大浪淘沙方显稳健本色 长期投资瞄准基金常青树

　　3月份沪深两市整体呈现震荡下跌走势；创业板指亦大幅回落，月跌幅逾7%。金奖基金组合的股票型基金方面，博时回报配置月跌幅为4.01%，兴全社会责任跌6.26%，中银中国跌3.66%，添富民营跌5.24%，添富医药跌5.24%，华商主题精选跌4.84%，农银消费主题跌7.72%，宝盈核心优势跌5.23%，景顺长城优选跌7.16%；债券型基金方面，广发聚财信用债券A涨 0.3%，银华纯债涨0.4%，工银双利债券A涨0.17%，招商产业债券跌0.1%，建信稳定增利债券跌0.17%；货币型基金方面，南方现金增利货币 A 涨0.41%，工银货币涨0.39%。组合方面，保守型组合跌0.07%，均衡型组合跌3.28%，进取型组合跌4.14%。(点击查看>>> 优选基金)

　　如果你在2013年年初购买了成长风格的股票型基金，平均来看可以获得至少20%至30%的收益，绝对回报相当可观。但是，如果将投资时点拉长至2007年上证指数位于6124点水平处，可能你至今还在为解套而苦苦挣扎。由此可见，投资基金的真谛并非在牛市中获取多高的收益，而是在熊市中如何尽量减少损失，这样可以最大限度地保留本金，缩短翻盘时间。每当打响新一年的基金赛跑枪声时，总会涌现出一些黑马基金，但很多在第二年以后便销声匿迹，盲目追逐这些热门基金不仅会付出高昂的交易成本，其结果往往得不偿失。而只有经过时间洗礼、大浪淘沙留下的基金“常青树”才是值得投资者长期投资的优质标的。

　　金奖基金组合中自2008年运行至今的偏股型基金为中银中国精选和景顺长城优选基金，且截至2014年3月27日，二者分别取得了55.82%和30.61%的正收益，均大幅超越同期下跌近60%的沪深300指数。从操作风格来看，中银中国精选的资产配置对组合贡献相对较大，基金经理结合市场趋势判断对股票仓位进行灵活调整，例如在“股债双杀”的2011年，其平均股票仓位仅为66.43%，谨慎的仓位运行策略令其在“哀鸿遍野”的弱市中保存了实力，从而赢得良好的长期复利效益。景顺长城优选自基金经理陈嘉平接管后，展现出进攻与防御俱佳的鲜明特征，其在成长主轴产业配置的基础上采取分散投资，而非集中在单一行业，从而保证了配置的稳定性，又通过个股的集中投资提高组合的进攻性，因而显现出良好的风险收益配比。

　　总体来看，在选择基金产品时，不能仅将目光局限在某些特殊时段中，因为短期的账面涨幅并不代表投资成功，关键的是投资者能否在持有期内获取足够的绝对收益。只有从更长时间维度和不同的市场环境综合考察基金经理的适应能力，才是判断其投资成功率的有效方法。

　　构建基金组合的金字塔原理

　　除非把鸡蛋都放在一个篮子里，否则投资收益最终取决于基金组合的矢量合力而不是单只基金的期间涨跌。但是，把鸡蛋都放在一个篮子里暴露了风险敞口，一荣俱荣、一损俱损；构建基金组合除了传统的“核心-卫星”策略之外又无计可施。况且，“核心-卫星”策略纸上得来终觉浅，说起容易做起难。那么，以4-3-2-1的金字塔原理来构建基金组合能不能有效避免“乱枪打鸟”呢？

　　第一步：40%的现金资产投向货币基金，筑建“金字塔”塔基。塔基要稳，所以把40%的现金资产投向白龙马型货币基金。白龙马“马取稳健，不择毛色”，货币基金在几乎接近绝对安全边际的货币属性下，成就“金字塔”塔基尚需至少具备三个功能：一是快速赎回功能，货币基金T+0快速赎回可以“秒杀”不时之需；二是余额理财功能，余额理财可以把预留账户余额之外的现金资产自动申购货币基金，收益远超活期存款10倍以上；三是费率优惠功能，4折费率优惠申购其他类型基金早已OUT啦，少数货币基金已经实现1折甚至0费率基金转换，跬步至千里，小流成江河。

　　第二步：30%的现金资产投向债券基金，筑建“金字塔”塔腰。塔腰要挺，所以把30%的现金资产投向沙和尚型债券基金。考虑到大多数情况下股债跷跷板效应导致的股票型基金和债券型基金收益正负逆向对冲，笔者建议债券型基金的选择不妨考虑亦股亦债的可转债基金，甚至顺应优先股制度行将推出的非股非债优先股基金。不管是前者抑或后者，国内国外的投资实践都表明，它们具备全市场环境下执著于长跑中胜出的忍者沙和尚神龟特质。有了它们扼守“八百流沙界，三千弱水深”的“流沙河”，即使身处熊市也让投资者无惧股海“鹅毛飘不起，芦花定底沉”。

　　第三步：20%的现金资产投向混合基金，筑建“金字塔”塔身。塔身要阔，所以把20%的现金资产投向猪八戒型混合基金。混合型基金也因为其熊市可以偏空、牛市可以做多的产品设计特征而左右逢源。基于金字塔原理构建的基金组合整体似乎攻弱守强，投资者有必要选择股票投资范围在0-95%的极品混合型基金大做文章，间接通过基金经理那双“看不见的手”来再平衡整个组合的进退之道。可以说，混合型基金是金字塔原理中唯一的变量。

　　第四步：10%的现金资产投向股票基金，筑建“金字塔”塔顶。塔顶要尖，所以把10%的现金资产投向孙悟空型股票基金。在杨洁女士导演的经典电视连续剧《西游记》第十八集“扫塔辨奇冤”中，祭赛国国王向悟空请教金光寺匾额改名，悟空说“金光二字不好，金乃流动之物，光乃闪烁之气，我看就叫伏龙寺吧！”用股票型基金来构建“金字塔”塔顶，由于股票投资比例相对较高，确是“流动之物”，大有“闪烁之气”。所以配置高风险的股票型基金，念好个人资产投资比例这个“紧箍咒”至关重要，不要妄想牛市中最高赚取了好多，而要警惕熊市中最大回撤了多少。(点此查看>>>热销基金)(中国证券报)

(责任编辑：DF058)