国务院：按药品管理办法监管婴幼儿奶粉质量

　　■推进奶牛标准化规模养殖，鼓励支持婴幼儿奶粉企业兼并重组

　　■按照严格的药品管理办法监管婴幼儿奶粉质量，做到全程可追溯

　　■开展婴幼儿奶粉质量安全专项行动

　　国务院总理李克强31日主持召开国务院常务会议，研究部署进一步加强婴幼儿奶粉质量安全工作，围绕转变政府职能通过一批法律修正案草案和废止、修改部分行政法规的决定。

　　会议认为，随着我国经济发展和人民生活水平的提高，婴幼儿奶粉已日益成为广大婴幼儿的必需主食。保障婴幼儿食用安全、放心的奶粉，关系下一代健康成长，关系千百万家庭的幸福和国家民族的未来。近年来，党中央、国务院高度重视，出台了一系列政策措施，各地区、各有关部门加大整治和监管力度，婴幼儿奶粉质量安全总体水平不断提升。但影响产品质量安全的因素依然存在，消费者对国产奶粉的信心有待增强。

　　会议指出，婴幼儿奶粉的质量安全，既是重大民生问题，也是重大的经济社会问题。促进经济持续健康发展，必须着力提高发展质量，必须突出解决重点产品的质量问题，这是一项刻不容缓的任务。当前要把提升婴幼儿奶粉质量安全水平作为突破口，把优质国产品牌树起来，使消费者的信心提起来。一是制定相关政策，推进奶牛标准化规模养殖，鼓励支持婴幼儿奶粉企业兼并重组，提高产业集中度，推动产业规范化、规模化、现代化发展。二是按照严格的药品管理办法监管婴幼儿奶粉质量，采用电子监管码等手段，做到全程可追溯。加快制定网上销售婴幼儿奶粉的监管制度。加强进口婴幼儿奶粉质量监管。三是开展婴幼儿奶粉质量安全专项行动。加强源头监管，严把准入门槛，全面清理和规范婴幼儿奶粉原料供应商和生产经营企业，坚决取缔不合格生鲜乳收购站和运输车辆，坚决淘汰不符合许可条件的企业。四是严格生产经营监管，落实企业首负责任。监督企业落实原料收购质量把关、婴幼儿奶粉出厂全项目批批检验，建立婴幼儿奶粉的配方和标签备案制度，严格责任追究，严惩重处违法违规行为。五是建立具有国际水平的产品标准体系，强化对市场上销售的婴幼儿奶粉的检测，公开、透明、规范发布信息。

　　为依法推进行政审批制度改革和政府职能转变，进一步激发市场、社会的创造活力，日前国务院分两批共取消和下放了133项行政审批事项，颁布了《关于取消和下放一批行政审批项目等事项的决定》。为有序推进这项工作，把转变职能、简政放权各项措施尽快落到实处，会议讨论通过了《税收征收管理法》等12部法律的修正案草案和国务院关于废止、修改部分行政法规的决定草案。

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　　乳制品行业：从上游说起原奶成本压力渐显，推荐敏感度较低者

　　投资建议： 2013年原奶成本压力成为企业盈利的隐忧。年初以来新西兰奶粉价格不断高涨，虽今年以来饲料成本涨势趋缓，然而大型牧场奶源溢价较高。高质量奶源需求的结构性加快，导致原料奶价格仍有较大上行动力。企业可以通过产品结构提升对冲成本压力，根据利润率对原料价格的敏感度，推荐顺序为：贝因美、伊利股份、光明乳业。

　　要点： 乳制品需求进口依赖度不断加深：我国液态奶进口量占比较小，但2012年已达7.8吨；而奶粉进口量占消费比重已达32%，且进口比例不断提升，其中17%是婴幼儿奶粉。受益于中国-新西兰自由贸易协定，新西兰占我国奶粉进口量的80%以上。工业用原奶占比占原奶消耗量的60%左右，部分可以通过进口奶粉补充需求，而液态奶消费仍靠国内生鲜乳供应。

　　我国原奶产量增长主要依赖于泌乳牛数量增长，奶牛单产增长较慢：我国泌乳牛数量保持5%的年增速，然而成年泌乳牛占奶牛比重不足60%，奶牛结构仍然较为年轻；而奶牛单产年增速不足1%，维持4吨/年左右。随着牛群逐渐成熟以及管理经验的积累，预计奶牛产量增速将加快。

　　今年原奶成本压力主要来自进口成本提升以及高质量奶源需求结构性上涨：我国原奶价格主要影响因子为新西兰奶价、饲料成本、质量溢价。新西兰奶价维持高位，导致部分需求转向国内，推高国内生鲜乳需求。饲料成本不断攀升，今年涨势趋缓。对高质量奶源的旺盛需求导致质量溢价推高市场均价。大型牧场奶价普遍高于市场均价20%左右，奶源紧张的时候，溢价率更高。5月主产区生鲜乳均价同比上升5%，而规模牧场奶价同比上升更多。

　　保持谨慎，重点关注对原奶价格敏感度较低的公司。原奶成本快速上升时，乳企难以完全将成本压力转移至消费者，毛利率有下滑风险，我们看好乳制品龙头企业产品结构升级的能力。据测算，贝因美、光明乳业、伊利股份毛利率对原奶成本变动敏感度分别为-0.21、-0.26、-0.28，即原奶成本上升10%，其毛利率分别下滑2.1pct、2.6pct、2.8pct，三者净利率从高到低分别为贝因美、伊利股份、光明乳业，综合考虑，我们的推荐顺序依次是：贝因美、伊利股份、光明乳业。

　　风险提示：(1)经济复苏力度不达预期；(2)原奶价格上涨超预期。（长城证券）

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