基金重仓股大换血：减持电器电子 增持软件医药

　　截至今日，已有近60家基金公司公布旗下基金一季报。一季报显示，虽然基金仓位整体变动不大，但基金对重仓股的调整力度很大，去年底基金扎堆的一批核心重仓股如格力电器 、云南白药 、歌尔声学 、中国平安 、大华股份和海康威视在一季度遭到基金大幅减持，同时，基金对贵州茅台 、东华软件 、汇川技术 、益佰制药等个股大幅增持，多只消费品、医药、信息技术个股成为基金核心重仓股。(点此查看>>>基金一季报)

　　格力电器领衔

　　重仓股减持潮

　　从已披露的季报看，格力电器是基金一季度重点减持的核心重仓股之一，据天相投顾对已公布的偏股基金季报统计显示，在375只可比的主动偏股基金中，重仓格力电器的基金数从去年底的61只锐减到一季末的36只，年初重仓格力电器的基金中有超过四成减持了该股，格力电器因此退出其前十大重仓股位置。

　　云南白药被减持力度也相当明显，重仓该股的基金数由去年底的48只下降到33只，而去年基金核心重仓股的典型代表即三大电子股歌尔声学、大华股份和海康威视在一季度成为基金重点减持目标，重仓这三只个股的基金数分别从去年底的57只、52只和53只下降到一季末的28只、32只和24只。(点此查看>>>基金最新重仓股)

　　此外，中国平安、双汇发展 、长安汽车 、康得新 、中国太保 、威孚高科 、碧水源等年初重仓股也都遭到重点减持，其中中国平安为基金减持幅度最大的金融股，去年底有59只基金重仓，到了一季末则只有34只。碧水源则成为基金减持幅度最大的创业板股，去年底有多达40只基金重仓，但一季末猛降到12只。

　　从一季度股价表现看，这些被基金减持的重仓股普遍跌幅明显，电子股三巨头大华股份、歌尔声学和海康威视一季度分别大跌30.06%、27.02%和24.06%，在核心重仓股中跌幅最大，格力电器、云南白药、双汇发展、长安汽车等重仓股跌幅普遍在15%左右。不过，4月份以来这些被减持的重仓股普遍出现反弹，长安汽车反弹幅度接近25%，歌尔声学则上涨14.22%。

　　基金再饮茅台

　　增持软件医药股

　　在格力电器们被基金纷纷抛弃之时，贵州茅台重获基金欢心，一批软件、电气和医药股也成为基金竞相买入或增持的目标。

　　根据天相投顾对基金一季报统计，一季末重仓贵州茅台的基金数量达到41只，和去年底的只有22只相比几乎翻了一番，东华软件和汇川技术也大获基金青睐，重仓这两只个股的基金数分别从去年底的24只和17只增加到今年一季末的43只和37只，在大量基金重金追求下，这3只重仓股一季度携手上涨，平均涨幅达到20%。

　　此外，益佰制药、信邦制药 、香雪制药 、和佳股份 、乐普医疗等医药和医疗器械股以及金风科技 、正泰电器等电气设备股也被基金显著增持，重仓这些个股的基金数均大幅增加。在这些被基金增持的个股中，信邦制药一季度大涨74.24%，表现最为惊艳。

　　经过基金大刀阔斧调仓换股后，基金重仓股座次重新洗牌，伊利股份 、双汇发展和贵州茅台等三大消费品龙头稳居基金前三大重仓股之列，其中重仓伊利股份的基金数量高达105只，也就是说，有近三成基金重仓该股。此外，恒瑞医药 、中国平安、格力电器、杰瑞股份 、东华软件等也排在基金重仓股前列，卫宁软件和汇川技术则取代碧水源成为基金重仓最多的创业板股。

