基金今年分红逾300次 分配总额超110亿

　　今日，信诚增强收益和银华信用债券型基金发布分红公告，而日前也有多只债券型基金宣布分红。随着这些基金的分红，今年以来基金分红次数超过300次，分配总额突破110亿元，与去年同期相比增加了57%。(点此查看>>>基金分红)

　　天相投顾数据显示，以除息日为准，截至6月12日，今年基金分红次数达到297次，分配总额达到112.86亿元，与去年同期123次分红71.9亿元相比，分配金额增加了57%。其中，封闭式基金分红31次，派发红利12.33亿元；全部开放式基金分红266次，分配总额达到100.53亿元。而日前，富国天丰、富国天锋、国投瑞银双债A、易基岁丰等多只基金也纷纷发布分红公告，如果算上这些即将分红的基金，今年来分红次数已超过300次。

　　统计显示，今年以来债券型基金分红积极，分红次数已达到210次，但分配金额只有36.8亿元。而混合型基金和股票型基金虽然分红次数落后债券型基金，但在分红金额上却是绝对主力，今年以来已派发红利75.9亿元，占全部基金分配总额的67.25%。

　　从时间上来看，分红主要集中在今年1月份和4月份。数据显示，今年1月份分红次数最多，达到134次，4月份基金分红次数达到了50次，2月、3月和5月的分红次数都不超过40次。

　　从单只基金分红规模来看，主动偏股基金明显领先，基金分红规模前十全部是主动偏股基金，兴全全球视野、博时产业和交银稳健是今年以来分红金额最多的三只基金，分红金额分别为18.45亿元、9.92亿元和6.24亿元。

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　　市场风格切换 险资社保强力买入指基等待反扑

　　与QFII、保险、社保基金买入大盘蓝筹指数不同，国内资管机构仍然投资债券品种。

　　一向被认为是股市风向标的QFII、保险资金、社保基金，5月下旬开始大举买入蓝筹指数基金。这一动向，被机构解读为市场风格切换，大机构“等待反扑”的一役。

　　险资社保买入指基

　　今年上半年，上证指数上涨1.39%。同期创业板(行情 股吧 买卖点)综合指数上涨41.52%。大盘蓝筹股被成长股彻底“逆袭”。随着成长股估值走高，资金方向有所动摇。

　　5月28日，创业板综合指数下跌3.03%。6月3日及4日，创业板综合指数再跌去4.43%。“我知道国内有一批青睐大盘蓝筹的基金经理，握着资金，等着反扑一把。”一位钟情于成长股的基金投资总监上周提醒道。

　　今年以来，他管理的主动股票型基金获得了超过35%的收益率。“接下来成长股和大盘蓝筹会怎么走，说实话，我也不知道。”

　　深圳一家基金公司总经理向记者透露，5月下旬，保险资金开始申购部分蓝筹指数基金。

　　5月20日开始，华南区一家大型基金的指数基金连续受到保险资金的申购，合计规模接近10亿元。5月28日，上海一家中型基金公司旗下蓝筹指数基金也连续三天获得中国人寿(行情 股吧 买卖点)的申购，规模达8亿元。从披露信息来看，5月27日至6月1日，交银180治理ETF(行情 股吧 买卖点)获得9.59亿份的净申购，易方达深证100ETF(行情 股吧 买卖点)也获得7.74亿份的净申购。

　　5月，英大泰和人寿认购了3000万份建信央视财经50指数分级基金，持有基金份额占比11.04%。

　　3月，昆仑健康保险认购1422万份嘉实中证500ETF(行情 股吧 买卖点)。华汇人寿保险以自有资金认购4000万份大成中证100ETF。中国人寿认购超过6000万份嘉实中证500ETF(行情 股吧 买卖点)。另外，中国人寿还参与了华夏五只行业ETF的认购。

　　2012年底，中国人寿曾大规模赎回指数基金，并与富国基金接洽，定制标准指数产品。彼时，这一动向被市场解读为险资看空A股的征兆。

　　近来，保险资金对大盘蓝筹指数基金的买入，也被认为是看多大盘蓝筹的信号。“6月份有望逐步实现大小盘风格转换，小盘股可能从高位回落，蓝筹股将迎来第二波反弹的机会。”南方基金首席策略分析师杨德龙如是说。

　　除了保险资金，社保基金也在近来买入了不少指数基金。4月，全国社保基金407组合认购了19640万份南方300(行情 股吧 买卖点)，全国社保基金402组合认购了18917万份南方300。社保407组合由易方达基金管理。社保402组合由博时基金管理。据记者了解，这两只社保组合还认购了其他蓝筹指数基金，包括南方中证500ETF、易方达沪深300ETF(行情 股吧 买卖点)等。

