沪港通来了 基金扫货稀缺品种

　　历经7个月的等待，沪港通终于正式启动。11月10日，证监会官微发布消息称，沪港通下的股票交易将于11月17日开始。

　　突然迸发的讯息，显然超出市场预期，市场情绪由此宣泄，尤其是金融板块在11日表现极为突出。当天，沪深两市创下5800亿元成交天量的历史新纪录，银行股集体“暴动”，银行指数逆市上涨3.1%。而A股市场除金融股一枝独秀外，各大板块全线杀跌。

　　接受《华夏时报》记者采访的多位基金经理表示，沪港通为海外投资者进入A股提供便利，而他们有兴趣投资内地一些估值相对较低、稀缺的股票。沪港通受益品种，即估值较低的优质大盘蓝筹股，在7月和8月上涨20%后，最近表现一般，因此存在补涨的可能性。

　　引人关注的是，基金重仓持有的小盘成长股，今年以来一直强势，但在沪港通正式落定之时，却纷纷大跌。记者调查获悉，大部分基金错过此轮大盘蓝筹股的暴动，多以减仓保收益来应对。

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　　多数基金选择落袋为安

　　统计数据显示，截至11月7日，8月以来上证180指数上涨5.71%，而中证500和创业板指数分别上涨13.25%和16.92%，这意味着，大盘蓝筹股涨幅大幅落后中小盘个股。

　　然而，在沪港通消息证实后情况迅即逆转，比如11日当天，中国银行涨停，交通银行 、农业银行分别大涨6.08%、5.49%，银行指数逆市上涨3.1%。

　　记者统计发现，自11月10日至13日截稿时止，上证180指数四个交易日已上涨4.12%，而中证500、创业板指数分别下跌1.12%、5.87%。相比之下，创业板可谓溃不成军。

　　不过在此轮大盘蓝筹股集体“暴动”中，基金并未抢筹银行等大盘股，反倒是在减仓保收益。

　　11月11日，民生证券基金分析师闻群对基金仓位监测的最新结果显示，偏股型基金平均仓位大幅下降，由前一周的77.64%大幅下降至74.51%，基金整体仓位连续两周大幅下降。其中431只主动减仓，占比74.56%，且有高达34.08%的基金减仓幅度在5%以上，可见大部分基金选择落袋为安。此外，还值得注意的是，基金资产规模排名前十的基金公司平均仓位全数下降。

　　另外，从11月10日偏股型基金净值表现也可看出，基金并未成为大盘蓝筹股上涨的主要受益者。当天，沪指涨幅高达2.3%，天天基金网统计数据显示，1006只偏股型基金11日平均涨幅为1.01%，不到沪指的一半，整体涨幅明显落后。

　　对此，农银研究精选混合基金经理凌晨指出，在9月、10月累积了较大涨幅之后，大家普遍对短期行情出现了迷茫。

　　南方基金首席策略师杨德龙也指出，银行股今年以来涨幅在各个行业中排名倒数第一，严重滞涨，在沪港通开通的刺激下，可能会有一波补涨行情，但绝对涨幅可能不大。

　　另一位北京的基金经理向记者表示，从10月28日开始市场风格发生急剧变化，此轮上涨的主力集中于钢铁、电力、铁路基建、航运、金融等行业里的大盘蓝筹股，而基金重仓的大部分中小市值个股则上涨乏力，沪港通加快了变化速度，加上时间恰逢年底，应对年终考核、“保收益”成为短期内基金经理的第一位工作，多数人会趁反弹赶紧获利了结，对于大盘蓝筹股的参与是“且行且看”。

　　将改变蓝筹估值水平

　　有意思的是，对于沪港通，记者采访的多位基金经理对其短期效应持相对保守态度。

　　华安基金就指出，沪港通正面影响在开通初期较有限，除包括基金在内的内地投资机构可能获利了结，目前存在的清算交割等技术问题也会让一些全球大型公募基金难以立即交易A股。

　　新华阿里保本基金经理姚秋沪向记者指出，沪港通对蓝筹股的影响在几个月前就已经开始，对于市场整体来说，沪港通启动带来短期喧嚣之后，可能出现利好兑现后的调整，同时中长期也存在海外资金进出带来的市场波动加大的可能。

　　杨德龙预计，沪港通开通的第一年，额度控制在3000亿元以内，但这个额度可能会在几个月内用完，用完之后，不排除监管层会提高额度，进而增加资金量，但不会增加太多。另外，沪港通是互通互投，而不是单边流向A股，因此对A股资金量增加有限，主要是将改变蓝筹股的估值水平。

