私募大佬4000点后如何投资：看好板块全揭秘

　　===本文导读===

　　私募大佬4000点后如何投资：看好板块全揭秘

　　QFII一季度调仓路径曝光：减持银行 增持食品饮料

　　基金建仓挑冷门股超跌股 基金经理长期看好A股

　　A股冰火两重天 基金等机构抱团成长股避险

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　　私募大佬4000点后如何投资：看好板块全揭秘

　　“2015年中国私募基金高峰论坛”在上海浦东香格里拉大酒店隆重开幕。论坛主题为：“资本市场大变局阳光私募新征程”。在圆桌讨论环节，围绕4000点后的投资策略与逻辑，私募大佬们进行了热烈的讨论，主要关于行情怎么看与有哪些行业可看好。

　　下面是整理的谈话内容：

　　私募大佬们怎么看行情？

　　【蔡明：不看好上证指数前景，代表转型创新的产业技术板块会是主流】

　　深圳民森投资有限公司董事长蔡明表示，不觉得上证指数有太好的前景，代表转型的新兴产业技术的板块可能会是主流。

　　蔡明指出这轮牛市与过去不同。首先是转型期望下的牛市，很多投资者相信转型能成功，这是一个很重要的特征；其次是杠杆下的牛市；此外，这不是一个基于业绩预期的牛市，因为国内经济还在继续下滑。

　　【刘文动：经济企稳步入新周期上证指数才能有突出表现】

　　谈到上证指数未来前景，华夏未来资本管理有限公司总经理刘文动表示，上证指数如果要进一步上涨的话，需要经济逐步企稳、步入新周期才会有更大幅度的上涨，不然上证指数将较难有突出表现。

　　“本波上涨，大部分人认为是流动性来推动。事实上每一次的牛市都需要流动性的支持，流动性只是一个必要条件；再看过去几年国内无风险利率高达10%，这种情况下你指望一个牛市是不太可能的。美国过去几十年来股票市场风险回报率大概也就9%到10%左右，如果我们有10%的风险利率的话，显然这个市场很难有一个牛市。”刘文动说道。

　　【杨玲：牛市下半场应该炒业绩】

　　“今年下半年或者最迟到明年一季度就会迎来经济的吻合复苏，牛市还有下半场。”北京市星石投资管理有限公司总经理杨玲指出。

　　她认为，尽管从目前宏观数据上来看，不管是GDP、KPI，数字相对比较差。从我们的微观研究来说，我们已经发现有一些行业已经有企稳、掉头、业绩反转的倾向，我们判断明年一季度就会看到宏观数据会变好。如果说牛市上半场我们炒的是概念，进入下半场，我们炒的就是业绩了。

　　【刘文动：若“互联网+++”、“一带一路”等热炒板块冷却，本轮牛市就将结束】

　　股市一路飘红，市场上洋溢着牛市的乐观气氛，然而华夏未来资本管理有限公司总经理刘文动指出，需要向投资者警示风险，建议大家继续看好现在最热的板块。“当这些板块冷却下来后，本轮行情就结束了。”

　　刘文动指出，这一轮牛市还是以主题性的投资机会为主，是一种想象类经济。无论‘互联网+’、科技创新还是‘一带一路’，都不是一朝一夕的事情。我们不要指望所有的这些东西在明天就可以解决所有的问题，它现在还是靠想象在推动。私募大佬们看好什么行业？

　　【陈宏超：投资行业转型升级、信息化革命】

　　“在三年前的时候，我们就一直在思考未来投资者的方向在哪，当时我们通过反复的研究论证以后有这样一个阶段就是转型升级。只要有转型升级机会的地方，哪一个行业都有机会。”陈宏超说道，“比如铁路制造，过去我们铁路制造是最落后的，但是经过五年的努力，我们的高铁制造一下子跃升为世界之列，这两年南北车的股价也说明了一点；过去手表只有两种功能，一种是识别功能，另外一种是奢侈品的炫耀功能。现在随着可穿戴设备的全面智能化，加上会有众多的功能在里面不断得以体现。”

　　此外，陈宏超认为今天的互联网已经不是原来只是在信息方面的互联，它在更深层次，更广泛层次的深层革命，这场革命跟过去那个时候的信息革命，它是一个几何级的变化今天的互联已经渗透到人与人，人与物，物与物，万物互联的新的阶段。

