新华网等56家企业IPO预披露 7股参股直接受益

　　创业软件：

(创业软件十大股东)

　　宁波雅戈尔投资有限公司持有创业软件发行前801.42万股，占发行前股本的15.71%。宁波雅戈尔为A股上市公司雅戈尔(600177)的全资子公司。

　　6月27日，证监会再发第四十九批56家IPO预披露名单。22家在上交所上市，6家在中小板上市，28家在创业板上市。加上此前四十八批披露的562家，目前已有618家企业披露招股说明书。值得注意的是，新华网也向证监会提交招股说明书，拟在上交所上市。据粗略统计，在这56家公司中，有皖新传媒、东方通信、天通股份、雅戈尔、广发证券、海马汽车、中信证券等7家上市公司直接参股或通过子公司参股，此外，中国联通、新华联的控股股东也有参股。

　　根据证监会此前表态，排队企业如果在今年6月底前未完成预披露，证监会将终止其审核，不再排队。

　　另据证券日报消息，国泰君安投资顾问赵欢认为，在大限来临之前，IPO企业集中预披露，符合市场预期。

　　虽然昨日IPO企业密集披露，但是，在赵欢看来，也不排除那些处于中止审查的企业最终会变成“终止审查”。

　　新股发行过程中有多个环节，到6月30日，不同环节的企业将面临不同的结果。其中预计大批企业将面临中止审查。

　　据了解，证监会对在审企业做出中止审查安排的情形包括：一是申请文件不齐备等导致审核程序无法继续；二是发行人主体资格存疑或中介机构执业行为受限导致审核程序无法继续；三是对发行人披露的信息存在重大质疑需要进一步核查；四是发行人主动要求中止审查或存在其他情形导致审核工作无法正常开展。

　　在IPO预披露如火如荼进行的同时，新股发行也已经开始。不过，有人对“网下申购要先缴款、后配售”的操作方式提出疑义。

　　对此，张晓军指出，这样做主要是处于三方面考虑：其一是防范随意报价、投机报价、人情报价，促进审慎报价。其二是防止没有足够资金的投资者参与，促进网下投资者的申购反映其真实的需求情况。本次新股发行过程中，出现了不少报价入围的投资者因没有足够资金而不缴款的情况。其三是与网上先缴款、后配售的要求保持一致，体现公平性。

　　对于新股发行制度再度修改后的首次询价，一批负责打新的机构投资者并非忙着研究公司基本面，而是埋头翻阅招股说明书和推介报告，并计算新股发行价格。

　　雅戈尔(600177)：一季报业绩超预期，地产开发项目仍是亮点

　　来源： 华融证券撰写时间： 2014-04-30

　　事件：

　　4月29日晚间雅戈尔公布了2014年一季度业绩：公司实现营业收入50.3亿元，同比增长59.35%。公司净利润7.59亿元，比去年同期增长193.1%。每股加权平均净资产收益率5.32%，比去年同期增加3.47个百分点。基本每股收益0.34元，比去年同期增长193.10%。

　　品牌服装业绩小幅回升公司渠道拓展仍以优化调整为主

　　2014年第一季度，雅戈尔公司品牌服装主业实现营业收入114,161.61万元，较去年同期增长1.64%；实现净利润20,154.46万元，比去年同期增长-3.47%。在渠道拓展方面，公司仍以优化调整为主。

　　投资业务实现盈利地产开发板块仍是公司利润主要来源

　　根据公司2014年一季报显示，投资板块确认归属于母公司净利润1,954.32万元，收益较上年同期增加22,502.36元。地产开发板块仍是公司利润主要来源。

　　投资建议

　　我们预计公司2014-2016年EPS分别为1.02,1.08和1.09元，对应PE分别为7.0倍、6.6倍和6.5倍。我们首次给予雅戈尔(600177)“推荐”评级。

　　风险提示

　　品牌服装板块业绩仍受消费内需疲软影响；房地产板块市场预售不及预期；投资业务板块，公司投资额达36,174.84万元所投的泸州老窖股份有限公司第一季度净利润下滑56.9%。

　　6月27日，证监会再发第四十九批56家IPO预披露名单。22家在上交所上市，6家在中小板上市，28家在创业板上市。加上此前四十八批披露的562家，目前已有618家企业披露招股说明书。值得注意的是，新华网也向证监会提交招股说明书，拟在上交所上市。据粗略统计，在这56家公司中，有皖新传媒、东方通信、天通股份、雅戈尔、广发证券、海马汽车、中信证券等7家上市公司直接参股或通过子公司参股，此外，中国联通、新华联的控股股东也有参股。

