基金再调酒鬼酒估值 最多三跌停

　　“酒鬼酒”风波继续发酵。今日，9家基金公司发布估值调整公告，其中6家对酒鬼酒给出了两个跌停的估值。事实上，自酒鬼酒事件发端以来，陆续有14家公司发布估值调整公告，其中10家给出了两个跌停板估值，而调整最大者给出了三个跌停板估值。

　　工银瑞信、海富通、华宝兴业、鹏华基金、诺德基金、泰达宏利、信诚基金、纽银梅隆西部、上投摩根九家基金公司发布的公告称，对其旗下基金持有的酒鬼酒就行估值调整，前六家公司一致表示，自11月22日起对酒鬼酒股票的估值价按38.54元的价格进行估值。38.54元的价格比酒鬼酒停牌前的47.58元低9.04元，这相当于给予酒鬼酒按两个跌停估值。截至目前，共有10家公司给出两个跌停板估值。

　　而值得注意的是，这是信诚基金第三次发布估值调整公告，称11月22 日起对公司旗下基金持有的酒鬼酒进行估值调整，估值价格调整为34.69元，这一价格基本上相当于三个跌停估值，在目前所有估值调整中幅度最大。

　　事实上，这已经是第三批对酒鬼酒进行估值调整的公告。20日，酒鬼酒事件爆发伊始，信诚基金、国投瑞银率先对酒鬼酒采取了一个跌停的估值调整，其后随着事件发酵，这两家基金公司分别再发公告改为三个或两个跌停。此后，随着酒鬼酒被相关质检单位证实含有塑化剂，国泰、广发、汇添富、摩根士丹利华鑫纷纷发布估值调整公告，除摩根士丹利华鑫外，其余公司均将价格估值调整为两个跌停。

　　“一方面，可能是生产运输过程中塑料制品溶解造成含塑化剂情况，而饮用白酒是我国传统习俗，且消费升级将长期利好白酒行业，从长期看该事件对白酒行业影响或不大。另一方面，近期市场消息面对投资者信心打击较大，白酒个股跌幅较大且趋势未止，部分酒类遭遇较强的做空力量。出于对投资者负责态度，我们现将所持部分酒类个股估值上做两个跌停板的减值准备。”某进行两个跌停板估值的基金表示。

　　根据2012年基金三季报数据，共有33只偏股型基金配置了酒鬼酒，其中主动偏股型26只。持有酒鬼酒市值占基金净值比重超过5%的有纽银策略优选、国投瑞银融华债券、鹏华消费优选、天弘永定成长、海富通中小盘、广发聚瑞等。此外，天弘精选、泰信优质生活、交银成长股票等12只股票持有酒鬼酒占比也在3%以上。统计发现，仍有部分涉及公司目前未发布估值调整公告，不过，也有可能是基金已经进行了减持而不用再进行估值调整。

　　沪上某基金分析师向记者表示，对基金而言，如果所持有酒鬼酒市值占净值比重超过5%，可能会对净值影响大一些，而对于其余占比并不重的基金而言，对其净值影响或有限。但是应该注意的是，由于酒鬼酒导火索效应，可能对整个食品饮料板块表现造成一定冲击，重仓食品饮料板块的基金应该引起投资者注意。

　　酒鬼酒向投资者致歉今复牌 重仓机构恐跑得快

　　11月19日以来，因媒体对酒鬼酒(行情 股吧 资金流)(000799，前收盘价47.58元)塑化剂严重超标的报道，酒类板块遭遇了史无前例的重挫，期间酒鬼酒自查停牌。在停牌4天后，酒鬼酒今日发布重大事件说明及复牌公告。

　　在今日的公告中，尽管酒鬼酒对塑化剂事件进行了“澄清”，但依然无法改变其产品塑化剂严重超标的事实。作为机构的重仓股，今日公司股票复牌，对这些机构投资者而言，“黑暗”的日子或许才刚刚开始。

