升，并在2016年末达到57.47%的历史高点，2017年上半年，机构持基比例仍维持在52%左右。直至2017年末，机构持基比例在维持近三年高位后，再次降至50%以下，为48.98%，这在业内人士看来是非常罕见的现象。

　　如今，机构持基比例继续大幅下降，从侧面折射出在不确定性因素仍未消除的背景下，机构对未来股市的态度。有基金分析人士表示，机构持基比例的变化鲜明地反映出A股在通往成熟化过程中存在一定反复，机构与散户之间博弈激烈，未来机构占比这个指标的变化值得进一步追踪。

　　持基策略分化

　　机构的上述态度也反映在其对基金的操作策略上，上半年，机构大举减仓混合基金，增持债券基金、货币基金，采取“防守”的选基策略。

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　　天相投顾数据显示，上半年，机构减持混基最为凶猛，持有比例从2017年末的41.17%降至2018年上半年末的31.52%，持有份额从5985.06亿份降至4376.69亿份，减少了1608.37亿份。在风险较高的股票基金中，机构持有比例仅增加了1.78%。

　　与之形成鲜明对比的是，在风险较低的债券基金上，机构加大了增持力度。数据显示，债券基金的机构持有份额从2017年末的16281.96亿份增至21142.04亿份，增加了约4860.08亿份，持有比例提高了2.12个百分点。

　　再看个人投资者，其在2018年上半年的操作策略更注重“攻守兼备”。数据显示，个人投资者持有混基的比例从2017年末的58.83%增至2018年上半年的68.48%，增加了9.65个百分点。同时，个人投资者持有货基份额增加了13040.98亿份，成为货基购买的“主力军”。而在股票基金、债券基金上，个人投资者持有比例的变动均不大。

(责任编辑：DF392)