场内交易型基金：投资市场的另一种魅力

　　受今年不断下跌行情的影响，基金整体表现低迷，而在缺乏赚钱效应的背景下，投资者对基金并不买账，基金集体滞销。不过，整体乏善可陈的基金市场，却仍有着一些亮点：杠杆基金受到追捧、分级债基首发屡现一日售罄、ETF基金发行大扩容、最牛封闭债基三年收益率高达31.6%，等等。这些亮点的取得者，无一例外都是场内交易型基金。

　　场内交易型基金，其定义是登记在股票账号下能够在交易所上市交易的基金。与之相对的是登记在开放式基金账号下的只能通过场外申购赎回的场外基金。目前，场内交易型基金主要类型有封闭式基金、ETF、LOF和上市交易的分级基金。

　　近两年来，场内交易型基金持续扩容发展，使得平淡的基金市场多了一些看头与期待。尽管在其各自的发展进程中都或多或少遭遇了一些“成长的烦恼”，但是，场内交易型基金以其创新的产品、便捷的操作、低廉的费率等特点，呈现出有别于传统开放式基金的另一种投资魅力，受到越来越多投资者的关注与喜爱。

　　1 投资者利用杠杆基金博抢反弹

　　成败一杠杆。它能撬动7%甚至以上的单日收益，也能造成同样大的单日跌幅，成为部分激进型投资者抢反弹的利器，这正是杠杆基金的魅力所在。

　　小程是一位普通的散户，有三年多的二级市场投资经验。她告诉记者，因为之前有过一次成功操作，就喜欢上了杠杆基金。那次，她在市场上涨之际买了瑞福进取，短短几个交易日就赚取了超过10%的利润。

　　基金也能短时间内取得10%的收益？这绝对不假。从历史数据来看，在每次市场大涨行情中，杠杆基金的二级市场表现都立于潮头浪尖，成为抢反弹的利器。

　　例如，今年2月份的上涨行情中，2月14日上证综指上涨2.54%，分级股票型基金的高风险份额也称杠杆基金二级市场表现联袂放量大涨，其中银华锐进、申万进取、双禧B分别大涨7.30%、7.06%和6.10%；同时，三只基金成交量也较平日急剧增大，显示资金在反弹中对杠杆基金的追捧。

　　“我今年7月份还在杠杆基金上赚过一笔。6月24日上午买入了银华锐进，7月6日卖出，算下来也只有几天时间便赚了7%，感觉杠杆基金在上涨行情中是很有优势的，不过要注意择时。”一位接受调查的葛先生谈道。

　　另一位庄先生是一位经验较丰富的二级市场投资者。从他的经验来看，杠杆基金已是其投资组合里很重要的配置之一。“我长期仓位控制在80%左右，今年医药股拿得比较多，目前医药股跌不下来，而在市场整体下跌时，我就逐步换成杠杆基金。当然，选择杠杆基金的时候要考虑其整体折溢价和流动性情况。”

　　专业人士解释，杠杆基金之所以能够成为市场抢反弹的利器，与其产品设计原则密不可分。分级基金的基本原理在于杠杆，而杠杆作用原理有点类似于“借钱炒股”：分级基金把一只基金拆分成高风险份额和低风险份额两部分，将低风险份额的资金以固定利率借给高风险份额，从而使得高风险份额享受一定比例杠杆。这样，表现在基金收益上，低风险份额被优先保证享受固定收益，一般高于同期银行定期存款利率；另一方面高风险份额则享受较高收益但也有可能承担较大风险。

　　基于杠杆原理，杠杆基金在撬动高收益的同时，另一端也隐含了高风险。以今年8月8日市场大跌为例，信诚500B、银华鑫利净值跌幅都约8%，二级市场跌幅也在4%左右。基于高收益高风险的特征，杠杆基金对投资者的专业素质也提出了更高的要求。

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