　　“量化投资更适合精确打击，它不仅仅给出买卖信号，还构建了一个系统，包括合理的资金分配和止盈止损原则，以及更大范围内寻找合适的投资标的和市场的套利机会。”大成基金中证内地消费指数基金经理刘波说。

　　他补充道，目前阶段，量化投资更适合做指数增强型基金，增强的来源可以是Alpha收益，也可以是Beta收益。

　　QFII大规模认购ETF

　　一向活跃的QFII代表席位——中信证券(行情 股吧 买卖点)总部，在5月29日、5月30日分别融资买入了1.64亿元、1.53亿元的华夏300(行情 股吧 买卖点)。另外，记者调查了解到，韩国一家著名的QFII——未来资产基金管理公司，近来也大规模认购新发的ETF.

　　5月31日，韩国未来资产中国A股股票型母投资信托，认购了2000万份景顺长城沪深300等权(行情 股吧 买卖点)重ETF。其持有份额占场内总份额的2.30%。

　　未来资产基金管理公司是韩国最大的资产管理机构，在2008年7月25日获得QFII资格。2008年9月2日，未来资产基金首度获得1.5亿美元的投资额度。2010年7月22日，未来资产基金的QFII额度增加到2.5亿美元。2012年获批的第71家基金公司——华宸未来基金，正是韩国未来资产的子公司。

　　除了上述权重ETF以外，在5月底上市交易的几只ETF，均获得未来资产基金的认购。其中，未来资产中国A股股票型母投资信托认购了2502万份长盛上证市值百强ETF(行情 股吧 买卖点)、1800万份广发中证500ETF。未来资产基金中国A股优势股票型母投资信托认购了1200万份广发中证500ETF.

　　与QFII、保险、社保基金买入大盘蓝筹指数不同，国内资管机构仍然看好投资债券品种。根据披露，渤海证券滨海1号民生价值集合资产、东北证券(行情 股吧 买卖点)3号主题投资集合、国信证券“金理财”经典组合基金集，在5月底分别认购了4000万份、1500万份、1500万份金鹰元盛分级债券，占场内总份额的7.72%、2.89%、2.89%。另外，银河证券木星1号基金精选集合资产管理计划认购了1000万份申万菱信定期开放债券。(理财周报)

　　公募业务门槛降低 基金控股权再洗牌

　　6月1日，《资产管理机构开展公募证券投资基金管理业务暂行规定》正式实施，随着新规对公募基金业务门槛的进一步降低，意味着有更多资产管理机构进入，基金规模将迎来爆发式增长。

　　利润下滑倒逼券商不断创新

　　由于A股市场持续偏弱，近几年券商传统经纪业务出现明显下滑，特别是IPO的停发让以经纪、自营和承销等传统业务为主要收入来源的券商日子明显难过，创新业务的扩大对增厚券商业绩就显得极为重要。近几年，涉及券商的创新业务明显增多，从最早的受托资产管理业务开始，到后来的融资融券试点、股指期货……质押式回购业务和如今公募基金市场放开等，涉及券商的创新业务层出不穷。

　　“目前整个证券行业处于一个由传统业务过渡到更加丰富领域业务的阶段。”一位匿名分析师向记者表示，近几年市场持续走弱，导致券商行业收入规模一直处于逐年下降状态。从证券业协会公布的数据看，在2009年到2012年期间，证券行业收入已从期初的2002亿元缩水至2012年的1294亿元，券商营收也从期初的942亿元下滑至632亿元。不过，随着这两年券商创新业务的飞速发展，其收入在整体营收中比重有明显提升。数据显示，在2008年时，1251亿元券商营收中创新受托客户资产管理业务净收入为15亿元，而到了2012年，1294.71亿元营收中财务顾问业务净收入35.51亿元、投资咨询业务净收入11.46亿元、受托客户资产管理业务净收入26.76亿元、证券投资收益(含公允价值变动)290.17亿元、融资融券业务利息净收入52.60亿元。

　　“虽然目前很多创新业务还处于幼芽阶段，短期之内并不能有效提升证券公司业绩，不过，随着业务逐渐成熟，市场蛋糕也在逐步做大。”匿名分析师表示，他认为公募业务门槛的降低有利于券商营收增长。

　　停发大集合对今年券商业绩影响有限

　　《暂行规定》要求，只要达到资产管理总规模不低于200亿元或者集合资产管理业务规模不低于20亿元的券商就能开展公募业务。而根据数据显示，83家开展大集合产品的券商中有38家券商符合标准，虽然近一多半的中小型券商在失去大集合的同时与公募业务失之交臂，但随着我国证券市场规模的不断增大，将会有越来越多的中小券商符合要求。