　　根据证监会此前表态，排队企业如果在今年6月底前未完成预披露，证监会将终止其审核，不再排队。

　　另据证券日报消息，国泰君安投资顾问赵欢认为，在大限来临之前，IPO企业集中预披露，符合市场预期。

　　虽然昨日IPO企业密集披露，但是，在赵欢看来，也不排除那些处于中止审查的企业最终会变成“终止审查”。

　　新股发行过程中有多个环节，到6月30日，不同环节的企业将面临不同的结果。其中预计大批企业将面临中止审查。

　　据了解，证监会对在审企业做出中止审查安排的情形包括：一是申请文件不齐备等导致审核程序无法继续；二是发行人主体资格存疑或中介机构执业行为受限导致审核程序无法继续；三是对发行人披露的信息存在重大质疑需要进一步核查；四是发行人主动要求中止审查或存在其他情形导致审核工作无法正常开展。

　　在IPO预披露如火如荼进行的同时，新股发行也已经开始。不过，有人对“网下申购要先缴款、后配售”的操作方式提出疑义。

　　对此，张晓军指出，这样做主要是处于三方面考虑：其一是防范随意报价、投机报价、人情报价，促进审慎报价。其二是防止没有足够资金的投资者参与，促进网下投资者的申购反映其真实的需求情况。本次新股发行过程中，出现了不少报价入围的投资者因没有足够资金而不缴款的情况。其三是与网上先缴款、后配售的要求保持一致，体现公平性。

　　对于新股发行制度再度修改后的首次询价，一批负责打新的机构投资者并非忙着研究公司基本面，而是埋头翻阅招股说明书和推介报告，并计算新股发行价格。

　　科茂林产：

(科茂林产十大股东)

　　科茂林产是林产一体化的松香树脂专业生产商，为国内知名的松香深加工企业，主要从事松香树脂的研发、生产和销售。松香树脂的主要原材料松香属于天然可再生资源，以松香深加工而成的松香树脂产品符合我国建立循环经济的发展趋势，广泛应用于胶粘剂、涂料、油墨、造纸、橡胶、蜡染、食品等行业。

　　上市公司新华联的控股股东新华联控股有限公司持有科茂林产发行前股本的1338.79万股，占股本比例为13.39%。

　　上市公司广发证券的子公司广发信德投资管理有限公司持有科茂林产发行前500万股，占股本比例为5%。

　　6月27日，证监会再发第四十九批56家IPO预披露名单。22家在上交所上市，6家在中小板上市，28家在创业板上市。加上此前四十八批披露的562家，目前已有618家企业披露招股说明书。值得注意的是，新华网也向证监会提交招股说明书，拟在上交所上市。据粗略统计，在这56家公司中，有皖新传媒、东方通信、天通股份、雅戈尔、广发证券、海马汽车、中信证券等7家上市公司直接参股或通过子公司参股，此外，中国联通、新华联的控股股东也有参股。

　　根据证监会此前表态，排队企业如果在今年6月底前未完成预披露，证监会将终止其审核，不再排队。

　　另据证券日报消息，国泰君安投资顾问赵欢认为，在大限来临之前，IPO企业集中预披露，符合市场预期。

　　虽然昨日IPO企业密集披露，但是，在赵欢看来，也不排除那些处于中止审查的企业最终会变成“终止审查”。

　　新股发行过程中有多个环节，到6月30日，不同环节的企业将面临不同的结果。其中预计大批企业将面临中止审查。

　　据了解，证监会对在审企业做出中止审查安排的情形包括：一是申请文件不齐备等导致审核程序无法继续；二是发行人主体资格存疑或中介机构执业行为受限导致审核程序无法继续；三是对发行人披露的信息存在重大质疑需要进一步核查；四是发行人主动要求中止审查或存在其他情形导致审核工作无法正常开展。

　　在IPO预披露如火如荼进行的同时，新股发行也已经开始。不过，有人对“网下申购要先缴款、后配售”的操作方式提出疑义。

　　对此，张晓军指出，这样做主要是处于三方面考虑：其一是防范随意报价、投机报价、人情报价，促进审慎报价。其二是防止没有足够资金的投资者参与，促进网下投资者的申购反映其真实的需求情况。本次新股发行过程中，出现了不少报价入围的投资者因没有足够资金而不缴款的情况。其三是与网上先缴款、后配售的要求保持一致，体现公平性。

　　对于新股发行制度再度修改后的首次询价，一批负责打新的机构投资者并非忙着研究公司基本面，而是埋头翻阅招股说明书和推介报告，并计算新股发行价格。

　　新华联(000620)：文旅地产稳步推进

　　来源： 信达证券撰写时间： 2014-04-29

　　事件：公司发布2013年报，2013年公司实现营业收入26.01亿元，同比增长2.5%；归属于母公司股东的净利润5.09亿元，同比下降14.97%；基本每股收益0.32元/股，略低于前期预测。

　　点评：

　　房地产销售稳健增长。2013年，公司实现销售面积23.34万平方米，同比下降14.3%；实现销售金额约33.62亿元，同比增长16.8%。公司2013年实现结算面积19.96万平方米，较上年同期增长20%。截至2013年末，公司尚有24.2万平方米已签约销售未交付结算，合同金额总计16.32亿元。公司2014年一季度签约面积8.03万平米，同比上升34.51%。

