基金配置医药近历史高位 投资思路现分化

　　基金对医药生物板块股票的配置已接近历史最高水平。基金重仓医药行业，从前十大基金重仓股中的表现尤其明显。数据显示，按照中信一级行业分类，剔除2013年6月以后成立的基金，全市场共350只标准股票型基金，其持有的前十大重仓股中，医药行业股票市值占基金净值比的18%。业内分析人士认为，这一数据已接近历史高位。(点击查看：基金行业配置)

　　“医药行业的市值越来越壮大，机构也越来越认同。机构已经集体意识到了医药的重要性。”深圳一家大型基金公司分析师对记者说，“但是，医药行业正在发生分化。未来处方药的增长空间会越来越小，盈利增速会放缓，保证30%高增长的公司也会越来越少。”(点击查看：医药主题基金)

　　截至2014年5月20日，A股市场上市值超过100亿的医药行业公司共有43家，包括市值597亿元的云南白药、461亿元的恒瑞医药、376亿元的上海莱士、373亿元的天士力、352亿元的复星医药，以及众多市值在百亿出头的公司。

　　这些市值庞大的医药公司中，有个别公司已经到达成长的瓶颈。上海莱士、智飞生物、科伦药业、信邦制药、沃森生物等公司2013年归属股东净利润同比增长率在近三年来首次出现负值。

　　华安宏利、华安策略优选、汇丰晋信龙腾、交银蓝筹股票在一季度分别减持了1073万股、530万股、335万股、251万股复星医药。中银持续增长、大成景阳领先、国泰区位优势同时减持康美药业。另外，康缘药业、天士力、华润三九、恒瑞医药等市值庞大，基本面良好的个股也成为一季度基金抛售的对象。

　　从公开信息可以看到，基金对医药股的投资思路也出现分化。一方面，新兴成长的小品种医药生物公司成为基金投资的主线之一，如马应龙、尔康制药、翰宇药业等。另一方面，主打医疗器械、医药服务类的公司，由于其需求庞大，行业增长空间巨大而得到基金的青睐，如通策医疗、华测检测、爱尔眼科、阳普医疗、乐普医疗、达安基因等。

　　多观望少动手 公募短期重点配置防御性板块

　　部分公募基金人士认为，对IPO重启冲击大盘的担忧以及4月经济数据低于预期等因素是导致19日A股下跌的重要原因。预计后市沪综指将在2000点上下震荡，并可能再次下破2000点，短期内应重点配置防御性板块。(点击查看：基金行业配置)

　　三因素压制大盘

　　南方基金首席策略分析师杨德龙认为，股市下跌并不令人意外。IPO重启在即，预披露公司已达300多家，这预示着IPO重启之后发行力度也可能较大，资金面面临压力。杨德龙认为，这是市场下跌主要原因。

　　近期公布的4月经济数据不尽如人意也是原因之一。统计数据显示，1-4月固定投资增速由前3月的17.6%下降到17.3%，其中采矿业投资增速由前3个月的12.1%下降到6.9%，房地产(行情 专区)开发投资增速由前3个月的16.8%下降到16.4%。资金面亦未见好转。4月新增人民币贷款低于市场预期的8500亿元，1-4月新增人民币贷款累计增速仅7%，低于前3个月的9%。社会融资总量方面也偏弱，4月社会融资总量为1.55万亿元，同比少增0.21万亿元，环比减少0.52万亿元。

　　天弘基金高级策略分析师刘佳章认为，经济低迷是市场下跌的重要原因。此外，近期上市公司一季报陆续披露，上市公司业绩分化加剧亦是市场下跌原因之一。

　　值得注意的是，19日在沪综指下破2000点后，钢铁、有色金属(行情 专区)、房地产等权重指数被骤然拉起，大盘随之迅速回到2000点上方。杨德龙认为，2000点是一个重要的政策底线。资金的逻辑是，如果大盘跌破2000点，IPO就很难发出来，所以就抄底。

　　多观望少动手

　　杨德龙向中国证券报记者表示，由于目前市场估值水平已处于低位，市场下跌空间有限。后市将在2000点左右震荡。总体而言，4月经济数据并未如期改善，只是下滑幅度有所减缓。从高频数据看，短期经济继续改善的动力较弱；中期压力不小，房地产销售不景气带动的投资周期下行将掣肘经济。

　　刘佳章认为，后市走势很大程度上取决于经济形势变化。二季度末经济基本面或回暖。现在是震荡市，建议投资者多观望、少动手。

　　“短期内市场以下跌为主，重点配置防御性板块。强周期、高估值的板块现在风险比较大。”杨德龙认为，投资者应保持偏低仓位，注意控制风险。结构上，应继续配置估值足够低的板块，即经济下行也有一定安全边际的防御性行业，如银行(行情 专区)、食品饮料、汽车、家电等。(中国证券报)

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