　　基金整体仓位小降

　　大型基金仓位稳定

　　相比基金重仓股的激烈调整，基金仓位总体上变动不大，不过个别基金公司对股市反应较激烈，仓位调整非常明显。

　　根据天相投顾统计，包括股票型和混合型基金在内的开放式偏股基金，一季度末平均仓位为79.75%，较去年底下降1.56个百分点，其中股票型基金仓位平均达85.12%，仅下降0.92个百分点，混合型基金仓位平均为72.16%，下降2.33个百分点。

　　分公司来看，有7家公司仓位降幅超过10个百分点，实施了主动减仓，其中天弘基金旗下偏股基金仓位大幅下降29.18个百分点至49.97%，长安基金旗下偏股基金仓位则从去年底94.72%的接近满仓水平猛降到69.79%，仓位砍掉了近25个百分点。方正富邦、益民、财通、国联安和中欧等基金公司旗下的偏股基金仓位降幅都在10个百分点以上。

　　相比而言，易方达、广发、大成、银华、富国、上投摩根、兴业全球 、工银瑞信、博时等大型基金公司仓位保持稳定，仓位增减幅均在2个百分点以内。

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　　目前，绩优基金(行情 专区)一季报陆续出炉。《每日经济新闻》记者注意到，尽管净值涨幅前列的股基均不同程度减仓，但创业板(行情 股吧 买卖点)仍是其一季度净值取得好收成的关键，例如，冠军兴全轻资(行情 股吧 买卖点)产的大胆增持，以及银河行业 、中邮新兴战略的择时减持。

　　面对创业板由涨转跌、蓝筹股“触底回升”，绩优基金态度并未出现分化，坚称成长股仍是掘金宝地。绩优基金普遍认为，周期性行业在政策放宽松预期下，可能出现阶段性反弹，但这种反弹或只是昙花一现，市场仍将回归到寻找成长性增量行业中来。

　　兴全轻资产(基金 净值 基金吧 购买)：“豪赌”创业板

　　刚刚过去的一季度，上证指数下跌，创业板指数微涨，但兴全轻资产却创造了26.27%的净值涨幅，位居主动型股票基金第一。兴全轻资产基金经理陈扬帆是如何做到的？

　　兴全轻资产一季报揭示了其操作路径。一季度末，兴全轻资仓位为74.52%，较去年四季度末减持3个百分点。尽管仓位变化不大，但调仓却暗流汹涌。

　　《每日经济新闻》记者了解到，信息技术业为兴全轻资产一季度的第一大加仓行业，持仓比例从去年底的18.2%上升至27.91%；而金融业被大幅减持，持仓比例从9.11%降至2.4%，此外，其对于蓝筹股态度仍有所保留。

　　兴全轻资产前十大重仓股为卫宁软件(行情 股吧 买卖点) 、新华医疗(行情 股吧 买卖点) 、泰胜风能(行情 股吧 买卖点) 、和佳股份(行情 股吧 买卖点) 、飞利信(行情 股吧 买卖点) 、互动娱乐(行情 股吧 买卖点) 、闰土股份(行情 股吧 买卖点) 、上海佳豪(行情 股吧 买卖点) 、掌趣科技(行情 股吧 买卖点) 、华谊嘉信(行情 股吧 买卖点) ，其中创业板个股多达8只。这与去年底前十大重仓相比，仅保留卫宁软件和新华医疗，其余均为一季度的加仓。

　　对此，陈扬帆在季报中指出，继续坚持 “新兴+成长”的投资方向，但做法上会推陈出新，以手游股的投资为例，从去年底起重仓股转换为“掌趣-梅花伞(行情 股吧 买卖点) -星辉车模”，这只是基于基本面和性价比的选择，但效率却不期而至。

　　不仅是兴全轻资产，陈扬帆管理的另一只股票型基金—兴全有机增长(基金 净值 基金吧 购买)一季度的表现同样不俗，净值上涨23.97%。从该基金的一季报来看，兴全有机增长几乎复制兴全轻资产操作，仓位、重仓股均雷同。

