弱市中寻确定性机会 四大行业基金加码发行

　　经济增速下滑，进一步凸显了新兴产业在未来经济发展中的价值。映射到资本市场，相关行业受到资金热捧，进一步催生了行业基金的盛宴。当上证指数挣扎于2000点关口，医疗、军工、消费、环保等行业基金却集中扩容。(点击查看：医疗 军工 消费 环保主题基金)

　　行业基金扩容

　　A股市场依旧孱弱，但偏股型基金的发行，却意外出现了一丝暖意。

　　据凯石工场的统计数据显示，近期偏股型基金在新基金发行市场中占据了主导地位。数据显示，共有22只新基金正在发行，偏股型基金占比达到了16只，其中股票型基金10只、混合型基金6只。

　　值得注意的是，在发的10只股票型基金中，多达7只为指数型产品，除去国寿安保基金旗下的一只跟踪沪深300指数的基金产品以外，另外6只产品均跟踪消费、环保、医疗、军工等不同的行业指数。

　　其中包括 ETF、 ETF、申万菱信中证环保产业指数基金、广发中证全指可选消费 ETF以及前海开源中证军指数基金等。

　　事实上，从近几个月偏股型基金的发行来看，医疗、环保、军工、消费等新基金出现了集中扩容的态势。而从基金经理对于行业的偏好来看，上述四大行业也是多数基金经理的“心头好”。

　　确定性成长

　　在基金经理看来，未来获取超额收益的来源，一定是把握企业内在价值和成长趋势，把可持续成长的投资标的作为核心配置，而寻找真正的成长股，首先需要立足中观的行业研究。

　　沪上一位基金公司投资总监对记者表示，医疗服务、环保等行业，目前还看不到天花板，环保领域“严政策”和“高投入”预期强烈，看好该产业的全方位发展。

　　随着经济增速下滑，大众消费品行业也是其关注的焦点。此外，上述投资总监认为，国防安全重要性愈加凸显，国家无疑将大力发展军工产业，而军工企业资产证券化也为军工行业带来巨大的投资空间。

　　“在今年比较差的市场里，医药医疗相对而言机会是最确定的，因为在现在热点的各种趋势中，只有老龄化趋势是最明确的。”此外，长信基金研究总监安昀还比较看好平价消费品行业。

　　前海开源中证军工指数李东骞认为，受益于国企改革的稳步推进，未来军工股表现非常值得期待，军工投资机会凸显。

　　他表示，军民融合将迈向深度发展，一方面目前我国主要军工集团的整体资产证券化率仍不高，但未来研究所改制和资金注入将成为焦点，国有军工集团将依托资本市场进行多元化改造，整体上市，军工资产证券化将迎来高峰 ；另一方面，军工资产上市将打开民用化窗口，高端军事技术民用化，未来的市场空间极其广阔。

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　　军工板块走强带动主题基金飙涨

　　受南海局势升温及军工改制影响，军工板块交投活跃。申万一级行业指数中，上周国防军工行业涨幅位居第一，上涨2.63%。军工板块的活跃带动相关主题基金受到资本的追逐，其中，领涨的富国军工B周涨幅达6.19%。(点击查看：军工主题基金)

　　军工板块走强

　　统计显示，上周A股市场军工板块涨幅领先，博云新材、中航机电、航天通信、洪都航空、航天动力等军工个股涨幅超过5%；而本周以来，获注158亿元军工资产的成飞集成更是连续4个涨停，带领军工板块再掀一波高潮。

　　对于近期军工板块的活跃，中信证券发布的报告认为，上周国防军工指数上涨整体明显强于大盘，而成飞集成公布重大资产重组及配套融资，有望带动军工板块整体走强。综合考虑军工行业的中长期前景以及2月中旬以来的持续调整，对军工股的整体看法可以逐渐积极起来，二季度的机会大于风险，调整恰为布局创造了条件。行情的驱动因素将从之前的政策预期转向改革措施的实质推进，遵循三条主线挖掘投资机会：资产重组预期较强、股权激励取得实质突破、未来有望持续超预期的标的。

　　主题基金飙涨

　　在机构纷纷看好军工股之时，基金一季度其实已经趁机布局军工行业。据基金披露的2014年一季报显示，在军工资产证券化的大背景下，一季度易方达、宝盈、兴业全球等基金公司旗下基金均在加仓军工股。

　　出于对军工行业发展的看好，长盛、富国、前海开源等基金公司今年以来先后推出军工主题基金。其中，富国基金推出的被动管理的中证军工指数分级基金区别于其他军工主题基金，通过结构化，同时满足高风险和低风险投资者需求。

　　该产品投资于股票资产占基金资产不低于90%，股票资产中投资于中证军工指数成分股与备选股的比例不低于80%。其中，A类份额享受人民币1年定期存款基准利率+3%的约定收益，按目前利率水平计算达6%；对于追求高风险收益的投资者而言，富国中证军工指数分级(基金 净值 基金吧 购买)基金的B类份额军工B是良好的杠杆投资工具，在场内可像股票一样进行交易。

　　受益于军工板块的上涨，相关军工主题基金净值提升。银河证券数据显示，截至5月16日，富国中证军工分级上周净值增长率为1.58%，其中，A类上涨0.1%、B类上涨3.24%。由于杠杆效应存在(价格杠杆为1.79倍)，上周富国中证军工B二级市场价格飙涨，涨幅达6.19%，成交量为22.42万手，日均换手率为6.97%。

