红五月只是上涨序幕 17牛股值得满仓布局

　　凯美特气：碳交易体系呼之欲出，利好公司盈利提升与业务扩张

　　凯美特气 002549 基础化工业

　　研究机构：方正证券分析师：吴刚撰写日期：2013-05-31

　　维持“买入”评级

　　公司的炼厂尾气回收项目未公司中短期高速增长提供动力，碳交易市场的完善以及碳税征收政策的出台将有利于公司提升盈利能力与进一步扩张，为公司规模持续翻番提供想象空间。我们预计公司2013-2015年EPS为0.30元、0.47元、0.77元，对应当前股价下的PE为50X、32X、20X，维持“买入”评级。

　　股价催化剂

　　碳税征收政策落地实施

　　风险提示

　　长炼项目产能利用率低于预期；安庆二期、氩气项目投产进度不达预期。

　　标签：券商评级

　　迪安诊断：与韩国SCL合作，迈入高端健康管理市场

　　迪安诊断 300244 医药生物

　　研究机构：齐鲁证券分析师：曾晖撰写日期：2013-05-31

　　事件：2013年5月31日，公司发布与韩国财团法人首尔医科学研究所签署战略合作协议的公告。具体合作内容如下：1、探索和开发中国的健康体检市场；2、共同搭建中韩两国诊断技术研发和医学转化平台；3、韩国成熟诊断技术(产品)的引进和推广；4、加强中韩两国独立实验室发展的互动交流。

　　背景：SCL是韩国最大的医学独立实验室，已在韩国设立了36个营业所，可开展3900多项检测项目，服务于近4000家客户，独立医学实验室市场占有率位列韩国第一位。旗下从事体检业务的医疗法人HANARO医疗财团以进行一对一的健康服务管理为宗旨，拥有PET-CT，MRI，64chMDCT等高端设备，可提供遗传因子分析、骨髓及先天代谢等全面检查，单体体检收入位列韩国第一位。

　　点评：我们认为通过此次合作，公司将正式进入高端体检领域，“大健康”战略平台的搭建得以完善。首先，从人口需求上来看，中国有13亿人口，城镇人口7亿，假设10%的城镇人口有体检需求，那么我国的体检人数将达7000万人，即使按照目前低端检查收费300-400元/次来计算，行业的市场容量也有望达到210-280亿元。其次，参与行业竞争的主要有公立医院体检中心和专业化的体检机构等。与专业机构相比，公立医院存在院内交叉感染的风险，而且医院本身的服务理念和服务质量存在劣势，因此专业化的体检机构将是未来行业发展的胜出者。公司采取与SCL合作的模式进入高端体检市场，可以借助于后者的品牌优势和成熟的管理经验，迅速在中国市场崛起。

　　本次合作还有助于提高公司的诊断水平与实验室运营管理的能力，促进诊断项目的多样化及诊断技术的先进性。公司目前可开展1000多项检测项目，而SCL公司可开展3900多项，且其独立医学实验室业务位列韩国市场第一位，是韩国市场成功的典范。与其合作，将加快公司独立实验室业务的发展。

　　盈利预测与投资建议：鉴于此框架协议尚有不确定性，我们暂不调整之前的盈利预测，预计公司2013-2015年的营业收入分别为9.69、12.94、16.64亿元，同比增长37.1%、33.6%、28.6%；归属母公司净利润分别为0.75、1.03、1.40亿元，同比增长24.2%、38.3%、35.2%；对应EPS分别为0.81、1.12、1.52元。

　　目标价上调至56元，维持“增持”的投资评级。

　　风险提示：质量控制风险，应收账款坏账风险，独立性风险

　　标签：券商评级

　　鼎龙股份：收购珠海名图，彩色碳粉有望加速

　　鼎龙股份 300054 基础化工业

　　研究机构：齐鲁证券分析师：曾晖撰写日期：2013-05-31

　　事件：2013年5月30日，鼎龙股份发布资产重组草案，既2012年12月收购珠海名图20%股权后，1)拟收购珠海名图剩余的80%股权，通过发行股份和支付现金相结合的方式，拟向欧阳彦、罗君、胡勋、左力、毛叔志、段敏敏发行1450万股和支付现金3060万购买其合计持有的珠海名图80%的股权，本次交易完成后，鼎龙股份将持有珠海名图100%股权。2)拟向其他不超过10名特定投资者发行股份配套募集资金不超过90,916,666.67元，发行底价不低于定价基准日前20个交易日股票均价的90%(即15.03元)。本次交易募集的配套资金拟通过增资方式投入珠海名图，用于珠海名图扩大生产经营，以增强整合绩效。