　　对于后市，陈扬帆表示，市场的演变复杂。成长有价值并不意味着成长股只涨不跌，也不意味着其他板块毫无机会。重要的是做好自己“能力圈”和好标的的交集，不必企图捕捉每一个机会。

　　银河行业：减持高估值品种

　　银河行业一季度净值上涨12.45%。有效减仓为银河行业贡献了可观的正收益，其基金经理团队表示，一季度基金净值表现总体比较理想，主要得益于重仓个股表现较佳，期间又对高估品种进行了适时减持。

　　去年底，银河行业股票仓位为86.33%，今年一季度末仓位降至79.58%。《每日经济新闻》记者注意到，信息技术业成为其第一大减仓行业，持仓比例从39.42%降至25.16%。

　　一季报中，银河行业基金经理团队表示，该基金一季度前期股票仓位维持在较高水平，在行业和股票配置上仍以成长股为主，后期考虑在股市缺乏增量资金和IPO的重启预期背景下，成长股整体性的高估值未能与业绩增长完美配合，个股基本面参差不齐，因而下调了仓位。

　　银河行业一季度末前十大重仓股为卫宁软件、飞利信、数字政通(行情 股吧 买卖点) 、探路者(行情 股吧 买卖点) 、万达信息(行情 股吧 买卖点) 、康缘药业(行情 股吧 买卖点) 、劲嘉股份(行情 股吧 买卖点) 、九州通(行情 股吧 买卖点) 、天顺风能(行情 股吧 买卖点) 、三诺生物(行情 股吧 买卖点)。

　　银河旗下另一只主动股票型基金—银河主题一季度净值上涨9.1%，涨幅靠前，而其基金经理成胜也是银河行业基金经理之一。

　　成胜指出，随着IPO重启，未来竞争能力突出的龙头企业将凸显优势，板块估值会显著分化，在成长股股价普遍处于高位的背景下，淡化跟风炒作，发掘核心品种并坚定持有。

　　中邮战略新兴：清仓采矿、文体业

　　中邮战略新兴曾在2013年取得股基冠军的骄人业绩，到2014年一季度，其依然延续了良好走势，净值上涨11.35%，位居同类基金前列。

　　从仓位来看，中邮战略新兴一季度减仓至80.68%，且仅持有3大行业—制造业、信息技术业和交通运输行业。《每日经济新闻》记者注意到，对比去年四季度末，信息技术业为其第一大减持行业，持仓比例从40.42%降至27.58%，同时采矿业、文化体育产业被完全清仓。

　　中邮战略新兴一季度末前十大重仓股为东方网力(行情 股吧 买卖点) 、旋极信息(行情 股吧 买卖点) 、尔康制药(行情 股吧 买卖点) 、汉鼎股份(行情 股吧 买卖点) 、博腾股份(行情 股吧 买卖点) 、华宇软件(行情 股吧 买卖点) 、苏大维格(行情 股吧 买卖点) 、先河环保(行情 股吧 买卖点) 、歌尔声学(行情 股吧 买卖点) 、九州通。

　　中邮战略新兴基金经理任泽松表示，从行业配置的角度来看，依然看好未来10年有可能实现较高增长的消费、TMT、环保以及生物医药等行业。

　　天弘永定价值：操作紧跟市场风格

　　尽管天弘基金公司以固定收益类投资驰名，但旗下权益类产品—天弘永定价值一季度表现不俗，净值上涨9.73%，排名进入同类基金前列。

　　天弘基金公司基金经理团队称，在一季度市场整体处于风格切换的过程中，基金操作在仓位和个股上都进行了一定调整。

　　《每日经济新闻》记者注意到，去年四季度末，天弘永定价值仓位高达91.24%，而一季度末已减仓至84.05%。其基金经理团队称，减仓是为规避结构性牛市在一季度结束的风险。