　　【杨玲：严控行业下行风险，看好消费板块】

　　“严格控制下行风险，这是绝对回报比较重要的，其次选择的投资机会要确定性强。”北京市星石投资管理有限公司总经理杨玲指出，

　　基于上述投资方法，下一个阶段比较看好整个消费板块。

　　目前市场上一些新兴消费品的企业业绩，未来有很好的想象空间，业绩在未来一两年就能够爆发。“分析传统消费，我们也发现了一个新的趋势，传统消费阶段，就是有基本面发生逆转了，比如说白酒类，包括猪肉养殖，春节前白酒一般价格比较坚挺，春节后会掉一下价，但是今年不但没有掉价，还有一些提价的。包括医药也有这样的趋势，它的基本面发生了反转。”杨玲说道。

　　【蔡明：看好生物医药的领域，未来十年布局健康领域】

　　“生物医药突破了以后，它带来的影响绝对要大大高于我们90年代末的互联网领域的突破。”深圳民森投资有限公司董事长蔡明指出。

　　“我们比较看好生物医药的领域，这个领域事实上过去五年在美国大的牛市中走势最好。可以说过去的几十年，在医药领域实际上没有什么大的突破。”蔡明说道。

　　【曾昭雄：互联网行情还未结束，未来三年看好环保新能源】

　　“互联网行情还未结束，环保新能源行业龙头公司优势将会显现。”深圳市明曜投资管理有限公司董事长曾昭雄指出。

　　曾昭雄认为，互联网股票已经涨的很高，长期来说，有投资价值的就是大环保。“环保很多龙头的公司是在创业板。今年开始，政府提高了对环保的投入，整个蛋糕会做大。”曾昭雄说道，“环保业目前苦于没有特别好的商业模式，都是先贴钱再收钱的，但随着行业蛋糕大了以后，这个模式会改变。”（来源：中国证券报）

　　QFII一季度调仓路径曝光：减持银行 增持食品饮料

　　今年以来A股市场一路高歌猛进，4月27日一举冲破4500点创下七年历史新高。在投资者们积极进入A股市场分享牛市盛宴的同时，一季度海外的大型投资机构(QFII)在A股的动向又如何呢？随着上市公司一季报的披露完毕，QFII在一季度中的调仓路径也大白天下。减持银行股、增持食品饮料和地产股成为QFII在一季度的主要操作方向。

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　　数据显示，从行业分类看，QFII基金一季度主要增持了食品饮料、房地产和传媒类的股票。食品饮料行业增持约30亿元，主要增持的个股是贵州茅台和伊利股份。房地产行业增持11亿元左右，主要增配的股票是万科A。传媒行业增持约7亿元，主要增持的个股是百视通、人民网和华谊兄弟等。

　　一季度QFII基金减持最多的是银行、非银金融和机械设备类股票。减持银行类股票超过180亿元，其中减持恒生银行约174亿元兴业银行的股票；减持非银金融类股票约30亿元，主要减持的是中国平安和中国人寿；减持机械设备类股票约17亿元，减持11亿元中国南车和5亿元中国北车。

　　在一些个股上的具体动向。增持最多的股票是汽车板块的威孚高科，重仓这只股票的4只QFII基金都是这一季度新进的股东；减持最多的是银行板块的兴业银行。总体来看，QFII基金一季度减持的股票仓位明显高于增持的股票仓位。

　　QFII基金一季度持仓最多的是银行、家用电器和食品饮料行业的股票。与去年四季度相比，银行类股票的持仓量有所下降，家用电器类股票持仓量基本持平，食品饮料类股票的持仓量有所上升。QFII基金一季度重仓的银行股中除了工商银行以外，其余都是股份制商业银行的股票，比如兴业银行、北京银行、华夏银行等。家用电器行业中QFII基金持有最多的是格力电器和美的集团。食品饮料行业里最受QFII基金喜爱的是酒类企业，16只食品饮料行业的股票中有8只是白酒和啤酒的股票。贵州茅台排名第一，QFII基金持有约100亿元的该股股票。（来源：北京商报）

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数据来源：东方财富Choice数据，天天基金研究中心，截至日期：2015-05-07

　　基金建仓挑冷门股超跌股 基金经理长期看好A股

　　大盘连续三日暴跌，不但股民账面利润“见财化水”，就连开放式基金也不能幸免。数据显示，截至5月6日，1057只开放式偏股基金净值下跌2.32%，其中信诚精萃成长等55只基金的跌幅超过5% 。不过相对于大盘跌幅，开放式基金依然抗跌，且一季度业绩也依然良好。

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　　数据显示，截至5月6日，偏股型基金净值纷纷下跌，987只基金收跌，占比超过9成，其中信诚精萃成长，成为“靶心”，两日下跌9.12%，居偏股型基金跌幅之首。其次是信诚深度价值和招商沪深300等权重品种，分别下跌8.8%和7.8%。

