蓝筹暴动 杠杆基金充当牛市先锋

　　自7月22日到7月29日，A股出现久违的“蓝筹暴动”，沪深300上涨7.62%。但是杠杆基金创造了更生猛的业绩，并且呈现百花齐放之势。业内人士表示，杠杆基金并未失灵，只要“有风来”，并不会让人失望。随着杠杆基金的增多，尤其是行业性杠杆基金的增加，在大级别的反弹下，是有力的冲锋工具。在杠杆基金表现火爆的情况下，投资者要关注杠杆基金的折溢价率，折价的相对安全，溢价率过高的要警惕套利带来的下跌风险。(点此查看：蓝筹主题基金)

　　杠杆基金“百花齐放”

　　根据金牛理财网的数据，共有36只分级股基的B类价格涨幅超过沪深300，成交额也“猛力”放大。其中流动性最好的银华深证100分级基金的B类银华锐进涨幅达到25.81%，近一周的日均成交量13.42亿份。

　　在这一波大级别的反弹下，杠杆基金呈现另一个特征——百花齐放。例如，在风格转换至蓝筹的预期下，有色、银行、地产等权重板块领涨，相关的几只行业性分级基金B类也尤其受到追捧。有色方面，招商中证大宗商品分级B、信诚中证800有色指数分级B和鹏华资源分级B分别上涨51.13%、47.3%和22.6%。金融方面，信诚中证800金融指数分级B、申万菱信证券行业分级B同期涨幅分别达到39.67%和34.26%。与此同时，由于军工主题在资产证券化和临近八一的热点窗口期，富国中证军工分级B也有良好的表现。不过，业内人士提醒，部分分级B溢价率已经很高，存在一定风险。

　　业内人士认为，如果还看好大盘蓝筹，可以关注银华鑫利。截至29日，其价格杠杆为2.39倍，在主流分级里仅次于银华锐进和商品B，并且存在4.09%折价。其次，其跟踪指数为等权90，符合本轮大盘蓝筹风格。目前90分级整体微折价，相对于那些整体大幅溢价的行业分级来说，对鑫利的价格也提供了一定的保护。此外，银华鑫利的规模为5亿多份，规模适中，流通性好。

　　在行业性分级基金中，房地产B、军工B和银华鑫瑞的溢价率不高，流动性也较好，涨幅靠前，价格杠杆适中。金牛理财网的数据显示，目前房地产B仍然有-6.8%的折价，价格杠杆为2.17倍。而其流动性也较好，日均成交量达到2057.72万份。银华鑫瑞也有-1.61%的折价率，杠杆为1.67倍。军工B虽然杠杆为中等水平，溢价率偏高，恰好在八一建军节的主题概念期间，仍有热度。

　　活力犹存只待“风来”

　　发展近4年以来，去年下半年，杠杆基金一度被认为失灵，2012年12月和2013年1月，市场维持两个月的上涨，其中，2012年12月杠杆基金平均上涨31.37%，是沪深300涨幅的1.8倍，35只杠杆基金中33只获得高于沪深300的收益。杠杆失灵也导致投资者离场，截至今年7月22日，52只股票型分级基金中，只有16只基金的场内规模过亿份。

　　但是此次风格转换的行情下，杠杆基金再次“满血复活”。数据显示，同期，共有40只杠杆基金的B类净值涨幅超过20%。

　　基金人士认为，从此轮表现来看，杠杆基金的“春天”并没有过去。在大级别的反弹行情中和行业性牛市中，杠杆基金仍然是有效的冲锋工具。只要判断好级别和热点行业就可以稳操胜券，没有选股的烦恼。

　　“杠杆基金属于‘等风来’的投资工具，只要有行业级别的明确信号，其上涨是一定的。而且杠杆基金是风向标，如果杠杆基金没有表现，说明分歧还比较大。”一位资深的杠杆基金人士表示。

　　大盘蓝筹基金推荐

　　数据来源：Choice数据，天天基金研究中心

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　　“反弹来了，为什么我没赚到钱？”最近一周，A股行情不期而至，但突然转换的“二八”行情，让股民再次感受到赚了指数没赚钱的滋味。“谁会去买个中石油等着涨3%”有股民叹息道。据调查，蓝筹股行情已如此波澜壮阔，敢看多蓝筹的股民也仍未过半。对蓝筹行情已感陌生、对波段操作中小盘股形成路径依赖的基金经理们也集体踏空，九成由基金经理主动操作的偏股基金跑输大盘。

　　除了公募基金经理踏空了本轮行情外，某权威门户网站调查显示，目前四成股民仓位未超半仓，看好蓝筹行情者也未过半。(点此查看：金融主题基金 基金行业配置)