　　据了解，天弘永定减仓创业板的判断基于风格偏离程度。其基金经理团队称，按照成交金额=股价×成交量，能观测到市场风格的偏离已经到了极致，创业板的风险处于过高水平，资金推动的行情将告一段落。

　　信息技术业因此成为天弘永定重点减仓行业，一季度减仓幅度达10个百分点至7.83%。供水供气行业一季度则被其新进买入13.15%。天弘永定价值基金经理团队称，根据当期股价与基本面的动态变化情况，对部分个股进行了调整，加大了组合的防御性，并为下一阶段行情进行品种储备，做到既防套牢又防踏空，重点在非周期股中挖掘接下来存在错误低估股票。

　　一季度末，天弘永定价值前十大重仓股为中信国安(行情 股吧 买卖点) 、唐山港(行情 股吧 买卖点) 、润邦股份(行情 股吧 买卖点) 、中葡股份(行情 股吧 买卖点) 、中国南车(行情 股吧 买卖点) 、金鸿能源(行情 股吧 买卖点) 、科达机电(行情 股吧 买卖点) 、人福医药(行情 股吧 买卖点) 、华能国际(行情 股吧 买卖点) 、潍柴重机(行情 股吧 买卖点)。

　　银华中小盘：减仓规避风险

　　银华中小盘一季度净值上涨9.29%，同样归功于减仓+择时。

　　银华中小盘基金经理王华在一季报中表示，一季度适当进行了择时操作，压低了权益类资产的配置比例，部分回避了市场的系统性风险。同时聚焦中小市值具备长期成长性的公司，在个股选择上也更加聚焦绝对收益目标。

　　《每日经济新闻》记者了解到，一季度末，银华中小盘股票(基金 净值 基金吧 购买)仓位仅剩68.38%，较去年底下降16个百分点左右。之前银华中小盘仅持有两大行业，即制造业和信息技术业，今年一季度大幅减持制造业，对于信息技术业略有加仓，同时新进持有建筑业、综合业和文体行业。

　　银华中小盘前十大重仓股为华邦颖泰(行情 股吧 买卖点) 、阳光电源(行情 股吧 买卖点) 、杰瑞股份(行情 股吧 买卖点) 、远光软件(行情 股吧 买卖点) 、东华软件(行情 股吧 买卖点) 、天顺风能、金螳螂(行情 股吧 买卖点) 、玉龙股份(行情 股吧 买卖点) 、航天动力(行情 股吧 买卖点) 、伊利股份(行情 股吧 买卖点)。

　　对于后市，王华并不乐观。其判断二季度股票市场可能经历一个底部震荡的过程，市场仍将回归到寻找成长性增量行业中来；尤其是以消费为主的稳健成长股已处于估值较低位置，从中期角度看这些股票已经具有较好风险收益比。(每日经济新闻)

　　基金投资策略分化 成长蓝筹各有烦恼

　　首批基金(行情 专区)一季报上周亮相，数据显示，基金公司投资策略出现巨大分歧，成长股与蓝筹股各有侧重，部分基金调仓明显。

　　部分基金投资风格转变

　　2014年一季度中小板(行情 股吧 买卖点)、创业板(行情 股吧 买卖点)走出过山车式行情，蓝筹股却在众多利好政策推动下表现良好。受此影响，基金操作也出现分歧，根据陆续披露的基金一季报及基金二季度投资策略，可以看出基金投资分歧正在加大，市场上成长股与蓝筹股的较量已经展开。

　　新华基金旗下多只基金的一季报显示，正和股份(行情 股吧 买卖点) 、中国石化(行情 股吧 买卖点) 、上汽集团(行情 股吧 买卖点)等蓝筹股已被新纳入其重仓股名单，其中有6只基金重仓正和股份，4只基金重仓中国石化。

