QDII播种苹果等收获颇丰 青睐沪港通标的股

　　未来的两个月，沪港通和苹果可能成为市场关注度最高的两个概念—三季度，正是苹果等国际级新品的发布季，苹果股票在二季度获得超过6倍的增持；而沪港通已进入实际操作演习阶段。

　　半年报显示，希望在苹果上获得丰收的QDII已提前布局，明显增加了以苹果公司为代表的信息技术行业的配置比例。此外，沪港通渐行渐近，QDII对于香港上市蓝筹股的钟爱更加浓烈。

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　　美港投资市值及比重双降

　　根据刚刚发布的半年报，QDII基金配置最多的三大地区依然为香港、美国和韩国 ，投资市值分别为198.51亿元、90.6亿元和20.8亿元。与一季度相比，投资上述三大区域的QDII市值略有缩水，一季度QDII投资美国、香港及韩国的市值分别为208.51亿元、92.21亿元、22.01亿元。

　　从投资占比来看，半年报显示，QDII对香港、美国和韩国的投资比重分别为54.03%、24.66%和5.66%，较一季度也均有所下降，一季度上述三地区的投资比重分别为54.93%、24.29%和5.80%。

　　从具体基金产品看，香港地区投资市值最高的3只QDII分别为嘉实海外中国、华夏全球和上投摩根亚太优势 ，投资市值分别为7.08亿元、4.18亿元和3.56亿元；投资美国市值最高的3只QDII基金分别为华夏全球精选 、嘉实海外中国和上投摩根亚太优势，投资市值分别为3.77亿元、1.28亿元和5530万元；投资韩国市值最高的3只QDII分别为上投摩根亚太优势、华夏全球精选和建信新兴市场 ，投资市值分别为1.81亿元、2.37亿元和1169万元。

　　信息技术配置显著上升

　　增持苹果减持三星

　　分行业来看，二季度发生最显著变化的是信息技术，投资市值和投资比重双双上升。

　　半年报显示，QDII基金三大配置行业为金融、非日常生活消费品和信息技术，投资市值分别为119.32亿元、57.90亿元和56.93亿元，占比分别为31.65%、15.36%和15.10%。其中，信息技术较一季度的投资市值增加2.86亿元，占比增加2.07个百分点。一季度，上述三大行业的投资市值分别为138.27亿元、63.87亿元和54.07亿元，占比分别为33.33%、15.40%和13.03%。

　　有分析人士认为，今年三季度是苹果等国际知名品牌的新品发布季，不少QDII基金提前布局增持了相关股票。数据显示，二季度QDII基金持有苹果股票市值为1.48亿元，包括国泰纳斯达克100、广发全球精选等14只基金“播种苹果”，较一季度的1.17亿元增加26.58%，持有股数较一季度的3.54万股增至25.89万股，持有量增长6.3倍。

　　目前持有苹果股票较多的主要为ETF，包括国泰、广发、博时、华安等美股指数产品，以及广发全球精选、交银环球等主动管理基金。

　　与此同时，QDII基金对三星的兴趣似乎有所减少。尽管三星电子从今年一季度就一直处于QDII前十大持仓股之列，但半年报中，QDII对三星的持仓市值为5.55亿元，较一季度下降3.45%。

　　中概蓝筹股获大幅增持

　　据中国基金报统计，QDII前十大持仓股中增持比率较高多为中概蓝筹股。

　　二季度，中国石化和建设银行均获得QDII基金较大幅度的增持，二季度，QDII持有中石化市值为5.7亿元，较一季度的1.57亿元增长264%，二季度QDII合计增持242万股；QDII持有建设银行市值为9.27亿元，较一季度的4.27亿元增加117.47%，合计增持超过1亿股。二季度以来，中国石化和建设银行股价也纷纷走高，增持基金有望获益。

　　记者统计发现，不少被增持的蓝筹股，如中国石化、建设银行均为沪港通标的，反映了QDII对蓝筹股的乐观态度。

　　不过，也有部分蓝筹股被QDII减持，如中国平安二季度QDII合计持有1253万股，较一季度末1455万股减持了202万股。

　　基金经理布局各有侧重

　　从规模较大的几只基金经理的下半年投资策略来看，不同投资范围的基金关注的区域、个股均有各自特点。

　　嘉实海外中国基金经理钟山表示，基于对宏观经济企稳的判断和系统流动性的定向宽松，增加了个别商业银行的配置。随着国企改革的逐步推进，石化行业下游引入外部投资者的进展符合预期，有助于降低国企的负债率和改善公司管治，增加了下游石化行业公司的配置。医药、移动互联网相关行业、IT服务业、环保板块、清洁能源、建筑、文化娱乐产业也值得积极布局。

