经济企稳A股走强 主题基金表现优异

　　本周是宏观经济数据密集发布的时期。业内人士分析，数据显示宏观经济有所企稳，在平稳经济环境下，资本市场可能出现结构性变化和机会。但是专家也提醒机构投资者对于系统性风险不得不防。

　　主题基金表现优异

　　从周一公布的价格数据看，CPI降至2.6%，维持一个相对平稳、温和的水平，而PPI环比几个月来首次转正，同比增长-1.6%，也是近15个月以来的高点，经济整体在短期已经形成一个企稳的态势。

　　中欧基金认为，整体来看，8月宏观经济数据整体表现都比较好，对于A股市场而言，受目前经济数据回暖、行业利好性政策出台影响，吸引市场做多热情，短期市场将有一定表现。

　　博时基金宏观策略部总经理魏凤春表示，在经济趋于稳定的情况下，对资本市场不能过分看空，目前经济企稳、通胀温和的宏观格局组合，给一些主题基金创造了机会。

　　银河数据的统计显示，截止8月30日，今年来以“主题”命名的股基包揽了328只标准股票型基金前十的三个席位，具体来看，27只以“主题 ” 命名的标准型股票基金平均增长率为14.59%，超越同类基金13.61%的平均业绩。其中，除了华商主题精选以52.15%的收益率在“主题类基金”中排名第一外，排名第二的主题基金年内增长率也超过50%，并另有4只产品回报率超过20%。

　　分析人士指出，虽然今年股市持续震荡，缺乏上涨机会，但结构性的主题投资机会仍然相对较多，包括科技主题、新兴产业主题，文化产业主题等在内的投资热点，受到了市场多方的关注，而之前布局其中的基金在主题行情的带动下，都有了一波较好的收益。

　　结构性机会或将出现三大变化

　　魏凤春提醒机构投资者需清晰认识在当前经济环境下结构性机会可能变化的方向，以及潜在的风险爆发点。

　　首先可能的变化是并购重组的“风生水起”。今年以来上市公司参与的并购交易金额已经超过了去年全年的水平。电子、计算机、传媒和通信四大新兴行业成为并购重组的主要领域，交易金额均显著超过以往多年的水平。技术、市场估值以及前期融资环境促使今年资本市场迎来了“并购潮”，且在结构上更集中在新兴行业。魏凤春预计，新兴行业在“并购潮”中将更趋集中化，这是新兴行业分化的一条路径，行业龙头将更加凸显相对价值。

　　第二项可能的变化则是改革红利的持续性。目前看来，在经济增速全年下限7 .5%无忧的条件下，以自贸区、土地流转、金融改革转乃至二胎政策放开等为代表的改革主题开始被市场热议，也成为近期市场表现突出的领域。在魏凤春看来，虽然对每个改革和政策措施的市场反映，我们无法完全区分开“炒作”和实质获益的成分，但至少能够说明在转型的经济大背景下，市场对改革的溢价非常可观。

　　第三点可能的变化则是科技进步的即将发酵。科技进步是提高生产效率的重要手段，除了新兴行业本身迎合社会需求变迁而产生增长机会外，传统产业依靠科技进步而获得的竞争优势 ，在体量上更加庞大，也符合经济去产能和优化升级的需要。产能周期下的设备投资及更新周期，必然伴随科技应用。同时，从投资者行为角度考虑，今年以来传统与新兴行业拉开的估值差距，传统产业的科技进步，在价值投资者的理念中也更容易获得认同。

　　系统性风险还需警惕

　　从风险方面来看，部分基金经理认为，Q E缩量以及退出所带来的全球系统性风险并不能简单的线性外推。尽管美国接下来1-2个季度的经济增长可能放缓，由此给全球自由市场一丝喘息，但长期的趋势仍无法扭转。机构投资者唯一能做的，就是在“大潮”来临之前，降低杠杆，做好准备。

　　同时，国内政策上，地方债务审查可能很快公布结果，金融风险仍在管理层视野中占据非常重要的位置，融资和资金价格不会放的太松。此外，产能过剩下的此轮库存周期能走多远，也是市场非常担忧的问题。