　　一向看好成长股的中邮系基金一季度也整体增持了大盘蓝筹板块。如中邮核心成长(基金 净值 基金吧 购买)增持了中航电子(行情 股吧 买卖点) 、航空动力(行情 股吧 买卖点) 、瑞茂通(行情 股吧 买卖点) 、中国重工(行情 股吧 买卖点) ，中邮核心优选(基金 净值 基金吧 购买)基金减持了上海机电(行情 股吧 买卖点) ，但增持了正和股份。

　　此外，天弘永定价值成长(基金 净值 基金吧 购买)依靠唐山港(行情 股吧 买卖点) 、中葡股份(行情 股吧 买卖点) 、中国南车(行情 股吧 买卖点)等蓝筹股今年以来取得11.94%收益。

　　2012年和2013年业绩表现抢眼的景顺长城系基金，则在去年四季度以来就已经启动从成长向蓝筹的调仓，并重仓中国南车、中国北车(行情 股吧 买卖点) 、青岛海尔(行情 股吧 买卖点) 、美的集团(行情 股吧 买卖点) 、国电南瑞(行情 股吧 买卖点)等一批大盘蓝筹股。

　　不过，部分基金依然坚守成长股。一季度收益率领先的兴全轻资(行情 股吧 买卖点)产一季报前十大重仓股中有8只为创业板，并且减持了国金证券(行情 股吧 买卖点) ，其中第一重仓股是创业板的卫宁医疗，占基金资产净值比例达9.6%。基金经理在季报中称，一季度继续坚持了“新兴+成长”的投资方向，但做法上推陈出新，重点聚焦新成长股，聚焦市值规模适中的个股，精选行业重配龙头。以手游股的投资为例，从去年底起其重仓股转换是“掌趣-梅花伞(行情 股吧 买卖点) -星辉车模”，这是基于基本面和性价比的选择，但投资效果颇佳。

　　风格转化存分歧

　　多只基金配置转向蓝筹股，最多的理由就是其估值低、分红高。成长股存在的泡沫化及流动性问题，也是基金公司的共识。

　　新华基金发布的二季度投资策略报告中表示，低估值蓝筹值得坚守，而高估值成长股存在泡沫破灭的风险。其分析称，当前蓝筹股的估值比以往更低、股价比以往更低，已经较为充分地反映了经济下滑的影响，当前很多蓝筹股的分红收益率超过了5%，会吸引大量理财资金的回流；而IPO重启很可能成为成长股泡沫破灭的导火索。

　　天弘基金认为， 成长股同期估值较去年提高很多，意味着获得超额的收益难度较高，而选择重点配置大盘蓝筹股，则意味着将获取市场平均收益。

　　景顺长城基金认为，未来3到6个月，小盘指数都面临下跌的风险，短期快跌之后或出现反弹，但是，逆市而为的反弹难度很高。

　　不过，也有基金公司认为，蓝筹股上涨存在持续性问题，成长股仍然是中长期的市场主旋律。

　　银河基金依然坚定看好代表经济转型的成长股。公司认为，在风险释放后，优质成长股在目前股价已有投资价值，未来将考虑逐步加仓，坚持优中选优，去伪存真，淡化跟风炒作，精选个股，发掘核心品种并坚定持有。

　　中邮战略新兴产业(基金 净值 基金吧 购买)任泽松近期也曾公开表示，2014年成长股的投资机会在于精选个股。

　　不过，成长股和蓝筹股究竟谁能胜出，还存在诸多不确定。景顺长城基金公司分析认为，二季度将进入刚性兑付产品偿付高峰期，随着信用风险的释放，根据历史经验，股票市场不可避免地将要为经济转型”献血，而3月份以来，在A股纳入MSCI新兴市场指数体系的大背景下，国企改革、新的区域规划等制度红利不断出现，在优先股、沪港通等利好事件驱动下，作为A股市场中流砥柱的蓝筹股能否给投资者带来满意的表现，成长股能否顺利成长，拭目以待。(中国基金报)

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