基金跑赢大盘近20个百分点 下半年仍青睐成长股

　　资管业半年业绩盘点

　　今年以来市场整体呈现结构性行情，成长股表现最为突出。受此影响，截至6月26日，今年以来主动股票方向基金平均获得了5.68%的收益率，跑赢大盘近20个百分点。其中，成长风格基金业绩突出，主要布局于新兴产业的基金领衔上半年业绩排行榜。基金业内人士认为，下半年成长风格将继续演绎，相对看好传媒娱乐、电子等行业。

　　成长股助力股基“超车”

　　今年6月，大盘大幅跳水抹去了前5个月努力，至6月26日，今年以来大盘累计跌幅已达14%，而截至5月底，上证指数尚有5.63%的涨幅。不过，尽管受市场拖累业绩也有所回落，但股票方向基金依然表现出强大的“超车”能力。根据金牛理财网数据统计，今年以来至6月26日，主动管理的股票方向基金平均净值增长率为5.68%，跑赢大盘19.68个百分点。(点此查看>>>基金收益排行)

　　上半年业绩居前的基金主要是投资于成长股、布局新兴产业的基金，包括一些选股能力较强或者投资主题契合市场风格的基金。金牛理财网数据显示，上投摩根新兴动力、中邮战略新兴产业和长盛电子信息基金，分别以44.04%、37.13%和36.49%的净值增长率，居主动股票方向基金业绩排名前三。整体来看，近三成主动股票方向基金上半年业绩超过10%，多是成长风格、主题型基金；仅10余只基金未能跑赢大盘，这部分基金主要受资源类股票拖累。

　　下半年依旧追逐成长股

　　对于2013年下半年市场，多位基金经理表示难有趋势性机会，在转型“阵痛期”，成长股依然是较好的投资标的。一些规模相对较大的基金受投资限制可能只得采取两端配置，大盘股中相对看好地产行业。

　　对于下半年市场，长盛电子信息基金经理王克玉表示，从市场整体发展来看，大多数时间是以成长、可以持续的业绩增长的企业为方向。所以，下半年投资于业绩增长上市公司的主线不会改变，包括现在业绩增长非常快的TMT等行业。具体而言，相对看好传媒板块的影视、游戏行业，电子板块中的LED、功率电子器件、卫星导航、数据处理设备等行业。

　　至于下半年成长股是否依然会如上半年一样表现强劲，王克玉认为，客观上难以预测，不过下半年同样会有非常多的公司表现不错，至于是不是上半年表现突出的同一批公司，这还需要进一步甄别。下半年肯定会有新的表现突出的公司，但也有增速放缓的公司，因此还需要看企业的竞争力。7月份即将到来，上市公司会陆续披露上半年业绩及三季度展望等信息，可通过这些信息进一步矫正预期。

　　尽管成长股估值仍相对较高，但是在市场下跌中成长股表现抗跌，在上涨时涨幅更大。王克玉认为，当前市场对高成长公司赋予了较好的预期，这也反映在该类公司较高的市盈率上。在选择成长股时倾向于综合权衡其估值和成长性，如果公司业绩经得起考验，那么即使市盈率目前来看较高，也依然值得重点关注。

　　关于下半年基金投资策略，海通证券高级分析师王广国表示，2013下半年股基和债基均缺乏趋势机会，所以选股、选券能力是关键。2013年下半年，借改革红利，重科技创新，谋经济转型将成为投资重点，符合政策导向和经济转型的成长板块将继续演绎结构性行情。对于价值风格，建议等待右侧机会，触发因素是改革力度超预期、投资力度加大或者有新的经济刺激政策出台。总体而言，核心持有成长风格，成长风格基金阶段下跌是买入机会。

　　基金中考前美化考卷：换绩差经理 抢小盘股反弹

　　随着上半年行情即将收官，基金也将交出“中考”的答卷。近年来，在行业竞争日趋激烈的市况下，基金公司往往会采取一些“临时抱佛脚”的做法来美化“中考”成绩单。

　　今年也不例外。日前，为了安抚基民，多家基金公司扎堆宣布解聘绩差基金经理；同时，趁着这波“钱荒”引起的大跌，不少基金大胆调仓、加仓到创业板等小盘股中博取反弹。

　　偏股基金业绩分化

　　仅剩6月28日1个交易日，80多家基金公司，上千只基金就将公示2013年的“中考”业绩榜单。

　　统计显示，截至6月26日，全部基金今年以来的平均收益几乎归零。权益类基金中，指数型基金近一个月来的跌幅首当其冲，增强指数基金和被动指数基金的平均月跌幅均达到了16%左右。

