全行业全类别摸底风险 中基协发布公募基金管理公司压力测试指引

　　18日中基协发布公募基金管理公司压力测试指引，似乎也是这一思路的延展，业内人士纷纷点评是对整个行业的一次大摸底。

　　从今年从业感知来看，控风险、降杠杆是今年监管的主思路，18日中基协发布公募基金管理公司压力测试指引，似乎也是这一思路的延展，业内人士纷纷点评是对整个行业的一次大摸底。

　　从指引来看，此举旨在完善我国公募基金风险管控机制，建立压力测试的风险监测与预警制度，提高公募基金管理公司的风险管理意识和水平。

　　其中比较核心的审核要点，如日均成交金额、债券违约率、机构/个人投资者赎回比例，都是针对目前市场最大的风险点，且表格中还特地细分了货基短期理财、T+0、保本基金、分级基金和QDII基金，基本针对所有类型基金的摸底，全方位排查风险。

　　也有人士预期，若排查中真出现较大风险，不排除会暂停一些存在风险隐患的业务。

　　每三个月组织一次定期压力测试

　　先将《指引》的一些比较核心具体情况大概反映下：

　　1、 根据《指引》要求，基金公司应当建立健全压力测试制度和流程，根据自身业务发展实际情况和风险偏好确定本公司的具体压力测试规则、流程和方法，定期或不定期开展压力测试工作。同时，基金公司应指派公司高级管理人员负责压力测试的牵头组织工作，指定专门部门负责压力测试的实施工作，其它部门应积极配合开展压力测试工作。(要求高管牵头组织)

　　2、 公募基金压力测试可分为股票压力测试、债券压力测试、货币压力测试、QDII压力测试及特殊产品压力测试等。压力测试情景假设的风险因子包括但不限于上证综指下跌幅度(深圳主板下跌幅度参照上证综指)、中小板下跌幅度、创业板下跌幅度、日均成交金额缩减幅度、债券违约率、债券收益率曲线变化情况、投资者赎回比例等。(各类型产品、全方位的测试)

　　3、 《指引》附件同时提供压力测试模板表格，表格仅作为日常压力测试参考，不是对行业日常压力测试的统一要求。同时，协会将每三个月组织行业开展一次定期压力测试，定期压力测试主要基于模板表格进行。定期压力测试前，协会将统一给出情景假设参数和表格，各公司应根据给定参数和表格开展压力测试，不得擅自更改。(三个月要定期开展一次压力测试)

　　4、 协会可根据实际情况要求公募基金开展压力测试，并利用公募基金压力测试结果及其他相关信息，对公募基金的运作情况和市场整体风险进行分析。基金公司在遇到如下情况之一时，应当按照监管机构或协会要求，或根据公司自身情况开展临时专项或综合性压力测试：市场出现重大变化时，如股票市场急剧下跌、成交量急剧萎缩、债券市场发生重大违约、监管政策发生重大变化等；基金公司进行重大创新、内部出现重大风险情况时；其它可能或已经出现的风险事件，需要进行压力测试时。(市场极端情况、公司重大创新等情况要专项测试)

　　5、 基金公司应当根据压力测试结果反映的风险情况，结合压力测试方案和自身风险承受能力，采取适当应对措施，包括：调整产品持仓结构、变更投资标的、暂停申赎等，必要时应实施应急预案。(必要时要应急预案)

　　6、 《指引》还要求，基金公司应当将定期压力测试底稿报送协会和所在地证监局，并将最近一个年度的定期和临时压力测试底稿留存备查。基金公司应在每年4月30日前，将上一年度开展的定期和临时压力测试情况报告报送协会和所在地证监局。报告内容应当包括压力测试方案、测试结论、发现的风险问题以及相关应对措施等。

　　各类型查什么风险？

　　其实相比起文件，各类型产品究竟测试什么更受到关注。

　　指引表示，公募基金压力测试可分为股票压力测试、债券压力测试、货币压力测试、QDII压力测试及特殊产品压力测试等。

　　压力测试情景假设的风险因子包括但不限于上证综指下跌幅度(深圳主板下跌幅度参照上证综指)、中小板下跌幅度、创业板下跌幅度、日均成交金额缩减幅度、债券违约率、债券收益率曲线变化情况、投资者赎回比例等。

　　1、总表覆盖基金类型：包括股票基金(不含指数基金)、指数基金(含ETF及其联接基金)、混合基金(不含中性策略基金)、中性策略基金、债券型基金(不含定期开放)、定期开放型债券基金及其它。

　　2、货币基金测试：

　　3、T+0专项表

　　5、保本基金

　　6、分级基金专项

　　7、QDII专项

　　以上其实有7个很复杂的表格跟数据。太过复杂了，基金君做不了图，就不贴上来了。

　　总之是一个全方位的风险摸底。

　　业内如何说？

　　基金君将业内一些观点反映下：

　　1、这次是对整个行业的一个摸底，主要是出现越来越多的大额赎回推动净值暴涨，不少基金机构持有人占比都相当高，一旦机构撤出流动性风险非常大，因此这次监管层也明显将货币基金和短期理财单独拎，显示很重视这一风险。

　　2、市场有风声说可能暂停货币基金T+0，但果流动性持续出现这样紧张的问题，也不排除有这个可能。

　　3、日均成交金额、债券违约率、机构/个人投资者赎回比例，都是针对目前市场最大的风险点，而且表格中还特地细分了货基短期理财、T+0、保本基金、分级基金和QDII基金，说明此次还是比较认真的，覆盖面较广。

　　4、也有人士表格担忧，备注中表示，使用各股票指数过去36个月中跌幅最大的1个月作为轻度假设，中度假设为轻度假设的1.2倍，重度假设为轻度假设的1.5倍。过去36个月内的最大跌幅无疑就是股灾，以股灾作为参考线的话，现在的假设还能适用吗？

(原标题：全行业全类别摸底风险 中基协发布公募基金管理公司压力测试指引)

(责任编辑：DF155)