　　对于大集合停发以及公募业务没有发行这段期间，有人担忧券商收入会出现明显减少。“大集合产品发行期间每年所占的营收并不高，以2012年为例，整体行业1300亿收入中大集合只占20多亿。”匿名分析师表示，券商公募业务预计1~2个月内就可能开展，停止大集合发行只会影响到公司的增量利润，原有的存蓄量不会受到影响，停止1~2个月影响的增量收入只是很小一部分，而随着公募业务的展开，应该可以弥补这部分损失。

　　新一轮基金控股权之争或将展开

　　自从去年传出将取消券商大集合产品、降低公募业务门槛后，券商加大投资基金公司的消息就不断传出，如西南证券宣布收购山西海鑫实业所持有的银华基金20%股权、招商证券受让招商基金11.7%股权等，而随着新基金法的试运行更是打破了制约券商增加基金控股权的“基金公司主要股东持股比例不超过49%”的限制。今年1月11日，东北证券再度收购东方基金18%股权，持股比例升至64%；6月3日，中信证券公告称在原持有华夏基金49%股权的基础上将再收购10%股权。

　　券商一系列密集针对基金公司股权收购的动作表明，券商或有意将其公募基金业务由基金公司单独开展，以避免同业竞争现象。而从记者所采访的几家上市券商的表态看，目前已有券商有意将公募基金业务都下放到自己控股的基金子公司中，做大旗下基金公司的规模，而自身仍专注到专项、定项等其他业务中。随着进入公募基金业务门槛的下降，或意味着新一轮基金控股之战就此展开。(证券市场红周刊)

　　同门不同命 基金偏离度有玄机

　　今年以来受益于股市反弹，股票型基金多数取得正收益，但在宽幅震荡的市场里，业绩分化依旧十分显著。即便是同门兄弟，也不免“各扫门前雪”，业绩分化之大令人咋舌。

　　为了保证数据的客观性，排除基金之间由于自身操作风格不同以及基金投资范围限制而造成的数据误差，我们统计了最近3年股票型基金净值超越基准收益率的情况，计算出每只基金超越基准收益和该公司旗下所有股票型基金平均超越基准收益的偏离度，进而核算出基金公司旗下股票型基金的平均偏离度。基金公司的偏离度越高，表明旗下基金业绩的分化程度越大。

　　截至2013年6月4日，在有可比数据的50家基金公司中，偏离度最高的5家是中欧、嘉实、东吴、广发和景顺长城，而偏离度最小的5家是华泰柏瑞、东方、融通、富国和天治。

　　中欧新趋势频换基金经理

　　中欧基金堪称“剑走偏锋”的代表，最为人所熟知的就是中欧中小盘这只“妖基”。2012年年底，中欧中小盘这匹黑马夺得年度股票型基金亚军，以超过六成的仓位重配地产股，俨然成了一只房地产基金。然而，这只基金今年再度“妖气”迸发，业绩以最快的速度滑到了谷底。让人心悸的还远不止于此。最近3年来，中欧基金旗下股基业绩首尾相差超过40个百分点，这也让其当之无愧地成为自2010年以来业绩分化最严重的基金公司。

　　中欧价值发现与中欧新趋势位于排行榜的两端，中欧价值发现在同类型基金中排名一直靠前，而中欧新趋势却大部分时间处于垫底。中欧价值发现3年以来的回报率为28.15%，净值超越基准收益率30.28%，在同类基金中位居第15名。该基金成立至今保持了较好的业绩稳定性，在运作过程中较少对仓位进行调整，持股比较分散且换手率低。截至2012年6月4日，分年度看，2010年、2011年两年成绩相对优异。

　　而中欧新趋势的表现实在让人无法恭维，3年以来的业绩处于负收益状态，落后比较基准10多个百分点。该基金在2010年和2012年均表现不佳，2010年跑输业绩比较基准21.68%，在同类基金中排名倒数第二，而2012年以来虽然跑赢业绩比较基准6.48%，但仍旧位于同类基金最后一梯队。中欧新趋势主要损失是在2010年，当年6月到12月中小盘股大涨，大市值股票较为低迷，但该基金却在二、三季度低配股票资产，而且配置偏向大市值股票，导致当年涨幅明显落后于市场。而在年底增仓之后，2011年却赶上市场大跌，其损失较为惨重。

　　其实，一只基金的表现和基金经理的稳定性是有很大关系的，尤其是在看长期业绩的时候，长时间管理一只基金有利于基金经理投资风格的发挥。中欧价值发现的基金经理非常稳定，苟开红自2009年便开始担任该基金的基金经理。而中欧新趋势更换基金经理较为频繁，不利于风格的固定和业绩的平稳。一般来说，不同的基金经理有不同的投资风格，新上任的基金经理通常会对上一任留下的组合进行较大幅度的调整，每更改一次基金经理相当于都要重新建仓一次。

