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另类投资否极泰来 公募四大品种可精选

2014年05月26日 07:41
作者:杨磊
来源: 证券时报网
编辑:东方财富网

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摘要
今年以来表现最好的一类基金,不是投资股票为主的基金,也不是投资债券为主的基金,更不是投资货币市场为主的基金,而是投资这些主流产品以外的公募另类投资基金,涉及到投资房地产投资信托(REITs)、黄金或贵金属、商品等非传统投资领域。

  今年以来表现最好的一类基金,不是投资股票为主的基金,也不是投资债券为主的基金,更不是投资货币市场为主的基金,而是投资这些主流产品以外的公募另类投资基金,涉及到投资房地产投资信托(REITs)、黄金或贵金属、商品等非传统投资领域。由于国内资本市场另类投资工具缺乏,除4只黄金交易型开放式指数基金(ETF)或联接基金外,主要是合格境内机构投资者(QDII)产品。(点击查看:优选基金)

  据统计,这些公募另类投资基金今年以来的投资收益率都在3%以上,最高投资收益率超过了15%,简单平均投资收益率达到了9.28%,是今年来平均收益率最高的一类产品。

  为何公募另类投资基金能够在2014年有突出表现?另类投资基金有哪些类型的品种?各个品种的风险收益特征如何?如何在这些产品中精选适合自己的另类基金投资产品?中国基金报理财工作室为您一一解答。

  四类公募

  另类投资基金

  公募另类投资基金在海外市场比较发达,国内市场起步比较晚,2011年才开始有相关产品出现,首先是黄金QDII的产品,然后是REITs产品和商品基金以QDII形式出现,在新《基金法》在2013年实施之后,国内基金中才允许发展公募另类投资基金,国内的黄金ETF在2013年密集上市,还有相关的黄金ETF联接基金产品。

  经过三年半的发展,目前已经形成了四类公募另类投资基金的门类,分别为黄金ETF及联接,黄金QDII、REITs产品和商品QDII,后三类基金产品都是QDII。从产品数量来看,这三类基金目前分别有4只、4只、4只和2只公募基金产品,合计14只产品;如果算上同一基金和不同份额以及不投投资币种,那么产品数量将增加到16个可投资品种。

  国内的黄金ETF是投资于上海黄金交易的黄金产品,间接投资于实物黄金;黄金QDII是投资海外上市交易的黄金ETF的,不能直接投资于海外的黄金期货或现货产品,也有部分黄金QDII配置一些黄金类的股票进行投资;REITs产品都是投资于海外REITs,其中以美国的REITs市场最为发达,目前在国内能买到的4只REITs产品,绝大多数都是投资于美国房地产市场;商品QDII投资涉及到黄金、石油、农产品等多类商品,不同的商品QDII投资的组合对应商品不同,投资收益率相差很大。

  否极泰来

  从全部负收益到领涨

  天相投顾数据显示,2014年初到5月21日,14只公募另类投资基金今年以来的平均收益率达到了9.28%。REITs的涨幅最大,4只该类QDII基金产品今年以来的收益率都超过了10%,其中,诺安全球收益的业绩表现最好,今年以来已经上涨15.46%,鹏华美国房地产和广发美国房地产紧随其后,分别上涨了15.21%和14.37%,嘉实地产上涨10.46%。

  公募另类投资基金中业绩第二梯队主要是一些黄金相关的基金产品,既包括国内的黄金ETF及联接基金,也包括投资海外黄金ETF的黄金ETF产品。

  国内上市的华安黄金ETF和华安黄金联接A今年以来表现领先,分别上涨10.08%和9.42%,易方达黄金ETF国泰黄金ETF今年以来的涨幅紧随其后,分别上涨了9.13%和9.03%,相比之下,那些投资海外市场黄金ETF的黄金QDII业绩表现略差一些。诺安全球黄金易方达黄金主题嘉实黄金今年以来涨幅在7%到7.3%之间,汇添富贵金今年以来的涨幅只有3.15%。

  业内专家分析,国内黄金ETF通过上海黄金交易所投资于黄金,所持有的黄金交易费用低,在加上黄金ETF本身的管理费率比较低,因此跟踪黄金期货价格更加紧密。黄金QDII通过投资海外的黄金ETF间接投资于黄金,一方面是海外黄金ETF本身就需要管理费,投资海外黄金ETF也需要比国内更高的交易费用,另一方面在于黄金QDII的管理费率水平普遍较高,还涉及到汇率换算的问题,因此黄金QDII的投资跟踪黄金价格的紧密程度明显不如国内的黄金ETF.

