立足长线投资 适度逢低布局

　　受通道业务收紧影响，市场二次探底，之后5月25日上证综指报复性反弹，收盘放量大涨1.43%，一举收复3100点，创近两个月最大涨幅。截至6月1日，最近一周上证指数上涨1.26%，深成指下跌0.84%，创业板指数下跌2.69%，中小板指下跌1.17%。

　　行业表现方面，46个天相二级行业以涨跌互现，相比较而言保险、民航业、证券、银行、信托表现较好，分别上涨6.33%、4.63%、3.89%、3.81%、3.56%；表现较差的行业为供水供气、化工、软件及服务、医疗器械、元器件，跌幅分别为：3.25%、2.9%、2.76%、2.71%、2.45%。

　　总体来看，上周股市呈现探底回升的格局。由于上证指数连续两周收红，止跌态势较为明确。但市场量能缩减至阶段低位，当前场内热点还不足以支撑技术上的快速逆转，市场并未完全脱离筑底震荡阶段，但下行风险已经较小。操作策略方面，建议投资者保持一定的谨慎，注意风险控制，逢低可适度加仓，以把握长期投资机会。

　　债市方面，上周央行持续五天进行公开市场投放操作，表明其流动性供给意愿有所上升。同时，去杠杆降低了融资需求，各银行机构多余的短期头寸增加了市场上短期资金供给。人民币对美元升值也在一定程度上推动外汇占款改善。但长期来看，在流动性总量收缩和金融去杠杆的大背景下，叠加季节性MPA监管考核，将使6月份资金面大概率偏紧张。6月份经济表现或利好债市，但在资金面波动加大的情况下，叠加金融去杠杆的持续推进，债市料将继续震荡。

　　大类资产配置：

　　以股为主股债结合

　　建议投资者在基金的大类资产配置上可采取以股为主、股债结合的配置策略。具体建议如下：积极型投资者可以配置50%的积极投资偏股型基金，10%的指数型基金，10%的QDII基金和30%的债券型基金；稳健型投资者可以配置30%的积极投资偏股型基金，10%的指数型基金，10%的QDII基金，40%的债券型基金和10%的货币市场基金或理财债基；保守型投资者可以配置20%的积极投资偏股型基金，40%的债券型基金和40%的货币市场基金或理财债基。

　　偏股型基金：

　　关注大盘价值品种

　　上证指数连续两周收红，止跌态势较为明确。5月27日减持新规的出台，将在一定程度上刺激盘面继续回暖。近期解禁规模较大的中小创，其减持压力将有所缓解，恐慌出逃风险减小，完善减持新政后，有望迎来IPO加速与再融资放开。资本脱虚向实将逐渐反映至二级市场，壳价值逐渐下降，市场估值回归理性。基于短期筑底盘整且市场估值回归的判断，在选择权益类基金时，可重点关注偏爱大盘价值的基金经理和风险控制做较好的基金，可围绕国企改革、“一带一路”寻找投资机会，可重点关注：航运、环保等热点主题。在具体投资时，可选择相应主题基金进行中长期投资。

　　债券型基金：

　　配置业绩较好的高等级债基

　　截至6月1日，纯债基金、一级债基和二级债最近一周的平均净值增长率分别为0.08%、0.06%和0.03%。在流动性总量收缩和金融去杠杆的大背景下，叠加季节性MPA监管考核，将使6月份资金面大概率偏紧张。6月份经济表现或利好债市，但在资金面波动加大的情况下，叠加金融去杠杆的持续推进，债市料将继续震荡。稳健投资者可以配置业绩表现较好的高等级债基，激进投资者可以选择股票仓位较高的二级债基以及转债债基以增强收益。

　　货币型基金：

　　选择业绩稳定、规模较大品种

　　在总量并不充裕的情况下，6月份流动性将面临MPA等监管考核，叠加金融严监管和去杠杆背景下，金融机构对流动性诉求上升，容易造成流动性收紧。尽管货币基金收益率较低，但其具有门槛低、流动性强、安全性高等特点，与活期存款相比，有收益优势，当股市和债市没有太好的配置机会时，货币基金是不错的现金管理工具。投资者可以选择业绩稳定性较高、规模较大的货币基金来长期打理现金，满足日常资金需求。

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(责任编辑：DF309)