揭开基金中报百宝箱 10匹骏马跃然奔出

　　招商地产

　　256家机构给予“买入”评级

　　根据近来连续披露的基金二季度报告，在基金持股占流通股比例10%以上的深市个股中，招商地产备受机构关注，共有256家机构给予“买入”评级。

　　据《证券日报》市场研究中心数据显示，截至上周五，招商地产最新家为23.72元，二季度基金共持有24850.05万股，与上期20656.21万股相比增加4193.84万股，本期持股市值609571.70万元，基金持股占流通股比例为36.32%。

　　从市场表现看，今年二季度以来，招商地产累计涨幅为16.68%，跑赢同期大盘，累计换手率为94.5%，累计净流入资金为20211.81万元，目前最新动态市盈率为16.56倍。

　　2012年一季报报披露，2012年1月至3月份公司应收票据为3798.59万元(上年期末为50万元)，同比增加7497%，主要系本期交易产生的票据增加；公允价值变动收益为-556.27万元(上年期末为-78.67万元)，主要是NDF合约公允价值变动减少；少数股东损益为14015.27万元(上年期末为87.39万元)，同比增加15937%，主要是因为合作项目净利润增加。

　　2012年一季报披露，前十大流通股东中9家机构合计持有11604万股。其中社保102组合持有1570万股；本期7家基金合计持有8806万股；本期中国人民人寿保险持有1228万股。股东人数继续减少，筹码进一步集中。

　　从房地产销售来看，在2011年录得销售金额增长44%的成绩后，公司2012年首季度认购金额超60亿元，带动当季度公司经营性现金流入56亿元，同比增长27%。

　　同时，公司2012年首季度末预收账款提升至189.9亿元，较年初增长约12%，为公司2011年地产结转收入的1.4倍，其业绩增长锁定性较高。同时公司期末在手现金约169亿元，较年初增长17%，远高于其短期负债及一年期到期的长期负债的总和，财务安全性较高。

　　截至4月中旬，公司新拓展4项目，其中新进入1城市。公司新增项目累计权益建面约110万平，累计项目投资35.22亿。2012年，公司计划新开工面积290万平米，年末在建面积560万平米，计划竣工面积240万平米；计划销售面积124万平米，销售金额超210亿元。伴随项目储备扩大，公司未来销售金额有望保持良好增长势头

　　对此，群益证券指出，较快的资金回笼反应出公司依然保持较高的楼盘去化速度，根据公司全年可售货量及目前去化率判断，预计公司全年销售将到达250亿元，同比增长约2成。预计公司2012年、2013年净利润达到同比分别增长24.6%和13%，对应每股收益分别为1.88元和2.13元，对应目前A股市盈率分别为11.6倍和10.2倍，市净率1.5倍，估值较低给予“买入”的投资建议。

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