　　酒鬼酒：塑化剂非人为添加

　　19日，有媒体报道称，经检测，50度酒鬼酒中共检测出3种塑化剂成分，其中邻苯二甲酸二丁酯(DBP)的含量为1.08㎎/㎏，超标达260%，毒性为三聚氰胺20倍。

　　因上述报道，酒鬼酒于当日停牌，在停牌4个交易日后，酒鬼酒今日发布了重大事件说明及复牌公告。公告表示，经质量监督检验部门对公司的严格检查和对50度酒鬼酒的检测，未发现人为添加“塑化剂”的情况，有可能是在转运、包装过程中发生的迁移。

　　据11月21日国家质量检疫检验总局关于“湖南省质监局报告酒鬼酒样品初检情况”的公告，50度酒鬼酒样品被检测出DBP最高检出值1.04mg/kg。湖南省质监局已督促企业查明原因并进行整改。

　　酒鬼酒引述新华网11月21日报道称，国家食品安全风险评估中心根据国际通用风险评估方法和欧洲食品安全局推荐的人体可以耐受摄入量，以媒体报道的酒鬼酒中DBP含量为1.08mg/kg计算，按照我国人均预期寿命，每天饮用1斤，其中的DBP不会对健康造成损害。同时，截至目前，国际食品法典委员会、我国及其他国家均未制定酒类中邻苯二甲酸酯类物质的限量标准。

　　酒鬼酒重申，公司产品完全符合GB2757-1981和GB2760-2011等国家相关标准的要求。

　　酒鬼酒也表示，将根据质量监督检验部门的要求，对转运和包装过程的各个细节进行检查，查明可能导致酒类中邻苯二甲酸酯类物质的原因并整改。同时，就此次事件对广大消费者及投资者表示歉意。

　　信诚基金给了三个跌停估值

　　尽管酒鬼酒申明产品中塑化剂并非人为添加，产品完全符合GB2757-1981等国家相关标准，但这无法改变塑化剂严重超标的事实。但按照2011年6月《卫生部办公厅官员通报食品及食品添加剂中邻苯二甲酸酯类物质最大残留量的函》规定的标准0.3mg/kg计算，酒鬼酒中的塑化剂超出247%。

　　本周以来，因为酒鬼酒塑化剂风波，A股市场整个酒类板块遭遇史无前例的重挫，今日酒鬼酒复牌，股价连续跌停几无悬念。在酒鬼酒停牌期间，广发、国投瑞银等基金公司发布了酒鬼酒估值调整公告，整体上给予酒鬼酒两个跌停的估值。

　　此外，据重仓持有酒鬼酒的信诚基金最新发布的估值调整公告，其对酒鬼酒按照34.69元估值，较停牌前价格相当于3个跌停。事实上，这已是信诚第三次发布估值调整公告。11月20日，信诚首次按一个跌停价对酒鬼酒进行估值调整，11月22日，信诚再度发布估值调整公告，按两个跌停价对酒鬼酒进行估值。

　　三季报显示，共有6家机构投资者首次进入酒鬼酒前十大流通股名单。其中汇添富基金有两只产品三季度大举建仓，汇添富成长焦点(基金 净值 基金吧)以479.91万股成为第二大流通股股东，汇添富均衡增长(基金 净值 基金吧)持有353.67万股，位列第六大流通股股东。另外，最牛私募泽熙瑞金1号持股量为313.41万股，也是首次进入前十大流通股股东名单。全国社保基金一一七组合三季度亦加仓335.54万股，持股量高达843.23万股，是第一大流通股股东。

　　时间回到2011年，同样被机构投资者高度持仓的双汇发展(行情 股吧 资金流)爆发“瘦肉精”事件，由于机构“互踩”、争相减持，双汇发展遭遇连续三个跌停，兴业全球基金因此被巨额赎回。