　　博时行业基金经理刘建伟认为，从内部来看，目前行业产业结构内部矛盾依然比较突出。在这种情况下需要宏观政策进一步释放制度改革的红利。刘建伟表示，谨慎看好制度改革情况下的投资机会，从行业板块来看，关注和看好可预见性比较强、盈利比较清晰的行业，如医药、消费品行业。

　　值得一提的是，上海自贸区相关板块成为资本市场的热点，部分概念股涨幅超过了60%，交通运输、物流、金融以及上海本地股涨幅巨大，不少个股甚至在短期内股价翻倍。刘建伟认为，概念性炒作一般比较短期，将谨慎看待自贸区概念后期走势。

　　专家提醒，在当前平稳经济环境中，主题型基金风头正佳，结构性机会仍会大行其道，而对系统性风险也不得不防。当然，如果上面提到的风险点悉数缓解，市场也就有理由更加乐观一些。

　　股市暴涨 金融指数利好

　　★金融板块狂飙突进 有望持续震荡上涨

　　9月11日结束交易时间后，上证指数和深证成指涨幅情况显然不能与周一数据相比，不过仍维持着小幅上涨，分别涨幅0.15%和0.45%。9月9日的暴涨是罕见的。截至当日收盘，上证指数大涨3.39%，重返2200整数大关之上，深证成指大涨2.71%，两市全天量能超过3000亿元，创出近期的天量水平。

　　金融股当属股市暴涨的主力军。从各主要上涨品种分析，银行板块暴涨7.37%，券商板块暴涨5.58%，而保险板块也大涨超过4.5%。作为占比市场权数很大的金融品种，其大幅度上涨的走势成为股市暴涨的主要推动力。

　　在银行股大涨之后，市场对于银行股上涨究竟能够持续多久议论纷纷。对此，长城基金宏观策略研究总监向威达认为银行股的行情不应该只是一天的短命反弹，这次反弹有可能持续到10月下旬。

　　★优先股利好刺激金融板块 重仓金融地产基金乘势飞天

　　受金融股大幅上涨刺激，场内多只重仓金融股的交易基金出现放量上涨，其中两只杠杆基金达到或接近涨停，一只交易型开放式指数基金(ETF)逼近涨停，另有多只基金涨幅超过5%。金融板块的上涨源于有关于银行股或将试点发行优先股的消息。国泰金融ETF基金经理章赟表示：“试点发行优先股发行将解决银行频繁再融资对每股收益摊薄的问题，同时以优先股解决再融资问题表明市场将摒弃无业绩支撑、无丰厚回报的上市公司，从而引导市场资金向业绩稳定增长的金融蓝筹流动，助力银行股估值水平提升。”

　　以9日上证180金融指数上涨7.34%计算，基金在金融行业上的浮盈超过50亿元，如果三季度基金继续加仓银行等低估值金融股，则基金浮盈更多。

　　★热销基金点评

　　从天天基金网的热销数据来看，阶段内不少基金投资者也持续看好金融等周期类投资，相关基金赢得更多关注。申购费率4折起。【立即登录】 【30秒免费开户】

　　【国投瑞银金融地产】点评：沪深300金融地产指数涵盖了目前沪深两市54只顶级蓝筹，集中布局金融地产行业，无论从利润贡献和市值，金融地产指数贡献度均为行业领先。截至9月10日，近一周净值涨幅8.51%，同类排名5/576，跑赢沪深300指数3.4%。

　　【国泰上证180金融联接】点评：本基金密切跟踪上证180指数，重配沪市核心优质资产。6月份以来，业绩稳步向前，近1个月和近1周的阶段涨幅同类排名位前四分之一区。近1个月的净值增长更是达到15.64%的高位。

　　【中海上证50】点评：上证50指数挑选流动性好、规模大的股票构成样本股，代表市场上最具影响力的一批优质企业整体状况，指数估值较低，安全边际较高。截止9月10日，本基金最近3个月的业绩持续走高，近1个月和近1周的阶段涨幅同类排名位前四分之一区。

　　【海富通中证100】点评：该指数基金配置金融、地产等与“城镇化”有关板块，覆盖沪深市场最具影响力的高市值上市公司。基金经理刘璎女士经验丰富，管理基金6年有余。数据显示， 近1个月的阶段涨幅达9.95%。

　　(数据来源：天天基金网 2013.9.11)

