基金隐形重仓换防新兴产业白马股

　　随着基金年报披露完毕，基金2013年底所有持仓情况浮出水面，这也使得部分基金的隐形重仓股得以曝光。数据显示，去年四季度基金开始逐步加仓业绩较好的白马股。

　　基金逐步换防白马股

　　从2012年底开始，截至2014年春节，新兴产业概念股一飞冲天，周期行业概念股则萎靡不振，使得相关基金业绩差距很大。不过，根据基金四季报及年报，基金调仓情况逐步呈现出来。

　　从基金整体持有行业情况看，基金去年四季度大幅加仓制造业，持仓市值占基金净值比从48.32%上升到52.80%，减仓较大的金融行业，持仓市值占基金净值比下降1.8%，其次是信息传输、软件和信息服务业，持仓市值占基金净值比下降0.76%。(点此查看>>>基金行业配置)

　　而从基金年报看，没有进入基金十大重仓股但持仓市值较多的隐形重仓股，主要是业绩表现良好的白马股，包括有业绩支撑的家电股美的集团、格力电器、青岛海尔，净利润依然高速增长的安防双雄海康威视和大华股份，以及大型医药股康美药业和天士力，以及长安汽车和华域汽车等；此外，碧水源、欧菲光、卫士通等也被基金大量持有。

　　业内人士表示，新兴概念成长股经过一年左右时间飙涨后，在去年四季度初相继展开调整，不少基金经理开始逐步调仓换防，部分前期获利较大的基金开始从成长股中逐步撤退，由于从二月份开始上市公司开始逐步披露年报，没有业绩支撑的概念股，炒作行情就难以持续下去，促使基金开始转型业绩有保证的白马股。(点此查看>>>新兴产业主题基金)

　　绩优基金偏好成长股

　　从去年及今年年内绩优基金隐形重仓股情况看，大多基金依然青睐新兴产业概念股，其中去年股基冠军中邮战略新兴产业隐形重仓股是华中数控、鼎龙股份和卫士通，年内业绩领先的兴全轻资产和兴全有机增长的隐形重仓股为掌趣科技、奥飞动漫、佐力药业、神奇制药、国中水务、西安饮食等。

　　中邮战略新兴产业年报显示，该基金去年年底仅持有13只个股，而且前十大重仓股占比非常高，除了十大重仓股以外，持有机器人概念股华中数控46.8万股，持仓市值占基金净值比为2.63%；持有主营化学新材料的鼎龙股份45.7万股，持仓市值占基金净值比为2.37%；持有卫士通市值仅占基金净值比0.74%。从财务指标看，鼎龙股份2011年以来，年净利润增长率均超过17%；华中数控尽管财务指标不佳，但是凭借机器人概念，2013年涨幅为72%；而卫士通凭借信息安全概念，2013年涨幅近两倍。

　　从年内绩优基金的表现看，年内业绩表现最好的兴全轻资产和兴全有机增长均由陈扬帆管理，两只基金年内展翅双飞，大幅领先第三名10%左右。从这两只基金的隐形重仓股看，主要持有掌趣科技、奥飞动漫、佐力药业、神奇制药、国中水务、西安饮食等，其中兴全轻资产隐形重仓股为佐力药业、四创电子、飞利信、奥飞动漫、国中水务和西安饮食，兴全有机增长隐形重仓股为掌趣科技、神州泰岳、国中水务和西安饮食、奥飞动漫和神奇制药等，被两只基金均持有的隐形重仓股为国中水务、西安饮食、鲁西化工、联信永益、神奇制药和奥飞动漫。

　　沪上某基金第三方销售机构分析师表示，这些业绩领先基金持有隐形重仓股依然选择新兴产业概念股，除了基金经理非常看好新兴产业以外，与这些基金管理规模有关，这些基金一般规模不大，操作起来相对容易，基金容易撤退。数据显示，截至2013年底，中邮战略新兴产业去年底规模只有3.8亿元，长盛电子信息产业规模为12.4亿元，银河主题策略规模为13.11亿元；兴全轻资产和兴全有机增长规模分别是5.5亿元和11亿元。

　　基金悄然减持部分成长股 警惕市值过度增长

　　今年2月底以来，创业板(行情 股吧 买卖点)神话似乎到了“梦醒时分”。虽然创业板指数曾触及新高，但近一个半个月的时间里，却走出了明显的下行通道。乐视网(行情 股吧 买卖点)、华策影视(行情 股吧 买卖点)等基金重仓股股价也连绵下跌。

