基金整体债强股弱：配置差异导致业绩分化

　　今年以来，受基本面不振及资金面宽松影响，股债投资机会快速切换，债券基金终于迎来牛市，而偏股基金在经历了去年的结构性牛市之后今年大幅调整，但因配置差异业绩分化明显。整体来看，今年以来基金业绩债强股弱，权益类基金重配信息技术及房地产业绩居前，债券类基金高杠杆、重配信用债的业绩表现突出。(点击查看：优选基金)

　　权益类：

　　牛市行情生变

　　重配信息地产业绩居前

　　今年以来，权益类基金表现层次不齐，受市场拖累多数以下跌为主。据金牛理财网数据统计，截至2014年5月26日，今年以来613只开放式主动偏股型基金132涨481跌，净值简单平均下跌3.87%。涨幅超过10%的有8只，其中中邮战略新兴产业 、兴全轻资 、兴全有机增长混合、华商价值股票，主配信息技术仓位约20%左右，今年以来净值分别增长21.75%、15.53%、15.45%、11.03%，位居同类基金收益排行榜前列；中海蓝筹混合重配房地产，富国医疗保健股票主配医疗器械，今年以来净值分别增长10.53%和10.41%；此外，重仓股表现突出且配置相对均衡的财通可持续发展主题、汇添富逆向投资净值分别增长13.99%和10.82%。位于跌幅榜的基金大多因配置错位或调整滞后所致，后10位今年以来净值下跌均超15%，最后3只跌幅接近20%。

　　从基金公司来看，71家基金公司仅有14家业绩收正，其中旗下开放式主动偏股型基金数量超5只及5只以上的57家公司仅有9家取得正收益。浦银安盛、中邮创业、宝盈基金旗下偏股基金主配创业板风格偏中小成长 ，今年以来业绩持续优异，净值平均涨幅均超4%，位居可比公司的前三位。

　　债券类：

　　牛市悄然启航

　　信用强势反弹转债垫底

　　受资金面宽松及低迷的基本面影响，今年债券基金扭亏为盈。数据显示，截至2014年5月26日，今年以来580只开放式主动债券型基金仅有26只下跌，且多数以转债配置为主，其余均有不同程度的上涨，整体净值简单平均上涨3.55%。具体来看，涨幅超8%的有10只，分别被金鹰基金和新华基金独占，其中金鹰基金4只，新华基金6只。这些基金普遍呈现投资杠杆高(3倍居多)、重配企业债、持券集中的投资特性。尤其是金鹰元盛分级债券，成为开放式基金中唯一涨幅超过10%的债券基金。跌幅榜中，转债基金垫底，最后10只中9只为转债主题基金，另一只虽非转债主题基金，但对转债的配置比例今年以来持续高达90%。不过，具体到各只基金，因转债配置风格、仓位、调整时间不同，业绩差异悬殊，其中两只可转债债基今年以来净值跌幅在10%左右，而部分转债基金净值甚至有所上涨。

　　从基金公司来看，73家基金公司仅有2家下跌，其中旗下开放式主动债券型基金数量超4只及4只以上的56家公司均取得正收益，金鹰基金和新华基金涨幅分别为9.29%、8.85%，位居可比公司的前两位；兴业全球平均涨幅为6.71%，位居第三。

　　三大资管产品震荡市业绩比拼：公募基金落败

　　截至5月23日，三大类资管产品中，偏股型公募基金今年以来单位净值平均下跌4.78%，阳光私募基金同期净值仅平均下跌0.88%，券商集合理财产品则小幅下跌0.6%。

　　今年股市大幅震荡，对所有机构投资者的投资能力都构成了极大考验。

　　证券时报记者统计发现，在今年跌宕起伏的市场环境下，阳光私募基金总体表现突出，其平均收益明显好于公募基金，和券商资管发行的权益类集合理财产品表现基本相当，私募产品在震荡市中的灵活投资优势得到显现。公募基金则开始通过产品创新弥补自己在绝对收益方面的短板。(点击查看：基金收益排行)

　　根据数据统计显示，截至5月23日，三大类资管产品中偏股型公募基金今年以来单位净值平均下跌4.78%，而阳光私募基金同期净值仅平均下跌0.88%，券商集合理财产品则小幅下跌0.6%，显示出在今年这样的震荡市中，公募基金产品因其仓位上的严格限制明显落败于阳光私募和券商集合理财等私募性质的理财产品。

　　具体到三大资管产品的领先基金来看，在1532只阳光私募基金中，有131只年内收益在10%以上，绝对回报和超额回报均十分突出，其中粤财信托穗富1号、山东信托泽熙3期和中融信托亿信财富一期分别以46.68%、44.28%和37.15%的收益率排名阳光私募基金前三名，华润信托泽熙4期和华融信托华安基金2号则排名第四和第五位，收益率则分别为35.64%和33.58%。去年表现突出的华润信托泽熙1号、粤财信托创势翔1号今年继续表现抢眼，收益率均超过20%。

　　券商集合理财产品中也有不少收益率达到20%以上，其中中金定增一号和华融定增1号两只定增理财产品年内收益率分别高达56.38%和50.79%，不仅排名券商集合理财产品前两名，也超过了阳光私募和公募基金领头羊的收益水平，长江超越理财宝4号、中山宝睿精选、恒泰先锋1号等产品收益率也都在20%以上，分别达35.36%、27.53%和23.01%，长江超越理财宝6号、华龙金智汇、德邦-蝶彩1号、宏信多赢一号等产品收益率也都超过15%，可以发现中小券商旗下集合理财产品在今年总体表现抢眼。

　　公募基金方面，领头羊中邮战略新兴产业基金截至5月23日年内收益率为19.95%，远低于阳光私募和券商集合理财产品领跑者的收益水平，在中邮战略新兴产业之后，兴全轻资产、兴全有机增长、财通可持续发展股票等基金收益分别达15.46%、14.99%和12.47%，这也是仅有的四只收益率在两位数的偏股基金，相比阳光私募和券商资管产品，公募基金表现的低迷可见一斑。不仅领跑者涨幅有限，落后的基金跌幅则远超市场，其中有超过100只基金跌幅超过10%，表现最差的年内亏损接近18%。

　　相比以绝对回报为目的的私募产品，公募产品追求相对回报的定位越来越受到投资者绝对回报需求的极大挑战，这种挑战在震荡市中尤为明显。当前，基金公司主要通过产品创新来实现，一方面，普通混合型基金已经完全取消了最低仓位限制，实现了全攻全守。

　　另一方面，越来越多的基金公司推出绝对回报基金产品以满足散户对于可持续稳定收益的需求。如嘉实基金在去年推出的业内第一只基于股指期货的绝对收益产品嘉实绝对收益策略定期开放基金，近期该公司再次推出绝对收益概念基金嘉实对冲套利定期开放基金。工银瑞信基金在本周接力，推出了工银瑞信绝对收益策略混合型基金。业内人士认为，产品上的创新有助于公募基金弥补在绝对收益方面的短板，未来基金公司在产品创新方面会有更大作为。(证券时报网)

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