　　昨日《每日经济新闻》记者采访了北京某大型基金公司行业分析师。该分析师表示，对复牌后几个跌停的预计已经毫无意义，公司股价复牌后断崖式下跌、机构投资者集体沦陷的场景即将出现。食品饮料行业前期经过了不少负面事件，这些都在数月后体现到上市公司业绩的下滑上。因此塑化剂对酒鬼酒深层次的影响在后期或许还将继续发酵，公司的前景并不明朗，资本市场对其估值中枢下移已无悬念。（每日经济新闻）

　　基金再调降酒鬼酒估值 减持在所难免

　　酒鬼酒(行情 股吧 资金流)股份有限公司(酒鬼酒，000799)确实“有鬼”。在酒鬼酒被证实塑化剂含量超标后，重仓酒鬼酒的基金不得不修正看法，持续下调酒鬼酒估值。

　　目前，已有汇添富基金公司、国泰基金公司、诺德基金公司、海富通基金公司等多家基金公司发布公告，对酒鬼酒作出估值调整。其中，多数基金公司给出的估值调整为相当于酒鬼酒两个跌停的38.54元/股，而信诚基金公司给出下调幅度最大，为三个跌停的34.69元/股。

　　所谓基金估值调整，是指在基金净值估算时，对于估值当日没有市价的投资品种(如停牌股票)或潜在估值对前一确定的估值影响较大的情况下给予“技术调整”，这一政策通常是为了防止投资资金套利。

　　比如重组股复牌使得该股票出现“补涨”需求，此时基金若不调整该股票估值，投资者通过购买重仓该只股票的基金获得股票大幅上涨收益，这相当于摊薄原持有人的利益。反之，如重庆啤酒(行情 股吧 资金流) 、酒鬼酒等因为突发事件导致股价可能下跌，基金若不调整股票估值，投资者以相对高价赎回基金，留守的基金持有人将被动承担更大的股票下跌损失。

　　在湖南质监局检测报告未公布前，仅有国投瑞银与信诚两家基金公司，且调整幅度仅为一个跌停。分析人士称，基金公司在酒鬼酒的迟缓估值调整，或已为机构资金出逃提供了机会。

　　昨日，酒鬼酒已于晚间发布公告称，将于今日复牌。基金业人士分析指出，酒鬼酒在塑化剂风波爆发后的公关处置不当，检验结果必然会影响其近期销量；加之公司可能会面临经销少要求退酒的巨大压力，因此，复牌后走势难乐观。

　　基金齐调估值

　　酒鬼酒涉塑化剂事件发酵第4天，重仓持有酒鬼酒的基金公司才终于开始群体行动。

　　随着酒鬼酒塑化剂初检结果的出炉，21日晚间，汇添富、国投瑞银、广发、国泰、信诚纷纷发布调整酒鬼酒股票估值的公告称，鉴于酒鬼酒股票因重大事件临时停牌及事件的最新发展，为使本基金管理人旗下相关基金的估值公平、合理，决定自 2012年11月21日起对公司旗下基金持有的酒鬼酒股票按38.54元/股的价格进行估值。这与酒鬼酒停牌前47.58元/股的收盘价相比，正好是两个跌停。

　　22日晚间，海富通发来新闻稿称将估值下调两个跌停，诺德基金也发布公告将酒鬼酒估值调至38.54元/股。而信诚则第三次下调估值至34.69元/股，与停牌前相比为3个跌停，为目前已公布的基金中最低估值。

　　对于为何作出这样的估值调整，海富通基金昨日新闻稿指出，食品安全问题关系国计民生，从近期市场看消息面对投资者信心打击较大，白酒个股走势下跌幅度较大，且跌势未止，并且从交易所数据看部分酒类融券余额较大，做空力度较强，出于对投资者负责的态度，于是现将所持部分酒类个股估值上做两个跌停板的减值准备。

