老牌公募量化团队出手 新发行的中欧中证1000指增有哪些亮点？

　　兔年春节，航空、餐饮、旅游市场喜迎久违的烟火气，“复苏”或将成为2023年的A股主旋律。新年伊始，宽基指数市场也再迎重磅产品。2月20日，中欧中证1000指数增强产品开售，这是跟踪中证1000指数(000852.CSI)的又一指数增强产品。

　　作为国内宽基指数的核心成员之一，中证1000指数和沪深300、中证500形成互补，更能代表小市值成长股。中欧中证1000指增基金在跟踪中证1000指数走势的基础上，通过业内少见的基本面量化方式，深度挖掘超额的α收益，力争比市场更快发现行业拐点和投资机会。

　　中证1000指数：专注专精特新，抓住复苏良机

　　公开资料显示，中证1000指数是由中证指数公司于2014年10月17日发布，以2004年12月31日为基期，覆盖了全部A股中剔除中证800指数成份股后，规模偏小且流动性好的1000只股票组成。也就是说，中证1000代表了A股中除了沪深300及中证500外的1000只股票，是典型的小市值指数。

　　数据来源：中证指数有限公司截至：2023/1/20

　　从2021年二季度开始，“茅指数”大幅度下跌后，市场进入风格轮换期。以科创板、专精特新为代表的小盘成长股开始进入投资者的视野。弱市时龙头企业会因为强者恒强从而受到投资者的关注，而经济回暖之时，产业复苏期间有着更多的机会和空间，投资者会给中小企业更高的估值溢价。尤其是对于一些在各自领域具有较强优势的隐形冠军们。中证1000囊括了大量在优质公司——其成分股大多有着显著的创新成长属性，大多分布在电力设备、医药生物及电子等新经济产业。更引人注意的是，在中证1000的成分股当中，共有219只为工信部认证的 “专精特新”企业。

　　何谓“专精特新”？指的就是那些具备专业化、精细化、特色化、新颖化特征，主营业务突出、研发能力强劲的中小企业。培育这些有竞争力的中小企业，是推动科技创新与产业升级的关键。中证1000指数，无论是“专精特新”的总数还是含量，均高于同期的中证500和沪深300。

　　值得注意的是，虽然覆盖面广、指数的分散度高，但如新能源、电子、基础化工等周期性的行业也占比较大，因此中证1000指数也呈现出较强的周期性。这些行业板块与经济基本面关联度较高，因此当市场悲观情绪扭转、风险偏好提升时，其修复弹性或具备优势。

　　2022年8月份，中证1000指数相关的金融衍生品上市，也为该指数带来了新的投资机会。随着期货期权产品的推出，投资者能够更好地进行风险对冲等交易，而对于基金管理人而言，也可以通过对冲、偏离等策略构建更多的投资策略，为基民提供更丰富的产品。因此，未来围绕中证1000指数，将形成一个如沪深300指数、中证500指数一样的生态，对于中证1000指数基金，也必然会产生更大的需求。

　　估值：正处于历史低位

　　正是因为具备高增长、高弹性、高波动的“三高”特征，中证1000指数近三年来的年化收益和年化波动率都较其他指数更高。2023年，该指数能够更加充分地享受经济复苏带来的收益机会。

　　表：中证1000和沪深300、中证500的收益、波动率对比

　　数据来源：中证指数有限公司截至2023/2/14

　　数据显示，截至1月20日收盘，当前中证1000指数市盈率为29.94，位于中位数33.96以下，处于分位点24.01%的位置。这意味着当前中证1000指数比之前75%的时间都便宜。

　　表：中证1000指数市盈率TTM

　　讨论估值，对于投资者来说是否有意义？估值是否处在低位，这决定了未来投资的胜率有多高。

　　中欧中证1000指增拟任基金经理钱亚婷表示，一方面，当前在外部压力缓解和年末估值切换的情形下，小市值成长股盈利恢复较快，具备“专精特新”特征的相关板块预计逐渐占优，投资吸引力显现；另一方面，伴随着资金面边际改善、流动性相对充裕，新兴产业赛道或将迎来新的发展机遇，成长性创新型企业后续预计保持高速增长，中证1000指数配置价值凸显。

　　如何投资中证1000指数基金？

　　对于投资者而言，目前有普通的指数基金和指数增强型基金可供选择。相比被动管理的ETF/场外指数基金，指数增强产品因为采取了指数增强策略，从而更容易获得Alpha的收益。

　　对于中证1000指数而言，因为成分股更多，行业更分散，无论是个股的偏离还是行业偏离等策略，都相较于其他宽基指数更具操作空间。

　　谈及此次发行的中欧中证1000指数增强产品，钱亚婷表示：“我们运用一以贯之的基本面量化投资策略，通过基本面逻辑驱动和数据赋能的投资方式，根据各行业基本面逻辑的单独建模，持续检验逻辑、优化模型，追求比市场更快发现行业拐点和投资机会。”

　　同时，在针对中证1000指数这一小盘指数上，中欧基金的量化团队进行了更细致的刻画，从中观行业景气度的模型逻辑下沉到微观个股的基本面模型，从而力争增大选股阿尔法。钱亚婷举例道，“在进行个股盈利预期分析时，不止关注过往盈利测算和行业库存周期变化，还会结合草根调研进行数据修正，并将这些另类数据纳入模型中，不断提升模型逻辑，力争在量化选股的宽度优势下做深做细。”

　　在投资研究方面，中欧基金“研究驱动、注重流程、团队协作”的投资研究模式，为量化投资团队提供了包含宏观研究、中观行业研究、公司研究等深度投研资源。背靠公司投研资源禀赋，中欧基金基本面量化得以持续迭代自身的选股逻辑，不断进化，并将基本面量化策略用于指数增强等产品的投资布局中。截至目前，中欧基金基本面量化团队在管基金已经覆盖大盘价值、中盘成长、均衡、小盘成长等多种投资风格的指数增强产品。

　　风险提示：本基金属于股票型基金，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金与货币市场基金。本基金为股票型指数增强基金，跟踪中证1000指数，其风险收益特征与标的指数所表征的市场组合的风险收益特征相似。中证系列指数由中证指数有限公司编制和计算。关于指数值和成分股名单的所有版权归属中证指数有限公司。本基金如投资港股通标的股票，还需承担港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。投资者在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

（文章来源：财联社）

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