FOF投基解码：三类基金受宠 扫货7产品(名单)

　　名词解释：FOF即基金中的基金

　　FOF(Fund of Fund)是一种专门投资于其他证券投资基金的基金。FOF并不直接投资股票或债券，其投资范围仅限于其他基金，通过持有其他证券投资基金而间接持有股票、债券等证券资产，它是结合基金产品创新和销售渠道创新的基金新品种。

　　一方面，FOF将多只基金捆绑在一起，投资FOF等于同时投资多只基金，但比分别投资的成本大大降低了；

　　另一方面，与基金超市和基金捆绑销售等纯销售计划不同的是，FOF完全采用基金的法律形式，按照基金的运作模式进行操作；FOF中包含对基金市场的长期投资策略，与其他基金一样，是一种可长期投资的金融工具。

　　FOF与开放式基金最大的区别在于基金中的基金是以基金为投资标的，而基金是以股票、债券等有价证券为投资标的。它通过专业机构对基金进行筛选，帮助投资者优化基金投资效果。

　　FOF的优势在于：收益较高并有补偿机制 ，这是FOF的优势。

　　跟随机构步伐，是小散布局市场的一大策略，投资基金也要听专家的。

　　2014年一季报透露出券商系基金中的基金(FOF)布局动态和策略偏好。录入的161只产品投资情况显示，目前券商系FOF投资基金的大方向是减持，仓位连续创出历史新低，多数FOF选择中性偏低仓位应对二季度。

　　货币基金、医药行业基金、绩优股基是券商系FOF一季度配置重点。而对于二季度投资，最牛FOF多数谨慎，倾向布局顺应改革方向的成长风格基金，同时积极布局新股。(点击查看：优选基金)

　　大方向解码：FOF基金仓位创新低

　　没有最低，只有更低，以配置基金为主的FOF基金仓位逐年下滑，一季末再度创出历史新低，这意味着公募基金对FOF产品的吸引力也在逐年下滑，FOF配置更多元化。

　　数据显示，一季度末券商FOF持有基金市值为34.1亿元，占净值比为17.3%。相较于去年四季末22.58%的水平减仓5.31个百分点，不过公募权益类基金在一季度普遍出现负收益，实际仓位下滑幅度没有太高。

　　这已是券商FOF基金仓位连续第五个季度下滑，从60%多的基金仓位降至不足20%。从券商FOF配置基金历史情况看，通常配置比例在50%左右，只有少数季度会低于50%。

　　在配置基金比例下滑的背景下，一季度末FOF持有现金的比例有所增加，相比去年末增幅3.71个百分点，对股票、债券、其他资产配置比例保持均衡状态。

　　值得注意的是，整体券商集合理财产品持有基金比例也处于历史较低水平。数据显示，2014年一季报券商集合理财产品持有基金占比4.26%，而去年四季度末这一比例还在5.65%。显示出基金在资产配置中被“边缘”的趋势，而配置主力是现金和债券，占比分别为41.6%和30.53%，现金相比去年底增持了超过10个百分点，而对债券的配置比例有所下滑。从历史数据看，券商集合理财产品持有基金的比例一般为15%~20%。(相关阅读：最牛FOF的配置经：布局改革主题基金)

　　单品仓位解码：中性偏低成主流

　　在整体配置基金比例下滑的背景下，一季末只有6只FOF产品持有基金仓位超过70%，显示出备战二季度多数FOF选择了中性偏低的仓位。

　　具体来看，持有公募基金仓位最高的是银河木星1号，一季度末持有基金市值为2.49亿元，占总资产比例达到98.36%，而去年底这一数据为93.03%，上升了5.33个百分点。一直以来银河木星1号所持有基金的仓位就比较高， 大部分季度都在90%以上。

　　其次是国泰君安上证央企50，持有基金市值占总值比例达到87.97%，这是一只被动跟踪上证央企50指数基金的FOF，因此仓位较多时候保持较高水平。同样是国泰君安管理的国泰君安君得益二号，基金仓位为74.54%，较去年底增持幅度超过10个百分点。另一只国泰君安旗下的FOF——国泰君安君享精品一号的基金投资比例也超过70%。

　　更多的FOF基金仓位处于50%至60%区间。如业绩较为突出的中投汇盈基金优选一季度末仓位66.79%，较去年底下滑了17个百分点左右。老牌的光大阳光基中宝和国信金理财经典组合的基金仓位分别达到52.09%、63.70%，均较去年底有所下滑。

　　值得注意的是，过往业绩持续稳健的浙商汇金1号一季末仓位也较低，仅35.27%，创出了该产品成立以来的新低，较去年底减仓43个百分点左右。此前这只FOF基金仓位一般在60%左右水平。其他仓位比较低的还有华泰紫金鼎锦上添花、长江理财基金管家II，国元黄山3号的仓位最低，为29.58%。