　　后市机会仍存

　　对于军工板块后市走势，富国军工指数分级基金经理章椹元表示，军工板块受政策影响较大，从政策面来看，对军工行业支持依旧存在，主要体现在三方面：一是军费支出的增加。2009年至2014年间，我国军费支出增幅一直保持在11.5%左右；到2020年，我国军费投入增速将维持不低于10%的复合增速。其二，由于大部分军工企业都是国有企业，未来该板块受益于国企改革也将是大概率事件。第三，军工资产证券化亦值得关注。目前十大军工集团的资产证券化率只有30%，增长前景广阔。

　　此外，从估值角度来看，李东骞表示，虽然前期涨幅较大，但当前整个中证军工成份股的估值水平尚在合理区间。据数据统计的预期业绩计算，中证军工指数目前的加权平均PE为38.5倍。但是，如果计算整个板块的PEG，只有1.09。在上述政策支持下，预计下半年军工行业的整体表现仍相对乐观。(上海金融报)

　　2000点拉锯 机构预警挖坑行情基金称防御为主

　　“政策底”和“市场底”之间的差距究竟有多大？

　　近来，A股一直是反复筑底的走势。

　　“21日，指数在跌破2000点位后快速拉升，我们还是定义为超跌反弹。”机构人士表示，当日成交量并没有明显放大，反而是小幅萎缩，这个反弹没有形成群体效应，市场情绪并不好。

　　5月22日，仍以下跌收盘。

　　截至收盘，沪指报2021.29点，跌幅0.18%，成交595亿元；深成指报7183.67点，跌幅0.29%，成交839亿元；创业板指报1269.51点，涨幅0.93%，成交223亿元。

　　“沪指盘中一度站上2040点，成交量有所释放，个股活跃的力度仍然有限”，业内人士表示，近期，管理层频繁发布的各种政策，结合沪指在2000点附近反复筑底的走势来看，沪指2000点一线应该是管理预期的“政策底”。

　　然而，“目前我们是控制仓位，回避或逢高减持去年以来涨幅过高的个股。” 机构人士认为，短期市场仍将维持反复筑底的走势，市场可操作性较差，还是以谨慎为主。

　　反复筑底

　　一周内两次击穿2000点。

　　5月21日，沪指低开后一度跌到1991点，之后震荡上行。

　　“最近几天，大盘在2000点上下反复，表明了这个点位政策底的意义。”券商相关人士表示，政策微刺激仍在推进，近期172项重大水利工程7年内分步建设，预期稳增长的经济措施仍会迭出，市场机会大于风险。

　　然而，此前“新国九条”的出台，仅仅带来了“一日游”行情。

　　对此，浦银安盛基金人士表示，“IPO 重启是短期股指不能走强的主要原因。”

　　5月19日，证监会召开会议，研究部署学习贯彻《国务院关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》的相关工作。其中，在IPO发行方面会议明确提出，做好当前新股发行工作，稳定市场预期，从6月到年底，计划发行上市新股100家左右，并按月大体均衡发行上市。

　　同日，上证综指刺破2000点，跌至1996点。

　　“年内100家IPO的节奏，是好于此前预期的，但IPO并不是影响大盘的关键因素。”机构人士表示，近期市场震荡回落，主要是上周的宏观数据验证了经济低迷，尤其是地产投资增速的快速下降，成为宏观经济疲弱的最大不稳定因素。

　　“银监会发布的127号文，短期对股市而言是偏向负面的。”博时基金股票投资部副总经理李权胜表示，此外包括IPO开闸、创业板再融资都会给市场造成比较大的压力。

　　因此，他认为，从中短期来看，市场还是处于比较弱势的阶段，主要原因有宏观经济上目前GDP增长仍然较低，微观上的发电量以及房地产(行情 专区)行业也都比较弱势。“投资策略会比较偏重防御，行业发展前景比较看好日常消费行业、通讯行业(行情 专区)。”

　　防御为主

　　“A股的尴尬之处在于以目前的点位继续做空将面临巨大的政策风险。”券商人士表示，但是入场做多又看不到指数上行的动力和空间。

　　与券商相比，基金则显得谨慎。

　　“未来三四个月，或许都将是A股投资最艰难的一个时间窗口，作为经济晴雨表的股市不排除出现过激的挖坑行情，投资上要慎之又慎。” 交银双息平衡、交银强化回报基金经理李德亮认为，如果政策托底不力，推出大规模刺激政策，在部分周期性行业经历短暂狂欢之后，投资者对转型的失望会成为主导，风险偏好下降可能将造成新一轮的熊市找底过程。

　　并且，他认为对股市而言，指数杀跌筑底之后或将迎来中期的市场大底，新兴产业仍将是配置的重点。

　　“过去一周，市场对2014年整体盈利增速的预测进一步下调至10%以下，但主板和中小板的估值反而上升，创业板估值遭遇显著回落。” 博时基金宏观策略部总经理魏凤春认为，今年前4个月的经济向下超预期，未来上市公司将持续面临业绩下调的压力。相比主板公司和传统行业，市场对创业板及新兴行业盈利预期的调整将有更高的估值敏感性。

　　“现在是主板强、创业板弱的格局。”富安达基金相关人士认为，短期无论是基本面、流动性角度还是政策层面，市场都不乐观，因此防御是目前最好的选择，选择非银行(行情 专区)金融尤其是券商、食品饮料等行业。

　　“自3月21日国务院常务会议首次提及‘抓紧出台已确定的扩内需、稳增长’措施以来，现在已经过了一个多月，但从4月份的宏观经济数据上看，政策微调和定向宽松并没有完全托住经济下滑的风险。”华泰柏瑞基金预计，后续仍有一系列的政策出台。(21世纪经济报道)

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