  此外,一些投资于海外商品期货或相关证券产品的QDII今年以以来也取得了不错的正回报。信诚商品今年以来的上涨幅度超过了9%,国泰商品的涨幅较低,也有3%以上。

  虽然今年公募另类投资基金迎来投资的春天,但投资者也不要忘记,他们刚刚经历过2013年投资上的寒冬。公募另类投资基金2013年全线亏损,特别是黄金相关产品的亏损幅度比较大。4只黄金QDII在2013年全年的跌幅都在30%左右,商品QDII2013年的跌幅也在10%到17%之间,只有REITs产品的跌幅较小,3只有2013年全年投资业绩的产品亏损0.65%到4.32%之间。

  今年以来公募另类投资基金业绩领先主要有三方面的原因,一是主要投资品种去年经历了下跌,特别是黄金和商品的大跌之后,2014年有反弹的基础,在黄金方面表现最为明显。第二是由于今年的经济环境有利于美国REITs产品和海外黄金、商品市场。第三是由于人民币的贬值,这些公募另类投资基金真正投资的品种,都是国际化市场,以美元定价,由于今年以来人民币相比美元贬值的3%左右,这样就意味着即使美元计价黄金期货、REITs、石油等商品价格不变,以人民币计价仍能够上涨3%左右。

  风险水平差异大

  REITs低商品高

  除了收益之外,投资者还要特别关注风险水平的问题,总体来看,公募另类投资中,REITs产品的风险水平较低,商品类的风险水平更高一些。

  在商品市场领域,黄金市场在2011年及以前的十几年基本处在上升通道中,但2012年黄金大跌,让投资者认识到贵金属投资的风险属性。在主要的商品中,工业用金属和油气的价格弹性比较大,有色金属中的铜、锌等金属弹性大;原油和天然气价格在2008年到2009年也出现大起大落,近年表现相对稳定。在主要的商品中,农产品的价格弹性略小一些,只有一些小品种弹性很大。

  因此,同样是商品基金,所投资的品种不同,市场风险水平也差异很大。如果是主要投资黄金和有色金属,那么过去两三年的弹性非常大,出现了暴跌之后,黄金价格反弹,有色金属价格依然低迷。但如果是投资石油天然气和主要农产品,过去两三年的价格表现比较稳定,没有出现过大起大落。

  相比商品基金而言,REITs产品风险水平低一些,主要源自于房地产有一定的租金回报作保证。不过,当投资市场对REITs不利的时候,REITs价格下跌幅度,也可能明显超过正常的租金收益回报,带来一定的亏损。REITs的风险还体现在汇率上,人民币汇率明显升值的时候,不利于以人民币计算海外REITs投资收益,2011年到2012年都是这种情况,相反,2013年人民币兑美元贬值后,有利于以人民币计算的REITs投资收益率。

  从长期来看,今年前五个月这种美国REITs暴涨15%的情况并不常见,考虑到2013年美国REITs整体出现下跌,过去一年半,美国REITs平均投资收益率在12%左右,相当于年化8%左右。因此投资者不要因为今年前五个月美国REITs暴涨,而对未来美国REITs年化投资收益率有太高的期望,从风险收益配比和长期投资收益来看,以美元计价的美国REITs长期平均投资收益率也就在7%左右,不会有更高的长期投资收益率。

  快速识别

  “假冒”产品

  公募另类投资基金的选择中,需要特别防范“假冒”产品,一些公募基金产品名称上和一些另类投资基金非常近似,但实际并不是另类投资基金。

  最容易出现产品混淆的是房地产基金,同样基金名称中是美国房地产基金,有的产品是REITs,今年以来投资业绩15%左右,有的产品是房地产股票基金,今年以来投资亏损了10%,因此投资者要特别注意。

  除了房地产基金之外,商品类基金也容易出现混淆,有的是投资于商品的,有的是投资于与大宗商品关系密切的上市公司的,两者尽管有一定的相关性,但也容易出现涨跌不匹配的现象,例如今年以来黄金价格上涨10%以上,但香港主要的黄金上市公司价格涨幅明显不如黄金价格,招金矿业等股票甚至出现价格下跌。

  快速识别“假冒”另类投资主要有两个方法,一个是看基金产品名称的全称中是否有股票两字,有股票两字的都不是另类投资基金,例如美国房地产股票基金,全球商品股票基金等。第二个方法是看最近一个季度的基金投资组合,投资组合中有多少是海外商品或REITs,有多少海外商品或房地产相关的股票,选择另类投资基金,则需要选择股票投资比例少的产品。

  名词解释

  房地产投资信托

  (REITs)

  REITs是一种以发行收益凭证的方式汇集投资者的资金,由专门投资机构进行房地产投资经营管理,并将投资综合收益按比例分配给投资者的一种信托基金。REITs是房地产企业一种创新的融资手段,首先产生于20世纪60年代的美国。不仅资金来源广泛,而且是以专业的人员进行房地产项目投资选择及运作管理,因此在可运作的资金规范上、管理上及投资策略的制定上都具有先天优势。

  商品QDII

  商品QDII是指投资于全球商品市场的QDII产品,主要投资于大宗商品本身的QDII产品。国际上的大宗商品种类繁多,主要有能源、工业金属、贵金属和农产品四大类。能源类商品主要包括原油、天然气、燃料油、汽油、瓦斯油等;工业金属类商品主要有铝、锌、铜、镍、铅等;贵金属类商品主要包括黄金、白银等;农产品主要包括米、小麦、大豆、白糖、棉花、咖啡、可可等。

(责任编辑:DF058)

 
 
 
 

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