　　收购价格合理，业绩增厚明显。本次现金加股权支付对价27,275万元，珠海名图承诺2013-2016年的扣非后净利润不低于3840、4800、6000和6600万元，年复合增速不低于20%。按2013年业绩来看，收购PE为8.8倍，虽然本次收购价格较上次收购20%的股权时高一些，但考虑到珠海名图具有较好的客户基础、成熟的业务渠道、较强的竞争实力，我们认为收购基本合理。同时，根据珠海名图的业绩承诺，预期本次收购后对公司2013-2016的业绩可增厚(摊薄后)0.11、0.13、0.16、0.18元，业绩增厚明显。

　　换股+配套融资形式与珠海名图高管利益一致。本次通过换股的形式将珠海名图主要高管的股份转换成上市公司股份，而且高管股份锁定1年，解锁至少分3年，将珠海名图高管的利益与上市公司一致，有助于稳定珠海名图的管理团队。此外，募集资金将用于投资珠海名图，说明公司着眼于双方的长期共同发展，也表明了公司自身在彩色碳粉长期发展市场的信心。

　　彩色聚合碳粉业务将加速发展。本次收购后公司完成了“颜料&电荷调节剂—彩色聚合碳粉—再生硒鼓”产业链的战略布局，不但能为公司更好地整合下游资源提供便利条件，而且有利于提升公司业务规模并增强盈利能力。珠海名图年销售再生硒鼓190万支，按每只100g彩色碳粉核算，需要消耗彩色碳粉近200吨。根据草根调研，鼎龙股份有望很快完成对HP打印机型的彩色碳粉覆盖，根据公司披露，2012年珠海名图有40%以上的收入来源于销售HP系列的再生硒鼓。同时，我们注意到多名珠海名图高管曾在重要兼容耗材企业任职(总经理毛叔志曾任职天威、销售总监段敏敏曾任职纳斯达)，相信此次合作对扩大彩色碳粉的销量有积极推动作用。

　　盈利预测和投资建议：由于本次重大重组仍有不确定性，我们暂时维持盈利预测不变。预计13-15年归属于母公司的净利润分别为1.3亿、1.70亿、2.47亿，对应同比增长92%、40%、45%。全面摊薄EPS分别为0.45元、0.62、0.91元，给予2013年45倍，目标价20.25元，重申“买入”评级。

　　看好成长，但不乏冷静，风险提示：彩色碳粉无法稳定量产；下游客户开拓和订单签订低于预期；潜在进入者进入导致价格过度竞争和盈利下降。

　　标签：券商评级

　　广联达：新产品占比不断提高，新规范驱动业绩高成长

　　广联达 002410 计算机行业

　　研究机构：广发证券分析师：惠毓伦，康健撰写日期：2013-05-31

　　新产品占比不断提高，贡献业绩逐渐加速

　　公司新产品储备丰富，安装算量、精装算量、图形对量及钢筋对量、钢筋施工翻样等产品11、12年业绩贡献逐渐加速，我们推算2012年公司新产品占收入比例约8%-9%。2013年公司目标新产品占收入比例约15%，其中材料价格信息服务需求日益旺盛，公司定期向客户提供服务包，收取年服务费模式，2012年在北京、重庆、西安试点，2013年在全国7-8个省份推广。此外，施工阶段的材料管理软件、钢筋精细管理软件、钢筋下料软件等新产品，会大大降低在施工阶段的管理成本。

　　费用压力逐渐减小

　　2012年公司员工人数增加659人，其中200多名研发人员，员工整体薪酬上涨20%，主要原因是11年出现了明显的薪酬倒挂现象，2012年销售费用和管理费用分别同比增长41.81%、43.51%，费用过高导致业绩低于预期。2013年公司员工人数及员工薪酬增长幅度较小，费用压力将逐渐减小。

　　管理软件维持稳定增长

　　2012年公司项目管理软件产品和服务总收入同比增长47.64%，之所以始终没有大规模放量，主要原因是产品标准化程度较低，后续人工成本投入较高，而工具类软件和管理类软件的销售模式有很大区别。我们预计2013年公司管理软件业务仍将保持稳定增长，但距离爆发为时尚早。

　　新规范和城镇化驱动公司2013年业绩高增长

　　新规范和城镇化驱动公司业绩2013年高成长，我们预计公司2013-2015年EPS分别为1.14、1.50与1.98元，对应2013-2015年动态市盈率24、18、14倍，维持“买入”评级，合理价值34.2元。

　　风险提示

　　市场竞争风险；行业政策变化风险；新产品推广低于预期的风险。

　　标签：券商评级

提示：键盘也能翻页，试试“← →”键