　　不过，对沪港通带来的长期机会也成为基金的共识。万家基金指出，沪港通仅是国内资本市场开放的开端，后续可期待的是将A股纳入国际指数、深港通、沪新(加坡)通等，均有望引入国际资金，对A股产生正面影响。

　　汇丰晋信大盘基金经理丘栋荣则指出，沪港通推出后短期将带来新的增量资金将推动市场系统性上涨。其中，更为海外资金偏好的、A-H股价差较大的低估值蓝筹板块可能将会直接受益。另外，A股市场中更具成长性、估值更具吸引力的大消费板块也将更容易获得海外资金的青睐。同时，券商也将受益于沪港通的海外资金的进入，尤其是有海外客户覆盖能力的大型券商。

　　对此轮转换中的基金投资，凯石工场基金分析师郭佳楠指出，从基金中长期战略配置角度来看，不建议新增资金配置大盘价值型品种，此外对于目前组合中已有的价值风格基金，应密切关注市场动向，逐步逢高减仓，兑现收益。她认为，中小盘成长品种依然具备较高的中长期投资价值，短期在阶段性的沉寂或调整带来逢低布局良机。

蓝筹主题基金精选

数据来源：东方财富Choice数据，天天基金研究中心，截至日期：2014-11-14-

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　　沪港通钟情稀缺品种 周一有望开门红

　　11月10日，证监会正式公布，沪港通确定将于11月17日正式“通航”。在这则消息的刺激下，A、H股应声上涨，沪指本周数度触及高点。而此前被一直看好的“沪有港无”的稀缺品种也不负众望，白酒、医药、有色、军工等板块轮番走强，印证了此前市场的投资逻辑。

　　大盘调整静待沪港通

　　11月14日，受沪港通开通的影响，恒生指数收报24087.38点，上升67.44点，升幅0.28%，全日成交726.267亿元。本周以来，恒指累计上扬2.3%，恒生国企指数涨幅为2.1%。在个股方面，蒙牛乳业涨幅居前，是交投最活跃的股票之一。

　　A股方面，本周沪指数度触及高点。11月10日、11月11日连续触及2474.16点和2508.62点新高；11月12日，大盘盘中虽然未曾再向上突破，但2494.48点收盘却刷新了年内最高收盘点位。此外，11月11日沪市成交额还放出天量，达到3312.57亿元。

　　对此，分析人士认为，整体来看，由于下周沪港通开闸，市场并没有高举高打继续上攻，而是走势平稳，显示出主力资金对于行情发展的呵护。由于周五明确了沪港通税收政策，不出意外下周一可能迎来开门红。

　　稀缺品种持续走强

　　伴随着沪港通的开通，此前被市场看好的稀缺品种也纷纷表现。

　　14日，白酒股表现强势，截至午盘，板块大涨1.59%，皇台酒业、山西汾酒、古井贡酒、沱牌舍得、贵州茅台等个股表现活跃。而在此前的几个交易日里，白酒股均有不错的表现。而相对港股中人气较旺的腾讯控股最近一周涨幅超7%。

　　对此，分析人士认为，这印证了此前市场的投资逻辑：沪港通开通后，白酒作为A股独有的稀缺品种将受到国际资本的关注，也因为板块整体的低估值而比较安全。

　　此外，14日军工板块卷土重来，广船国际盘中一度涨停；医药股继续走强，截至收盘，片仔癀涨逾5%，云南白药、亚太药业、四环生物等涨幅超过4%。

　　“沪港通对于A股的逻辑仍然是A股相对于港股的稀缺品种、低估值品种以及能够带来实际业务增量的券商品种等。”分析人士指出，未来还将进一步投资港股无而A股独有的稀缺品种，尤其是白酒、稀有金属、旅游、医疗等行业公司。

　　注意T+0交易机制

　　值得关注的是，从交易机制差异来看，沪港市场最为明显的区别是股票T+0交易制度。香港市场实行T+0交易、无涨跌幅限制等与国际成熟市场接轨的一套交易机制。而中国沪深证券交易则实行T+1交易。在T+0交易机制下，投资者在买入股票的当天即可卖出，甚至一天可来回交易多次。

　　而随着沪港通的到来，业内推断，从交易制度来讲，沪港通的推出可能预示着蓝筹股T+0有望于年内推出。

　　对此，上交所人士表示，经过近20年的发展，中国股票市场已具备恢复T+0的条件。“沪港通开通后，投资者的需求将对完善内地证券市场交易机制形成推动作用。我们会配合监管部门积极推进对现有T+1交易制度的研究评估，在防控风险的基础上开展试点。” (华西都市报)

稀缺标的基金精选

数据来源：东方财富Choice数据，天天基金研究中心，截至日期：2014-11-14

(责任编辑：DF058)

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