　　尽管年初之时，有基金经理打算“硬扛”成长股可能遭遇的调整，但随着跌幅加大，忧虑和不安在基金经理心中挥之不去。据中国证券报记者了解，3月中旬以来，已有不少基金经理向公司交易部门下达指令，希望在心理价位出掉手中的部分筹码。

　　部分成长股遭减持

　　近期，基金业内人士向中国证券报记者透露，部分基金经理已向公司的交易部门下达指令，要求在合适的价格区间内卖掉一些成长股，其中有部分是2013年以来曾被市场火热追捧的中小盘牛股，包括一些电子、TMT和环保类股票。

　　“这些成长股的情况你们也知道，流通股大量集中在机构手中，盘子又小，没那么好卖的，一下卖多了怕引起震动，只能每天一点一点儿地小幅减持。”上述人士表示，高高在上的估值和公司业务发展的隐忧令他们觉得还是要在投资组合中更平衡一点，通过减持降低重仓股在股票资产中的比例，让持股更分散一些。

　　“有些基金经理可能还补充了一些估值比较低的家电(行情 专区)、汽车(行情 专区)股票，这样投资风格更平衡一些。”有业内人士表示，机构对成长股的减持，可能在今年年初就有一些迹象。

　　而上海一家基金公司的投资操作指向更加明确。该公司内部人士告诉记者，随着创业板逐步下跌，投研部门对中小盘股票的谨慎态度愈发清晰。目前，明确在减持的是一些热点炒作比较过分，同时又出现了政策不确定性的股票，例如互联网金融等。

　　“最近余额宝等互联网金融政策风向似乎有所变化，基金经理有所担忧。另外，基金经理觉得不少涉及电商、互联网金融的股票没有实际业绩支撑，所以赶紧了结，兑现盈利。”他指出。

　　但记者了解到，在减持部分成长股的同时，基金经理们也追随其他投资线索加强了相关股票的配置。“主要是两个方向，一是国企改革，二是光伏企业。前者我们认为必是今年的投资主线，中间潜藏着不少好的机会，后者则因为这个行业的复苏迹象比较明确，投资确定性较好。”相关人士透露。

　　警惕市值过度增长

　　4月1日创业板指数上涨超过2%，给已调整一段时间的该板块似乎带来一丝喜气，许多普通投资者纷纷讨论，创业板是否已调整到位，但基金观点相对谨慎。

　　“现在看起来好像指数僵持在这里了，不上也不下，但很多公司是心中有想法却不敢卖得太多。没有人接盘怎么办？股价就只有往下砸。这些盘子小的股票流动性没有那么好，所以只有走一步看一步。”一位日前和数位基金经理有过交流的人士表示。

　　而华安基金新近发布的投研观点也认为，上周创业板大幅杀跌，前期表现较好的传媒、信息技术、计算机软件等板块遭遇获利盘打压，资金持续呈现净流出局面，创业板在跌破半年线后继续向下寻找年线支撑的概率较大，风险将进一步放大。在投资上建议投资者采取防御的策略，等待买点出现。

　　今年以来多位基金经理曾不约而同地谈到部分创业板或小板股票的市值扩张问题。大华股份(行情 股吧 买卖点)和海康威视(行情 股吧 买卖点)都算是安防行业中的龙头公司，现在两家公司的市值加起来超过1000多亿，而我们的行业研究数据表明，未来一段时间整个中国的安防行业总产值可能比它们的市值之和大不了多少。

　　在这样的背景下，有必要警惕这个行业的发展空间还有多大，相关公司的营收规模还能不能保持以往的增长速度？我们不能想当然地认为发展空间无限。今年2月，在上海某基金公司召开的年度投资策略会上，一位基金业内知名投资总监这样提示。

　　“市值规模是考察成长股的重要标准，一旦市场追捧充分，市值扩张了相当幅度，‘黑马’变‘白马’，其股价往往也迎来了增长瓶颈。”一位基金经理说。不过，他也表示，A股消费、医药(行情 专区)、电子、传媒、通信、环保等非周期行业占整体市场的市值比重还有较大提升空间。虽然调整难以避免，但相信真正具备核心竞争力的公司仍会有较大投资机会。(中国证券报)

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