　　一季度表现良好

　　记者了解到，部分跌幅大的基金主要是重仓了大盘股，以跌幅最大的信诚精萃成长为例，其一季报显示，其重仓的前三大重仓股分别是南方航空、招商地产和中国国航，其中招商地产停牌，其余两只股票本月以来分别下跌18.27%和19.08%。

　　不过，相对于大盘的跌势，偏股基金的整体抗跌优势比较明显。就在周二当天，沪指收盘下挫4.06%，创下今年单日的第二大跌幅。而在当天，按照复权单位净值增长率计算， 1131只开放式偏股基金当天净值同步大跌，同期整体跌幅为2.74个百分点。

　　从当天跌幅排名来看，益民创新优势、招商沪深300地产分级两只基金跌幅较大，当天跌幅都在6%以上。此外，信诚深度价值、信诚精萃成长、鹏华地产分级、国泰国证房地产分级等，当天跌幅也都在5%以上。

　　即使连续三天大跌，今年偏股基金的表现仍算抢眼。统计数据表明，截至5月5日，1057只开放式偏股基金今年以来整体大涨，同期业绩涨幅高达40.61%。换句话说，上述偏股基金今年以来平均已经取得了40个百分点的正收益。

　　其中，有7只基金今年累计收益已经翻番，包括易方达新兴成长、富国低碳环保、汇添富移动互联、汇添富社会责任、易方达科讯等基金。数据显示，易方达新兴成长以126.49%的业绩，成为126只同类基金业绩冠军，同时也是所有主动偏股基金今年前四个月投资业绩的冠军。

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数据来源：东方财富Choice数据，天天基金研究中心，截至日期：2015-05-07

　　基金经理长期看好

　　同时，截至4月30日，南方中国梦基金今年以来涨幅达77.05%，同期上证综指和同类产品平均涨幅分别为37.31%、38.64%。今年以来南方中国梦基金大幅提高股票资产配置，重点配置了互联网金融、医疗、核电等板块，基金业绩一路领涨。

　　在次新基金中，截至4月30日，景顺长城量化精选在成立短短两个多月时间里，净值从1元涨到1.45元。

　　经历了连续三天的暴跌，并未改变基金经理们长期看好A股市场的观点。其中，泰达宏利基金认为，本轮行情目前已经演绎为资金推动的牛市，指数强势上涨态势有望保持。现在中国经济处于转型和改革的关键期，利率和存款准备金率持续下调，货币政策有望继续宽松，股票市场大环境持续向好。在大类资产的比较中，以股票为代表的权益类资产明显更具有配置优势，有理由相信上证综指可以走得更远。

　　后市震荡上行

　　基金谨慎建仓

　　汇丰晋信基金判断，市场后市总体仍将震荡上行，其逻辑在于：一、随着经济数据趋于平稳，投资者信心正逐步恢复；二、通胀水平的进一步降低，使得市场利率水平有望进一步回落，降息效应逐步显现，A股估值有望进一步上升；三、社会库存水平持续降低，需求缓慢复苏，企业补库存意愿将有所提升。此外，配合财务成本下降、国企改革推动等因素，企业盈利水平也有望在二、三季度逐步触底回升。因此，在经历了震荡消化获利盘之后，二季度市场仍有望重拾升势。

　　银行和非银金融跑输大盘

　　提前结束募集的华安新丝路主题基金的拟任基金经理杨鑫鑫表示，由于经济趋势下行以及整体估值水平到达阶段性高位，短期风险偏大，因此计划谨慎建仓，力争绝对收益。

　　泰达宏利认为，今年以来银行和非银金融明显跑输大盘，属于涨幅最小的板块，估值有优势，短期将受到新资金的青睐。

　　华商量化进取拟任基金经理费鹏表示，因为前期估值泡沫的挤出以及TMT、航天军工需要的增加，目前煤炭、有色等行业已初具投资价值。

　　此外，鉴于成长股估值高企，部分超跌的优质蓝筹股也成为新基金战术配置的理想标的。（来源：广州日报）

　　A股冰火两重天 基金等机构抱团成长股避险

　　过去的三个交易日，冰火两重天的现象在A股上演。

　　5月5日至7日，上证指数三天重挫367点，沪指从最高点4500点回落至4112点。同期，创业板指下跌24.75点，跌幅只有0.87%。互联网的代表品种乐视网(300104.SZ)3天股价上涨15.39%。

