主动管理基金跑赢大盘 长期投资穿越牛熊降低风险

　　2013年沪深两市总体表现低迷，沪指下跌6.75%，创业板表现则一枝独秀，全年涨逾80%。 回顾2013年金奖基金组合的表现情况， 股票型基金方面，博时回报灵活配置涨14.8%，兴全社会责任涨18.08%，中银中国精选涨20.96%，汇添富民营活力涨38%，华商主题精选涨63.42%，农银消费主题涨57.91%，宝盈核心优势涨56.37%，景顺长城优选涨39.68%；债券型基金方面，广发聚财信用债券A跌4.07%，招商产业债券涨1.9%，银华纯债涨2.84%，工银双利债券A涨4.46%，建信稳定增利债券涨1.57%；货币型基金方面， 南方现金增利货币A 涨4.36%，工银货币涨4.38%。组合方面，保守型组合涨3.54%，均衡型组合涨16.57%，进取型组合涨40.09%。

　　2013年A股市场牛熊共舞，既有大盘的熊跌，也有创业板的牛市。 若以被动管理型和主动管理型基金而论，以创业板指数为追踪标的的易方达创业板ETF和融通创业板指数基金涨幅分别为78.51%和75.85%，表现仅次于股基冠军中邮战略新兴产业。指数型基金跑赢多数股票型基金，这是否意味着费率较低的被动管理型基金是更好的投资选择呢？据统计数据显示，2011年沪深300指数下跌25.01%，股票型基金以-24.94%的平均收益率与其表现几乎持平；2012年沪深300指数上涨7.55%，股票型基金略为逊色，平均仅上涨5.61；而到了2013年，在沪深300指数下跌7.65%的情况下，股票型基金平均收益率则高达16.45%。在这三年中，创业板指数的表现情况分别为-35.88%，-2.14%和82.73%。

　　假设一名投资者从2010年底入市持有基金到2013年底，沪深300的跌幅为25.11%，而股票型基金平均收益仅下跌2.88%，也就是说，即便持有表现在市场中游水平的股票型基金三年，其回报率也远高于指数基金。再看金奖组合中各只偏股型基金的历年表现，近三年中， 汇添富民营活力、景顺长城优选和中银中国精选分别上涨28.61%、28%和9.64%，显著领先于同类基金平均水平。

　　再从持有期限的层面考虑，即便遭遇2008和2011年的大熊市，以股票型基金在2007年平均达到128%的净值涨幅来看，一次性买入并持有超过七年的投资者至今为止显然已经收获颇丰。因此，长期投资并非简单的说教，相对于缺乏耐心的短期持有，跨越一个以上完整牛熊周期的投资风险确实会小得多。

　　当然，要从市场上几百只同类基金中挑选出一只或几只优质品种，长期持有并获得超越市场平均收益的投资回报也并非易事。从今年成长与价值两种风格基金业绩呈现鲜明的两极分化格局来看，随着经济改革的深入，结构性行情将会持续演绎，基金的管理能力也会越来越突出的成为其表现的决胜因素。

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