　　华夏全球精选基金经理周全则认为，目前的资产价格总体上反映出全球宽松的货币政策及稳定的经济前景。美国标普500 指数的估值已恢复到2007年经济繁荣时的水平，香港股市的估值仍处于历史低位，有明显安全边际，将加强对香港市场的投资。

　　上投摩根亚太优势基金经理杨逸枫认为，在东北亚市场中最看好台湾地区市场，但更关注中国股市的反弹机会。中国经济数据普遍企稳回升，而流动性状况进一步宽松，有望支撑股市表现。另外，沪港通的开放与国企改革的推进也对提振投资信心有正面帮助。

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　　中国地处亚洲，中国经济与亚太区域经济息息相关。对于这一地区的投资虽然具有天然的“亲近”感，但是仍然存在不少障碍。通过深耕这些地区的权益类QDII基金进行投资，依然是最为简单有效的办法。目前，市场上共有5只此类QDII基金，今年以来取得5.13%的平均收益，表现可圈可点。

　　对于看好亚太地区机会的投资者来说，投资时仍然要从基金区域布局、重仓股情况、基金经理等方面进行筛选。从当前情况看，这类产品比较重配香港市场，在沪港通即将开闸的大背景下，有望迎来更好表现。

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　　区域配置差异大

　　应该说，将亚太作为区域主题合成一个投资概念相对笼统，在投资标的和方向上很难形成一个统一的概念，因此这5只QDII产品的地区配置差异较大。

　　具体来看，这5只产品为易方达亚洲精选、华泰柏瑞亚洲企业、国富亚洲机会 、上投摩根亚太优势 、博时大中华亚太精选，从名称上看，前面3只主打“亚洲概念”，而后面两只则重点配置亚太地区。

　　目前，规模最大的要数上投摩根亚太优势基金，二季度末，规模达到94.46亿元，这只基金也是区域布局最多的亚太主题QDII。半年报显示，二季度末，该基金布局了11个国家和地区，其中，对香港的配置比例最高，达到37.7%，对韩国和印度的配置比例分别为19.12%和10.66%；此外，基金还配置了中国台湾、美国 、新加坡、泰国 、马来西亚、印度尼西亚、卢森堡、菲律宾等地。

　　而国富亚洲机会和博时大中华亚太精选二季度末的配置区域也不少，都有9个，不过在配置比例上差异较大。国富亚洲机会各地区配置相对均衡，配置最多的香港比例也不高，为23.26%，此外对于美国、韩国、台湾配置比例也相当均衡，分别为16.62%、16%、11.72%；而博时大中华亚太精选则重点配置了香港，配置比例达到50.46%，其他重配的国家是美国和日本，比例为8.38%、6.01%，此外还配置了台湾、韩国、澳大利亚 、新加坡、泰国、马来西亚。

　　而华泰柏瑞亚洲企业的第一重配地区也是香港，配置比例达到43.79%，其他还配置了台湾、韩国、印尼、澳大利亚、泰国交易所的品种。

　　相对来说，易方达亚洲精选二季度末配置的区域最少，仅有香港和美国，占比分别为66.14%和15.71%。

　　值得注意的是，不少亚太QDII都没有配置日本市场，目前仅博时大中华亚太精选有所配置。投资者最重要的是考察配置区域和比例，看准方向进行投资。

　　重仓股思路不同

　　在区域配置不同的大背景下，这5只QDII基金对行业和个股的配置思路也不同。

　　今年以来业绩表现最好的国富亚洲机会，收益率超过9%。二季度末，该基金就重点配置了信息技术、金融和非必需消费品，持有比例分别为30.92%、21.90%、15.94%，前五大重仓股为，台积电、腾讯、ICICI Bank Ltd、三星电子、Ezion Holdings Ltd.

　　而规模最大的上投摩根亚太优选配置则非常分散，布局行业达到35个，配置比例较高的主要是商业银行、半导体产品与设备，比例分别为19.62%、13.42%；基金前五大重仓股为三星电子、Taiwan Semiconductor Manufacturing、腾讯、韩国浦项钢铁、友邦保险 .