　　而普通股票型基金和偏股型基金近一个月来则分别下跌了8.5%和7.4%。尤其是近一周里，在“钱荒”对股市的冲击下，两者分别跌去了4.7%和4.2%。从5月31日显示的今年以来的净值增长率为12.7%和10.6%，到6月26日只剩下2.8%和2%，普通股票型基金和偏股混合型基金的落差也不是一点点。

　　落差不仅体现在偏股型基金近一个月的业绩上，从具体基金来看，也体现在牛熊基金的业绩分化上。

　　先说指数基金，创业板指数基金以及TMT指数基金均上涨30%以上，最突出的易方达创业板ETF至6月26日今年累计涨幅达44.85%。反面典型是，资源类指数型基金普遍大跌逾30%。

　　而主动管理型基金中，上投摩根新兴动力拿下“中考”状元几乎没有悬念，至6月26日，其年内涨幅达44%。

　　其次是中邮战略新兴产业、长盛电子信息、汇丰晋信低碳先锋、华宝兴业新兴产业，它们业绩差别较小。这4只基金年内涨幅均超过了35%。

　　与指数型基金类似，资源类主题基金今年以来也是“拖后腿”，如易方达资源行业、华宝兴业资源优选等，年内跌幅均超过了26%。

　　绩差基金频“换帅”

　　如果说主题类基金因为投资标的约定，业绩整体落后还算情有可原，那么，如南方隆元、中欧中小盘、长信金利趋势、东吴行业轮动等这样的泛主题类基金业绩大幅落后，就不得不承认是基金经理的选股差别问题了。

　　上投摩根旗下的偏股型基金业绩分化最为引人注目，也许正是因为“一拖三”基金经理杜猛表现得过于抢眼，使得同公司的上投摩根中国优势更遭诟病，该基金至6月26日年内跌幅14.7%，业绩位居同期混合型基金的倒数第二。

　　面对投资者的诸多质疑，这次，上投摩根公司对这只老基金终下狠手，选择了直接解聘基金经理，掌舵了6年的杨安乐被请走，改由今年以来表现尚可的上投健康品质生活的基金经理董红波独自担纲。

　　无独有偶。日前，中邮、诺德、东吴、长城等基金公司也都发布了调整基金经理的公告，为旗下绩差基金“开脱”。其中，中邮和诺德均是增聘了公司内的投研高手为基金经理，东吴基金让东吴行业轮动的基金经理任壮只管理这一只基金。

　　而长城基金对绩差基金长城品牌优选，日前宣布解聘基金经理杨毅平，任命原长城中小盘基金经理杨建华接棒，长城中小盘交由新的基金经理于雷管理。

　　上海一家小型基金的投研人员告诉记者，近期几家基金调整绩差基金的基金经理，除了希望借此减少负面影响，给投资者一个交代外，更重要的是希望新的基金经理通过调仓换股来提升业绩。

　　杀入小盘股博反弹

　　到每年的半年报、年报之时，为了“面子”好看，基金公司往往会想一些“抱佛脚”的办法。

　　今年，同类基金间、基金公司间一改之前的“踩踏”，而选择抱团涌向了创业板等小盘股。

　　“这与近期‘钱荒’打击下，A股市场大幅下跌有一定关系。”上海的一位基金经理告诉记者。

　　二级市场上的一些迹象也印证了这一点。6月25日，代表新兴产业的创业板率先反弹，6月26日，创业板指更是大涨过5%。

　　而从深交所公开交易信息上看，6月13日大盘深跌以来，机构席位频频现身于创业板异动股票的买卖前五席中。尤为突出的是华谊嘉信(300071.SZ).6月13日，买入前五大席位全部为机构，合计买入5000多万元。而随后，华谊嘉信的股价也是一骑绝尘，至6月27日收盘，期间涨幅达到了近27%。

　　海通证券分析师王伟表示，目前市场资金面依旧不够宽裕，主板市场个股需大资金量拉动，因此创业板个股更容易受到基金等机构的青睐。

　　“对比6月13日、6月20日和6月24日三日大跌，以及6月26日大幅反弹时的基金业绩表现，即可发现，兴业全球基金等旗下偏股基金抢反弹的迹象明显，而中海蓝筹混合有调仓换股的可能，偏向于成长类股票。”王伟说。