　　“酒鬼酒没及早出澄清公告，我们肯定是根据事态演变来判断几个跌停的处理。”对于前后估值的差异，一家于昨日首次调整估值的基金公司内部人士表示。

　　上述多家基金表示，待酒鬼酒复牌后交易体现了活跃市场交易特征后，将恢复采用当日收盘价进行估值。

　　截至三季度末，重仓持有酒鬼酒的公募基金多达33只。其中持股最多的有汇添富、国投瑞银、广发基金 。其中，国投瑞银融华债券(基金 净值 基金吧)与创新动力两只基金的持股占净值比分别为10.03%与8.03%，海富通中小盘(基金 净值 基金吧)与广发聚瑞(基金 净值 基金吧)为5.28%与5.04%，而汇添富成长焦点(基金 净值 基金吧)虽在三季度持股数高达479.91万股，成为酒鬼酒第二大流通股股东，其持股占净值比仅为3.78%。

　　申赎无异常？

　　由于基金管理人此前的评估不足，一些资金或已在基金调整股票估值前“跑路”。

　　早报记者昨日向多家基金公司了解申赎情况，但几乎所有公司都语嫣不详或闪烁其词。

　　多数公司表示，还未能拿到22日申赎情况的统计数据。一些基金公司在要求早报记者发正式采访邮件之后，未再给予回复。

　　此前，有多家重仓持有酒鬼酒的基金公司对早报记者表示，目前旗下涉酒鬼酒的基金申赎情况均正常。

　　对于迟缓作出估值调整的行动，一些基金公司人士甚至称：“更晚做出估值调整的基金公司，肯定比之前出的考虑的更周全些。”

　　但一些业内人士认为，基金公司在面临上市公司负面突发事件时，往往不愿意得罪机构投资者而反应滞后，一些机构资金借此出逃。另外，一些基金公司往往不愿承认投资失利，常常互相张望等待集体承担，这是对投资者的不负责任。

　　有市场观点认为，从基金持有者的角度来说，赎回需缴纳0.5%的手续费，这与两个跌停板对基金净值的影响相比“更加不划算”，加之大盘已处在低位，因此持有者目前还不会有大规模赎回计划。而另一种观点则担忧，短期内基金对酒鬼酒会以减持为主，两个跌停未必是酒鬼酒下跌的终点。

　　另一分析人士则指出，年底往往是基金调仓换股的高峰期，四季度基金减持酒鬼酒在所难免。（东方早报）

　　酒鬼酒中“毒”有真相 转融券或试飞“黑天鹅”

　　目前融券业务已经成了机构常用的对冲工具。因此有观点认为，未来推出的转融券将会给市场带来很大的冲击。在当前A股不断走熊的情况下，融券对股市的发展有何利弊？转融券会不会成为做空股市的利器？11月22日，中原证券研究所所长袁绪亚做客证券时报网，就上述投资者关心的相关问题与网友展开交流。

　　网友：有哪些机构或者公司愿意将券种借给证券金融公司，这部分市值有多大？

　　袁绪亚：与融券有所不同的是，转融券推出后，券商、集合资产管理计划、基金、保险、信托、社保基金、上市公司大股东和其他机构所持有的证券有望成为融券来源。

　　目前融券业务模式有两种：一是证券公司将自有的券种融给投资者。这不属于信用交易的范畴，也几乎没有市场资金的双杠杆放大，仅是投资者投资规模的简单放大。另一种是证券公司从中国证券金融公司借出证券再融给投资者，证券公司向中国证券金融公司交付保证金，以一定保证金比例借出放大倍数的证券标的物，并融给投资者进行二次放大，属于信用交易。按照第一种模式，融券业务量将很小，融资融券规模不会超过1000亿元。以第二种模式看，其最大规模则可以达到3000亿元左右。由于融资融券规模客观上决定了融券标的物的总市值，结合当前融券的已有规模来判断，估计有200亿元。

　　网友：从融券的标的看，未来哪些股票最有可能成为投资者融券做空的目标？

　　袁绪亚：当转融券推出后，融券标的可能更加丰富。业内普遍认为在当前市场环境下，以下几类公司比较容易遭到做空：一是限售股解禁的公司。主要原因是解禁对该股价格形成直接冲击，改变了市场投资者博弈的主体，由二级市场的投资者博弈转变为产业资本与金融投资者的博弈；二是业绩预期向下或预期下调的上市公司；三是高估值的公司；四是行业周期向下的公司。因失去行业成长性，此类公司整体难以获得高估值；五是与国家经济发展战略及政策方向相悖的公司，其成本和税收减免等难以获得国家政策的支持。