　　东吴行业轮动“执着”采掘

　　赌博心态大致都是一样的，所用路数与筹码却各有各的不同。东吴基金公司旗下基金业绩分化也相当严重，位列可比公司偏离度排行榜第三名。跟中欧中小盘类似，东吴行业轮动也是一只非常“执着”的基金，近年来对采掘业情有独钟。自2010年年四季度开始，采掘业就一跃成为其第一大重仓行业，一直到2012年底从未落榜过。期间对采掘业的配置均占到基金净值的30%以上，最高的是在2012年三季度达到55.16%。2013年一季报显示，其前十大重仓股中包括了6只煤炭股，合计占基金净值比达37.76%。而二季度以来截至6月4日，东吴行业轮动所持6只煤炭股中，仅大有能源上涨9.46%，其余重仓股均下跌，永泰能源跌幅甚至达22.38%。

　　由于投资风格比较固化，同时股票仓位也较高，随着采掘板块的走弱，东吴行业轮动的业绩表现逐渐沉沦。最近3年，该基金净值下跌幅度高达-29.98%，跑输业绩比较基准-28.85%，不仅每年收益均告负，而且排名在同类基金中时常垫底。某基金研究中心研究员表示，长期高仓位其实未必是一件坏事，但重仓采掘行业这一点却值得探讨，毕竟这是一只行业轮动基金。也就是说按照契约，应该是通过对行业轮动规律的把握来投资，而不是长期高配单一行业。以行业轮动的名义长期重仓某单一行业，会给投资者带来不小的误区。

　　景顺长城新兴成长“踩点”总是错

　　说起景顺长城这匹黑马，在2012年可谓出尽了风头，景顺长城核心竞争力一路遥遥领先，最终成为全程的冠军基金。但细数景顺长城旗下基金，业绩分化却颇为明显。3年的时间，景顺长城内需增长以35.29%的净值增长率，把同类基金远远甩在了后面。而景顺长城新兴成长以-14.35%的净值跌幅处于同类基金榜单的倒数阵营。在景顺长城有可比数据的9只股票型基金中，除了有4只基金可圈可点之外，其余5只基金乏善可陈，基本处于垫底的位置。

　　比如，景顺长城新兴成长堪称“亏损王”，3年以来净值增长率为-14.35%，跑输业绩比较基准接近11个百分点。该基金对于股票仓位的调整节奏，似乎并不太契合市场的趋势变化。2010年三季度市场大幅反弹时期，其选择了进一步降低股票仓位至75.74%。在2011年二季度至2012年11月末的趋势向下时期，却基本保持着90%左右的高股票仓位。而到了2012年12月市场迎来大反弹之时，股票仓位却只有80%左右。此外，其行业与个股配置能力也相对一般，因而总体收益表现不能令人满意。

　　选择基金应考虑偏离度

　　一般来说，同门同类基金旗下业绩差异大小，主要跟公司的投资决策方式有关。众禄基金研究中心研究员廖帅表示，有些基金公司在投资决策上偏重集体决策，因此同系同类型基金在资产配置的大致方向，甚至投资风格上会有很多相似之处，从而造成业绩表现差异度相对较小。而有些基金公司在投资决策上给予了基金经理更多的自主权，使其自身有更大的发挥空间，进而基金业绩表现差异度更大一些。

　　对于偏离度较小的基金公司来说，旗下基金更多意味着业绩一荣俱荣、一损俱损，造成这种现象的主要原因是投资风格的集中或是对某一类风格的偏好。投资者通过观察该公司的长期表现，可以对整体水平有比较清晰的认识，充分了解该基金公司旗下产品适应的市场风格，具有专业投资能力的投资者可以根据自己对市场的判断有的放矢。而对于偏离度较大的基金公司来说，投资者在选择旗下基金时可要特别小心了，反映在竞争激烈的短期排名上更加跌宕起伏，也就常常让投资者有业绩反复变脸的感受。

　　因此，投资者在选择基金产品时，基金公司旗下同类基金业绩情况需要进一步考察。廖帅分析称，对于业绩差异度相对较小的基金公司旗下产品，应注重整体风格判断，投资者可以多观察同类型产品当下偏好配置哪些行业板块，从而尽可能地对基金公司的投资思路有所把握来辅助选基。而对于业绩差异度较大的基金公司旗下产品，则应将更多的精力用于分析具体产品本身的配置特征、现任基金经理的投资实力等。(证券市场红周刊)