　　6月25日，还有市场人士告诉记者，从盘面上看，前期的成长型基金没有跑路，现在其他基金又涌进来，抱团取暖就成功了。

　　不过，也有部分市场人士持有的观点是，基金等机构想借创业板制造热点，维系人气，掩护大部队安全撤离。(21世纪经济报道)

　　基金业绩首尾差距超70% 新兴和周期冰火两重天

　　进入6月份以来，市场经历剧烈调整，在短短三周时间内大盘重挫15%左右。记者统计发现，在市场调整行情中，此前业绩较好的基金调整幅度相对不大，而绩差基金反而再度遭遇重挫，这也使得偏股基金间的业绩分化再度扩大，偏股基金年内业绩排名首尾差距已经超过70%。

　　基金业绩分化明显

　　经过本月以来的市场调整，大盘断崖式下跌，和去年年底收盘时相比，上证综指已经下跌了14%左右。在大盘大幅下跌的情况下，公募基金的整体业绩不错。统计数据显示，截至6月26日，成立于今年以前的489只偏股基金中，共有348只取得正收益，占比超七成。年内业绩超过10%的有139只，占比三成左右；更有11只基金业绩超过30%。

　　在公募业绩整体表现优异的同时，基金内部的业绩分化也更为明显起来，表现最好的基金年内收益率超过40%，而表现最差的基金则亏损超过20%，业绩首尾基金相差超过70%。

　　数据显示，在业绩排名靠前的基金中，几乎全部是新兴产业基金，其中冠军上投摩根新兴动力年内总回报为44.04%，紧接着是中邮战略新兴产业和长盛电子信息产业基金，两者的年内回报分别是37.13%和36.53%。而在业绩排名靠后的基金中，易方达资源行业基金年内亏损26.43%，华宝兴业资源优选年内亏损26.37%，排名倒数第三的是南方隆元产业主题基金，年内亏损幅度为21.17%。

　　如果把目前年内业绩冠军和业绩垫底基金相比，首尾相差幅度达到惊人的70.47%。记者统计发现，在不到半年时间内，不管是单边上涨行情，还是震荡调整行情，偏股基金之间的业绩差距从未这么大，不管是在2007年和2009年春夏之际的单边上涨行情，还是在2008年的单边下跌行情中，偏股基金首尾业绩相差几乎全部在40%以内，今年上半年出现的这种情况，在我国基金发展史上几乎前所未有。

　　新兴产业基金演绎奇迹

　　分析人士认为，在同样的市场大环境中，偏股基金间的业绩出现如此大的差距，除了基金经理的个人能力以外，应该归功于最近新兴产业概念股的表现，而周期性资源价格持续下跌也加大了基金相互间的业绩差距。

　　通过分析今年表现公募基金的业绩会发现，在业绩排名靠前的基金中，全部是清一色的新兴产业主题基金。新兴产业、低碳先锋、内需动力、创新先锋、医疗主题等名词是这些基金的标签，他们重仓的股票几乎全部是新兴产业概念股，今年以来这些概念股的良好表现，让这些新兴产业主题基金的业绩分外抢眼。

　　与新兴产业主题基金相对应的是，资源周期类主题基金的表现糟糕透顶。数据显示，排名靠后的基金大多数是资源类主题基金，他们大多重仓煤炭、黄金等股票。以业绩垫底的易方达资源行业基金为例，根据该基金一季报，其十大重仓股中，5只煤炭股、两只石油股和两只黄金股，其中前五大重仓股是清一色的煤炭股。最近两年来，煤炭价格遭到持续调整，整体累计下跌30%以上，今年以来仍然处于节节下跌的状态，这也导致了煤炭股持续下跌；而黄金最近两个月就深刻调整了两三成左右，导致黄金概念股断崖式下跌，重仓此类股票的基金，基金净值不可避免的大幅下挫。

　　偏股基金间的业绩差距如此之大，可以说是史无前例，但在业内人士看来，在经济面临转型升级的背景下，新兴产业会得到更快的发展，而煤炭等资源消耗类产品将得到更多抑制，加上美国大力开发页岩气等新型能源的示范效应，对煤炭等资源消耗品形成了更加直接的冲击，将使此类行业处于缓慢衰退中，相关资源主题基金或许会有短期的反弹空间，但是长期来看，成长性明显不大。对于投资者来说，只有选择新能源、医疗保健、产业升级等主题基金，才能获取超越市场的回报。(上海证券报)

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