　　主板蓝筹股暴跌，创业板成长股走强的反差背后，是场内存量资金腾挪和新基金建仓带来的结果。

　　“5月5日蓝筹股暴跌，我们把占持仓20%的大盘股切换成中小市值成长股。”龙腾资产管理有限公司董事长吴险峰表示。

　　卖蓝筹、换成长的现象同样出现在公募基金中。此外，募集成立的成长风格新基金，近期亦开始建仓，资金正是流入中小板和创业板为主的成长股。

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　　新基金建仓缓慢

　　过去三个交易日，A股市场出现宽幅震荡，这给近期募集成立的新基金提供了建仓的时间窗口。

　　“我们成立的新基金，都已完成建仓。”富国基金一位内部人士透露。记者从业内了解到，上投摩根、融通基金等多家公司发行的新基金近期开始逐步建仓。

　　不过，与此前新基金的快速建仓不同，过去三个交易日，新基金建仓速度并不快。

　　“我们已开始建仓，但市场看不清方向，还想再观察一下。”某新基金经理说，5月以来的市场走势超出预期，因而建仓缓慢。

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数据来源：东方财富Choice数据，天天基金研究中心，截至日期：2015-05-07

　　记者从业内了解到，新基金建仓缓慢是比较普遍，其中，代表性的公司是前海开源基金。

　　资料显示，前海开源高端装备制造成立于3月27日，4月30日和5月6日净值均是1.002.2月13日成立的前海开源农业大指数，净值自4月30日至5月6日始终维持在1.001。此外，4月16日成立的前海开源健康分级，截至5月6日的净值更一直维持在1.0.

　　有业内人士向记者透露，前海开源基金旗下的多只新基金建仓缓慢，是基于他们判断快速上涨的市场，会迎来一波调整。

　　“随着疯牛行情持续，监管层态度出现变化，虽不及96年‘12道金牌’力度之大，但截至今日监管层亦有近10次表态希冀于市场降温。”5月5日收市后，前海开源基金一位投研人士向记者表示，调整如期展开，但风险仍需释放。

　　“无论是提示风险，还是查入市资金、查违规，均体现监管层对长牛慢牛行情的期望。”前海开源基金投研人士判断，虽然监管引发的调整不会影响长期趋势，但对比1996与2007年情况，市场均在短期出现20%以上急跌。基于此，他们判断市场还将经历进一步回调。

　　担忧强势成长股补跌

　　过去三个交易日，以建筑、钢铁、煤炭等权重股为主的上证指数是暴跌重灾区，以乐视网(300104.SZ)为代表的成长股则强势上涨，三天涨幅超过15%。

　　不过，有基金经理指出，牛市调整会有结构性特点，中小成长股后续可能也会迎来调整。

　　“监管政策引发的调整大概率会出现大小票齐跌，控制仓位依然是首选。”前海开源基金投研人士指出，近期市场情绪降温，表现在政策刺激边际效应显著降低，如京津冀、七大工程包，以及工信部提出的互联网+规划等，都没有带动主题概念出现上行行情。

　　基金经理担忧成长股补跌，跟主板连跌三天、跌幅超预期的市场表现有关。

　　5月7日，已连跌两天的A股延续弱势，上证综指再度大跌超过百点，创业板指也未能延续前几日强势表现，当日下跌40.51点，跌幅达1.42%。

　　“我们原以为上证指数会站稳4200点，但没想到会跌到4112点。主板调整超出预期，我们担忧调整会向中小盘股蔓延。”上海一位基金经理说，若沪指在4200点企稳，以创业板为代表的成长股可以不必调整，往上拉升，但沪指调整超出预期，他们开始重新思考创业板面临的调整幅度。

　　“创业板个股的特点是机构抱团持股，成长风格的基金经理这几天都很淡定。但若小票开始跌，有些资金开始卖，抱团联盟就会崩塌，小盘调整幅度也不会小。”一位基金公司投资部总监担忧，市场调整有可能从主板蓝筹股转向成长股。

　　“现在成长股风格的基金仓位都比较高，假如成长股开始调，从资金博弈的角度，降低仓位可以减少基金净值回撤的幅度。”上述上海基金经理说，他们还在思考和观察市场的下一步走向。

　　记者采访了解到，虽然公募基金持仓结构以互联网、互联网+的新兴产业为主，但他们近期也在调仓和切换品种。

　　“现在大家是把二三线讲故事的题材股、概念股剁掉，把资金堆在一线龙头股，形成一种抗跌的安全堡垒。”前述基金公司投资总监称，5月7日，新兴产业个股出现分化，就是资金在抱团寻找一个避风港。（来源：21世纪经济报道）

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