　　配置区域较少的易方达亚洲精选则将非必需消费品、保健、金融作为配置重点，比例分别为19.23%、22.96%、17.83%。TAL Education Group、融创中国、中国先锋医药、绿城中国、金沙中国为该基金前五大重仓股。

　　而华泰亚洲行业配置上也有自己的特色，配置最多的是信息技术，占比29.27%，第二大重仓行业为工业，配置比例为15.14%，此外还配置了金融、医疗保健、非日常生活消费品和电信业务等。前五大重仓股为海力士半导体公司、腾讯、美利达、中国移动、兴业太阳能。

　　博时亚太精选则重配工业、非日常生活消费品和信息技术，华晨中国、中滔环保、金风科技 、中国动物保健品、中国外运为其前五大重仓股。

　　三个细节需要注意

　　在选择亚太概念QDII基金时，投资者需要注意三个方面。

　　第一是要关注费用问题，也就是选择更“划算”的产品。目前来看，这5只亚太QDII托管费均为0.35%，而管理费方面，除了易方达亚洲精选的管理费为1.5%外，其他产品的管理费均为1.8%。此外，投资者还可以比较一下申购费和赎回费，或者选择第三方渠道等有申购费折扣的渠道。

　　第二是考察机构持有人的结构。通常QDII的机构持有人比例不高，投资者可以了解一下这些QDII中，哪些是机构的心水产品。数据显示，二季度末，机构持有比例最高的是博时大中华亚太精选，机构持有份额占比达到20.62%。而华泰柏瑞亚洲企业的机构持有人比例达到18.07%，国富亚洲机会机构持有人比例也达到7.45%。

　　第三，是否有投资顾问。5只亚太概念QDII产品中，博时大中华亚太精选、上投摩根亚太优势、国富亚洲机会3只产品分别聘请了富敦资金管理公司、JF资产管理有限公司和富兰克林顾问公司作为投资顾问。带有投顾而且业绩较好的产品值得重点关注。

　　此外，投资者需要注意，这些亚太QDII基金仍重兵囤积于香港市场，和A股市场相关性较高，可以重点观察下配置香港较少或者配置比较分散的品种，这样可以更好地分散风险。

　　亚太市场前景如何？

　　刚刚披露完毕的2014基金半年报显示，这些亚太QDII多数对下半年亚太市场持偏乐观态度。

　　“对于下半年亚洲股市， 我们的看法相对审慎乐观。” 华泰柏瑞亚洲企业基金经理认为，这主要是因为企业盈利增速持续超预期，亚洲股市的估值相对合理；而且在中美两大经济体的增长持续提速带动下， 预期下半年企业盈利的增速将超过上半年。对股市而言，较为值得注意的风险是美联储在今年底前将结束量化宽松，2015年有可能调升利率，可能会使得全球资金部分回流美国，也由此对亚洲等新兴市场股市带来波动。

　　富兰克林国海亚洲(除日本)机会基金也表示，在主要发达国家中央银行保持宽松的货币政策的背景下，全球流动性仍然保持相对充沛。新兴市场经济增长出现复苏。中国、韩国等出台一系列政策，以刺激国内经济的增长。亚洲股市估值目前仍然处于历史平均水平。在经济增长复苏、流动性宽松的情况下，有望取得较好的表现。其中，科技，消费，金融等行业的盈利将保持较高增速，有望持续较好的表现；能源，工业等行业在市场转好的情况下估值修复机会较大。

　　上投摩根亚太优势表示看好亚太股市的投资前景。美联储维持低利政策，欧洲及日本央行续行宽松，全球资金环境依然充沛，经济动能强劲且估值便宜的亚太股市有机会成为国际资金回流的首选；再者，去年以来成熟股市涨幅已高，国际资金在寻找新市场的投资机会，高度受惠欧美景气回升的亚股自然会吸引资金目光。

　　博时大中华亚太精选也认为，MSCI中国指数目前估值只有9倍左右，接近历史低位，股息收益率达到3.3%，估值十分吸引，下跌空间十分有限。

　　易方达亚洲精选基金则认为，美国经济持续向好，就业情况不断超预期，需关注美国的通胀情况，加息预期预计将在年底前加强，引发资金面的波动。美国市场的估值水平已达到近几年的较高水平，去年和今年的IPO活跃度也为近六年以来的最高水平，需要更加警惕潜在的风险因素。而中国经济处于企稳过程之中，虽然依然面临一定的不确定性，但香港市场上中国公司的估值从纵向和横向来看均属于很低的水平，在这种风险收益背景下适宜积极寻找投资机会。(中国基金报)

(责任编辑：DF058)