　　股基：严重低配大盘股

　　近九成跑输市场

　　“大盘涨了六个多点，我买的基金涨了还不到一个点！”上周二蓝筹股行情启动，带动大盘飙涨，然而有基民发现，自己手中的基金净值还在慢慢“爬”。翻看二季报，记者发现，对于本轮大涨中最给力的金融、有色，该基金根本没配。

　　上述基民的遭遇并非特例。据记者观察，在本轮蓝筹行情中，指数基金、尤其是带杠杆的指数基金表现相当给力，涨幅在10%以上者比比皆是。

　　由基金经理主动配置的偏股基金中，重配金融和资源的基金也咸鱼翻身，长信金利趋势 、易方达资源 、工银大盘蓝筹、鹏华价值 、国泰金鹏蓝筹等自上周二以来领涨主动型偏股基金，净值涨幅均在6%以上。

　　然而，部分主动型基金“翻盘”难以掩盖主动偏股基金几乎被全面逼空的事实。

　　据统计，截至自上周二蓝筹股行情启动截至本周二，沪深300指数、上证综指涨幅分别为7.62%、6.26%，同期，653只股票型基金中，除长信金利趋势、易方达资源行业等寥寥数只主动偏股基金外，跑赢沪深300指数的基本上都是指数基金，其中，有568只、占比87%的产品跑输沪深300指数，294只混合型基金，无一跑赢市场。

　　多位基金经理

　　上季减仓金融股

　　据二季报，开放式主动偏股基金对信息技术传输、软件和信息技术服务业的持仓占股票投资的市值比达11.62%，属第二大重仓行业。而尽管基金二季度增持最多的是金融业，但金融业持仓占比只有4.68%。

　　更为悲催的是，不少基金倒在黎明前。其中前海开源事件一季度末持有金融板块1059万元，净值占比达18.5%，前十大重仓股中持有了中信证券 、建设银行 、农业银行 。而到了二季度末，该基金清仓了金融股，一股不留。上周二到本周二，净值仅微涨0.84%。

　　新动向：

　　有私募开始减蓝筹

　　老股民都知道近年来蓝筹行情往往只是短暂拉升，当股民以为风格转向蓝筹股，贸然买入时，往往被套。面对眼前不断逼空的蓝筹行情，该如何应对？

　　有私募提醒，追涨已大涨的蓝筹股风险大。泽泉投资总监辛宇指出，这时候再追蓝筹股是不明智的，现在应卖掉短期涨幅大的蓝筹股，买入调整到位的中小盘成长股，不要轻易断定二八转换就卖了成长股。不过，瑞银证券策略分析师陈李发布报告称，在沪港通预期与境外资金推动下，风格切换行情将持续一段时间，预计主板蓝筹股将继续跑赢小股票，但在10月沪港通带来真正资金规模前，预计仅依靠存量博弈，沪深300指数约有10%的上涨空间。

　　选股策略：

　　机构低配蓝筹股或存空间

　　“现在的时间逐步到了基金拉升期的后半段，7月1日之后不少机构开始调换标的。”北京启明乐投资产管理公司董事长李坚认为。

　　从机构持仓来看，若对大盘股行情产生共识，加码大盘蓝筹的空间很大。策略上， 股民可关注机构低配的蓝筹股。以基金来看，二季度开放式主动偏股基金对金融业的持仓不到5%，而业内人士称，如按照标准比例配置，基金应该至少配置23%的金融股。

　　此外，基金对白马股的持仓比例较高位时也已接近腰斩，持仓或望触底反弹。

　　白马股(价值成长股)已持续三个季度遭到基金减持。

　　据广发证券统计，二季度主动偏股型基金对白马股的配置比例由15%减仓至13.2%，2013年三季度，这些白马股占基金重仓股的市值比重曾高达23%。广发证券统计的白马股一共只有14只，分别是上海家化 、云南白药 、恒瑞医药 、片仔癀 、长春高新 、长城汽车 、康得新 、海康威视 、大华股份 、歌尔声学 、杰瑞股份 、伊利股份 、光明乳业和格力电器 .

　　选基策略：

　　增配低估蓝筹和主题基金

　　对看好后市又把握不好个股行情的投资者，国金证券的孙昭杨建议，可重点关注风险收益配比具备优势的消费成长风格基金，同时考虑沪港通相关政策的催化，增配低估值蓝筹风格基金。另外从成长性和主题配置的角度，可适当关注TMT、军工、环保等配置较多的基金。其中，今年以来军工板块表现抢眼，持续震荡上扬，5月初至今上涨趋势开始明朗。

　　而此前反弹中表现强劲的杠杆基金则适合想要博取反弹收益、风险承受能力又较强的投资者。数据显示，截至上周五，市场上仅有两只杠杆倍数在4倍以上的杠杆基金，其中，银华锐进的净值杠杆高达4.07倍。本周一，银华锐进大涨9.26%，盘中一度涨停。(广州日报)

(责任编辑：DF058)