场内交易型基金：投资市场的另一种魅力

　　小程告诉记者，从她的体验来看，杠杆基金场内交易非常方便，和股票一样在二级市场实时操作，但是和传统场外基金相比还是有所不同。“杠杆基金非常有短期的爆发优势，交易型更强，也很难长期持有，股性更强一些。而且，买杠杆基金一定要结合市场趋势，在市场有较大行情时买入方能获得较大收益，趋势性交易特点很强，这对投资者的专业性提出了更高的要求。”

　　而另外一位投资者则表示，目前基金平淡无味，买股票又不知道如何选股，还不如买点杠杆基金做趋势性交易。“其实现在的基金真是没什么意思，我去年10月份买了几个基金，至今全线亏损。买点股票吧，又不知如何选择。感觉杠杆基金还挺有意思，可以结合对市场大势判断进行右侧交易，当市场上涨趋势性行情明朗后，右侧买入，看涨不太动了就抛掉。不过，我感觉杠杆基金操作最难的还是何时逃顶。”她如是表示。

　　从调查结果来看，杠杆基金深受部分投资者的喜爱。中国基金业的创新一直没有停止过，而近两年来特色越来越鲜明的杠杆基金可以说是其中的成功者。华泰联合证券基金研究中心王群航也认为，“部分分级产品基于良好的设计，有一定的发展前途，是目前场内交易型基金发展得较为成功的品种。”

　　值得注意的是，近年来，股票型分级基金在创新设计上越来越简化，银华深证100-银华锐进、国联安双禧中证100-双禧B、信诚中证500—信诚500B等多数采用了跟踪指数的被动管理，增强了杠杆基金的生命力。由于跟踪标的明确，每次在市场大幅上涨时，这些跟踪指数的被动杠杆基金都表现出申购量迅速放大、成交额急剧上升的特点。

　　2 机构借道ETF基金波段操作

　　今年8月中旬，当沪指创下年内新低2437.68点时，市场曾盛传“国家队”社保资金通过ETF进场抄底。不论此消息准确与否，但不能否认的一个事实是，机构大额资金更乐意通过场内ETF基金来进行波段操作。

　　以8月以来的A股市场为例，经历8月8日的下跌后指数曾一度跌破2500点，随着市场下挫，大额资金借道ETF低位吸筹，8月份头两周ETF基金连续两周实现约10亿份的净申购。有意思的是，随着其后市场的继续震荡盘整，ETF申赎情况开始反转，8月份后两周出现约10亿份的净赎回。

　　“由于之前普遍认为市场处于估值低位，这吸引先锋资金进场抄底；而当市场持续笼罩悲观情绪，市场表现乏力时，机构抄底预期开始谨慎，所以ETF表现由净申购转变为净赎回。”对此，海通证券基金分析师如是表示。

　　事实上，ETF基金是业内公认的机构短线波段操作的有效工具，通常被作为二级市场机构资金进出的风向标。

　　对此，专业人士解释道，“ETF是一种高效的指数投资工具，具有资产透明、指数跟踪效果好、流动性好、交投活跃等优势，而对于机构或者大资金投资者而言，还能够利用ETF一二级市场并存的交易机制进行套利，所以机构相对比较青睐ETF。”

　　而另一方面，ETF基金的费率优势也有利于大额基金频繁进出。“在二级市场买卖ETF的费率和股票一样为千分之三，但这个是官方报价，现在券商手续费普遍都到千分之二，机构一般交易量比较大，千分之一或者更低也有可能，事实上很多都只有万分之八的费率。而场外申购赎回方面，被动型基金产品肯定比一般主动型基金便宜，大资金的费率就更低，甚至有一些ETF申购500万元以上可以免申购费用。”海通证券基金分析师表示。

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