　　土地储备增加一线城市比重，保持低成本扩张。公司全年共获取土地2190.79亩，和2012年基本持平。从土地获取城市布局来看，公司一线城市土地获取比重增加。除北京新增储备用地外，公司在上海虹桥商务区和天津武清区均获得土地储备；从业态分布来看，公司成功获取芜湖文化旅游用地三宗，为实现公司文化旅游地产的发展打下了坚实基础。此外，公司2013年度新增项目中，上海虹桥商业综合用地项目、长春奥特莱斯项目、芜湖文化旅游项目、西宁项目、株洲项目等基本上在底价或底价附近获取，符合公司低成本扩张战略。

　　毛利率下滑，负债率攀升。2013年公司房地产结转毛利率43.55%，比上年下降7.58个百分点。公司三项费用占营业收入比重14.54%，比上年增加5.16个百分点。公司资产负债率80.67%，和上年相比增加9.43个百分点；扣除预收款项后，其他负债占总资产的比例为71.4%，比上年增加8.9个百分点。报告期末，公司货币资金26.4亿元，高于短期借款和一年内到期非流动负债之和15.5亿元，短期资金压力不大。公司预收款项16.97亿元，比上年增长82.2%，有利于公司未来两年的业绩释放。

　　文化旅游项目稳步推进。报告期内，公司首个文化旅游项目——芜湖文化旅游项目正式开工建设，该项目涵盖海洋公园、芜湖老街、购物广场等多种业态，是公司加快战略转型的又一举措。报告期内，公司设立北京新华联文化旅游发展有限公司，作为公司文化旅游业务的统筹管理平台，拟发挥其整体管控和服务职能，促进文化旅游地产的稳健、快速发展。

　　海外业务起航，多元化经营取得实质进展。公司近年来积极向文化旅游地产和商业地产转型，公司目前在建的大型文旅地产项目主要有长沙铜官窑、芜湖老街以及炎陵神农谷项目，韩国和马来西亚旅游娱乐地产的起航将进一步提升公司文旅项目品牌的知名度，并提供稳定的现金回报。除了对旅游地产的大力拓展，公司还涉足民营银行。除已参股长沙银行外，2013年11月，湖南省人民政府正式行文向国务院请示，由新华联作为共同发起人之一成立民营银行，目前正在审批过程中。

　　盈利预测及投资评级：我们预计公司2014~2016年每股收益分别为0.51元(上调2%)、0.68元(上调9.7%)和0.9元，对应2014年4月28日收盘价(6.1元)的市盈率分别为12倍、9倍、7倍，维持“增持”评级。

　　风险因素：宏观经济增速低于预期；货币政策收紧；销售下滑。

　　6月27日，证监会再发第四十九批56家IPO预披露名单。22家在上交所上市，6家在中小板上市，28家在创业板上市。加上此前四十八批披露的562家，目前已有618家企业披露招股说明书。值得注意的是，新华网也向证监会提交招股说明书，拟在上交所上市。据粗略统计，在这56家公司中，有皖新传媒、东方通信、天通股份、雅戈尔、广发证券、海马汽车、中信证券等7家上市公司直接参股或通过子公司参股，此外，中国联通、新华联的控股股东也有参股。

　　根据证监会此前表态，排队企业如果在今年6月底前未完成预披露，证监会将终止其审核，不再排队。

　　另据证券日报消息，国泰君安投资顾问赵欢认为，在大限来临之前，IPO企业集中预披露，符合市场预期。

　　虽然昨日IPO企业密集披露，但是，在赵欢看来，也不排除那些处于中止审查的企业最终会变成“终止审查”。

　　新股发行过程中有多个环节，到6月30日，不同环节的企业将面临不同的结果。其中预计大批企业将面临中止审查。

　　据了解，证监会对在审企业做出中止审查安排的情形包括：一是申请文件不齐备等导致审核程序无法继续；二是发行人主体资格存疑或中介机构执业行为受限导致审核程序无法继续；三是对发行人披露的信息存在重大质疑需要进一步核查；四是发行人主动要求中止审查或存在其他情形导致审核工作无法正常开展。

　　在IPO预披露如火如荼进行的同时，新股发行也已经开始。不过，有人对“网下申购要先缴款、后配售”的操作方式提出疑义。

　　对此，张晓军指出，这样做主要是处于三方面考虑：其一是防范随意报价、投机报价、人情报价，促进审慎报价。其二是防止没有足够资金的投资者参与，促进网下投资者的申购反映其真实的需求情况。本次新股发行过程中，出现了不少报价入围的投资者因没有足够资金而不缴款的情况。其三是与网上先缴款、后配售的要求保持一致，体现公平性。

　　对于新股发行制度再度修改后的首次询价，一批负责打新的机构投资者并非忙着研究公司基本面，而是埋头翻阅招股说明书和推介报告，并计算新股发行价格。

(责任编辑：DF064)

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