　　网友：一旦转融券推出，券商得以通过借券融出，这会否造成融券井喷？

　　袁绪亚：不会。第一，按照目前我国转融通业务模式，其他机构只能通过证券金融公司向证券公司借出股票，这客观上限制了券种规模；第二，证券公司要借出更多的证券，必须向中国证券金融公司交纳更多的保证金；第三，融券标的物种类是受到严格限定的，目前可能仅占整个股票的10%左右，只有种类扩大后才能迅速扩大规模。

　　不过，如果有越来越多的做空机构和投资者愿意尝试融券投资的话，其增长幅度与发展速度可能会快于融资。经过统计发现，从2010年4月开始到2012年11月中旬，融资余额和融券余额的周度平均增长率分别为9.26%和18.94%。

　　网友：在大盘比较弱的情况下会不会出现机构疯狂做空个股的状况？转融券会不会成为机构专门做空的工具？

　　袁绪亚：在前期市场低迷的较长时间阶段里，部分机构通过股指期货及ETF等实现对冲交易策略，收益颇丰。这已逐渐成为一些机构持续的盈利模式，因此不排除这些机构将做空个股纳入了其投资策略之中。但机构也会根据策略的特点，较为理性地做空相关个股，出现疯狂做空个股的可能性不是很大。所以转融券推出初期，对市场实质影响有限，但对市场情绪影响可能较大。

　　网友：此次白酒塑化剂危机被疑为融券做空，您如何看？如何防止恶意做空而造成散户损失呢？

　　袁绪亚：A股上市公司普遍存在问题，这些问题挖掘出来相对比较容易。当揭假能够形成一条利益链时，不但媒体去做，证券公司分析师也会去做，中国证券市场上空飞的就不会是形单影只的黑天鹅，而会是黑天鹅群飞。在没有改变上市公司规范治理及信息披露严谨的假设下，转融券开闸不会导致恶意做空激增。

　　近期酒鬼酒(行情 股吧 资金流)事件就是如此，其实酒鬼酒的塑化剂问题可能远没有当年的三聚氰氨及光明乳业(行情 股吧 资金流)的问题严重，但在转融通业务即将真正到来而可做空个股的当下，该事件对个股的影响被进一步放大了，足以被机构捕捉为投资策略。但长期来看，融资融券交易会引导股价趋于体现其内在价值，并在一定程度上减缓证券价格的波动，特别是在市场出现纠结的行情时，投资者的选择能够更加多样化。

　　网友：请问转融券机制对券商的业绩有哪些影响？

　　袁绪亚：转融券机制推出后，证券公司从事融资融券的杠杆系数明显放大，该业务规模有望显著提高。对于证券公司而言，融券给客户收取的融券费率在9%左右，如果通过证金公司借入券种，券商将支付一定的利息费用(如年化5%)，券商通过转融券获得的净收益在4%左右。此外，转融券带动业务规模提升，券商又间接增加了佣金收入。根据业内相关测算，转融通开启后，融资融券业务可带给券商99亿~174亿元的利息收入。融资融券及再融券业务的拓展无疑是为证券公司增添了一种新盈利模式，利于证券公司走出低谷和持续发展。

　　网友：如果白酒大跌是跟融券有关，那能否反过来说，融资多的股价上涨的概率就大？

　　袁绪亚：未必。近期市场中融出的资金已呈现爆发之势，但市场行情并没有转变的迹象。另一方面看，在融出的资金上，除了融资融券由证券公司融出的资金外，债券抵押购回融出资金也较多，而后者的用途是可以用于证券投资之外的。这实际上是一种资金从市场流出的行为，是证券市场的失血。（证券时报）