　　增持解码：7基金被增持超千万份

　　一季末FOF持有基金190只，只有22只产品获得增持，其中7只基金被增持超过1000万份。

　　数据显示，这7只增持幅度最大的基金分别为工银瑞信货币 、兴全轻资产、添富医药 、南方现金增利 B、浦银安盛货币B、华宝兴业现金添益、国泰货币 。很明显，其中5只为货币市场基金，也间接说明了FOF在一季度的投资偏好。

　　值得注意的是，汇添富医药保健产品被7只FOF持有，持仓总市值1.7亿元，较去年四季度末增加了2222.22万份。兴全轻资产今年以来表现突出，也成为FOF竞相追逐的对象，份额增加了2407.84万份，值得关注。

　　货币市场基金最受欢迎的品种仍集中在银行系和大公司旗下产品，工银瑞信货币一季度增幅达到3583.1万份，南方现金增利B和浦银安盛货币B也获得了超过2000万份的增持。场内交易的华宝兴业现金添益也获得1383.37万份增量。

　　此外，FOF持有较多的还有宝盈货币B、华夏现金增利 A、鹏华货币B、大成现金增利 B、国泰国证房地产B.

　　从FOF一季度减持对象来看，主要是指数型产品和分级基金B类份额。易方达深证100 交易型开放式指数基金(ETF)等曾经是券商FOF的爱基，也成为减持的目标。

　　从一季度增减持的情况看， FOF对上述三类产品态度出现分化，更强调精选产品。

　　布局解码：新进37只基金

　　在一季末FOF持有的190只基金中，有37只产品为一季度新进，也值得关注。

　　目前持有市值最大的新进产品为景顺长城策略 、天弘安康养老 、广发新经济 ，3只均为主动型品种，值得关注。天弘安康养老基金最近3个月表现不错，收益2.63%。还比较受欢迎的主动型品种有新经济 、华商主题精选 、鹏华品牌传承、中欧盛世分级、上投摩根核心优选、易方达中小盘 、中欧价值智选回报、中银多策略灵活配置等。

　　除了主动型权益类产品外，一些债券基金也受到欢迎，如融通债券 C、宝盈增强收益C、华商稳健双利B、华商双债丰利C等。

　　除了新进的基金值得关注外，还有两类产品也值得关注。一是一季末FOF持有市值较大的产品，分别为汇添富医药保健、建信货币 、华夏上证50 ETF、华宝兴业现金添益、华泰柏瑞沪深300ETF、银华稳进 、南方现金增利B、华商领先企业等。

　　二是最受FOF欢迎的产品，一季度末受到7只或者7只以上FOF持有的基金分别为华夏上证50ETF、华宝兴业现金添益、汇添富医药保健、华泰柏瑞沪深300ETF、华安上证180 ETF.

　　偏好解码：三类基金受宠

　　从一季度FOF总体持有基金具体情况发现，主要喜欢三类基金产品：医疗基金、货币市场基金，以及业绩优秀且风格灵活的权益类基金。

　　一季度FOF布局力度较大的是医疗行业基金。如一季度业绩较好的申银万国3号基金宝，就花了大力气在医疗基金上，一季末证券投资前十名中，医疗行业基金占据了3席，持有添富医药、易方达医疗行业、融通医疗保健股票占比分别达到8.49%、6.08%、4.73%。而去年底仅持有汇添富医药保健和易方达医疗保健，比例分别为7.17%和5.36%。

　　同样还持有汇添富医药行业的还有红塔登峰1号、国信金理财经典组合、光大阳光基中宝等产品。华泰紫金鼎锦上添花则偏爱易方达医疗保健，持有比例达到5.69%，且为一季度新进。

　　货币基金仍是FOF心头大爱，不仅是今年一季度增持的最重要品种，也是不少FOF的主要配置标的。如建信货币，就有光大阳光基中宝、方正金泉友2号、红塔登峰1号配置该货币基金，配置比例分别达到2.40%、9.42%、5.17%。其中，方正金泉友2号主要配置货币基金，一季末只配置了汇添富货币 B、南方现金增利B、国寿安保货币B、建信货币、银华货币B。国泰君安君得益二号一季度末前十大重仓基金中，有9只为货币市场基金。

　　一季度FOF配置还有点特别的是，FOF对于主动权益类基金配置力度加强，尤其是一些风格灵活的品种。从持有市值上看，一季末比较受欢迎的是华商领先企业，FOF持有该基金市值超过1亿元。此外，景顺长城策略精选、宝盈核心优势A、华商价值共享灵活配置、兴全轻资产、交银成长股票、中欧价值发展等都是FOF喜欢的对象，这也值得投资者所关注。

一季度最火基金

(责任编辑：DF058)

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