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　　风险提示：

　　基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成该基金业绩表现的保证。基金有风险，投资须谨慎。

　　公私募看好主题投资 权重股迎来估值修复

　　自贸区、海运、港口、造船等行业的股票接连出现个股集体涨停潮，9月最牛的股票外高桥在8个交易日飙涨114.47%。但今日早盘，不少此前连续飙涨的自贸概念股出现了大幅回调。分析人士认为，这种基于自贸区等政策红利进行炒作的行情，已近进入了不理智的阶段，不少个股股价已经大幅透支了真实业绩，跟风风险极大。由于重大会议窗口临近，市场对政策预期的博弈也更加积极。在这种情况下，还没有被全面挖掘的机会值得关注，如土地流转、节能环保、金融改革、信息消费等。投资者亦可借助长期业绩稳健的主题型基金，把握主题机会。

　　主题投资接力成长行情

　　8月下旬以来，上海自贸区个股接连涨停掀起了一拨又一波主题投资热潮，板块持续走强，也带动了海运、重工等一系列行业轮动。相反，今年以来一直逞强的创业板成长股却出现了连续调整。在政策利好预期的刺激下，市场的热点已经从成长股转向了与制度改革紧密相关的主题投资中。9月11日，重工股的集体涨停与苹果产业链股票的集体跌停，就对这种行情形成了鲜明的验证。

　　海通证券认为，市场中长期趋势不明朗，现阶段焦点不在成长股，短期繁荣要珍惜。一是市场中长期趋势不明朗，转型和深入改革的阵痛期会有多久、过程中谁的利益会被颠覆、谁会真正受益都还不确定，目前都视为利好。二是现阶段市场焦点不在成长股，代表新兴产业和成长股的创业板创新高也少人问津，提防前期涨幅过大的小市值公司在四季度被集中获利了结的风险。三是短期繁荣要珍惜，近期市场机会的促发因素是相关月度数据偏暖的证实，如进出口数据之于港口航运，本次8月份工业增加值、投资和消费相关数据略超市场预期，市场热点有望从港口航运、银行券商扩散到整个投资和消费链。

　　私募人士表示，在经济趋稳的情况下，有利于市场主题投资的炒作。目前市场对于与未来政策紧密相关的行业进行了积极的抢筹，炒作热情或延续至十月。在参与这类投资的时候，要合理把握个股估值，谨慎跟风，快进快出。

　　权重股迎来估值修复

　　此外，金融、地产等大盘股本周表现较好，也带动了沪指重回2200点之上。有基金经理认为，蓝筹股估值修复行情已经启动，但反弹空间有限，短期与政策紧密相关主题投资机会仍是关注的重点。

　　瑞银证券表示，看好短期(2-3个月)市场表现。不仅仅因为经济指标触底，更重要的是，制度改革的主题投资可能落实在低估值的大盘权重股上，从而促发了这些股票被重估的可能性，尽管短期盈利前景可能依然缺乏亮点。换言之，制度改革预期赋予了A股市场重估的契机。主题投资继续主导市场，旧瓶换新酒，制度改革的主题投资或将逐步取代TMT故事。最看好的制度改革投资主题主要包括：上海自由贸易区、土地流转改革、金融创新与改革、国有企业改革——混合所有制、新型城镇化。行业方面，看好大金融。

　　信达澳银认为，A股市场大概率上将进入箱体震荡阶段，而主题投资将成为市场做多的重点方向。目前国内经济增长环境较二季度有了较为明显的改善，8月份的经济数据总体超出市场预期；流动性方面，预计季度末的资金阶段性紧张仍有可能，但类似6月份的资金过度紧张的局面难以再现。但是，近期外围市场逐渐进入多事之秋，中东局势动荡、美联储QE的退出、德国的大选问题、日本消费税税率的上调等等即将在近期密集出现。外围市场的动荡增加，可能会给A股市场带来负面影响。总体判断，A股市场大概率上将进入箱体震荡阶段。预计在震荡格局中，主题投资将成为市场做多的重点方向，改革预期将继续引领市场，受益于政策调整和改革等的诸多主题，比如自由贸易区、土地流转改革、优先股试点，以及国防军工等诸多领域将精彩纷呈。(金牛理财网)

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