打新资金蜂拥阿里 4家基金公司中签

　　9月19日，阿里巴巴(BABA)陆纽交所，这场资本盛宴引发打新资金的竞相追逐。从目前情况看，中国境内机构中至少有4家基金公司幸运中签。

　　据悉，在参与打新的基金公司中，华夏基金获配最多，共计2000万美元新股配售，华夏资本获得160万美元额度；汇添富海外添富牛11号资产管理计划下单金额为2800万美元，获得7万股配售，合476万美元，获配比例17%；此外有消息称，博时基金和融通基金业分别获配获配500万、200多万美元配售额度。

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　　嘉实基金子公司嘉实资本此前推出若干只对接阿里打新的专项资管计划，然而此次颗粒无收。消息人士称，这或因为嘉实资管计划更倾向于服务散户打新，持股的稳定性没有”过关。

　　“海外IPO是由各大承销商各自划分额度，发行人有权选择性接受投资者。”该人士表示：“阿里希望保持股价的稳定，因此倾向选择锁定期较长的投资者。”

　　嘉实相关资管计划的宣传折页提到，阿里巴巴IPO之后封闭期仅一个月；而从一些获配机构处了解，中签产品设计锁定期在半年到一年不等。

　　另一家获配的基金公司人士也向记者证实了相关信息：“阿里决定此次发行只配售Long-Only Fund(多头策略基金，通常是长期投资，不做卖空)，也不配售给对冲基金。”

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　　QDII七年之痒：从小舢板到舰艇编队

　　七年前，四只QDII基金首航出海，腰斩的净值交了大把学费。

　　七年后，89只QDII基金为国内投资人提供了全面的海外市场资产配置方案，投资指数、股票、债券、商品的基金应有尽有。

　　近三年，有14只产品盈利超过30%，其中4只近三年累计收益超60%，最高者超过80%。

　　七年中，国际市场弄潮儿交出答卷令人满意，有两人主动管理股票基金年化收益率超过20%。

　　全部QDII基金中，有18只被机构持有20%以上。

　　基金系QDII(合格境内机构投资者)启航于2007年9月19日，这一天，内地首只QDII基金——南方全球精选成立。不过，包括南方全球精选在内，当年出海的4只QDII产品，入市后就赶上2008年金融危机的惊涛骇浪，着实呛了不少水。

　　如今，基金系QDII出海已七年。用“七年之痒”来形容它，再恰当不过了：从当初的“孤帆远影”(4只)发展成了“舰艇编队”(89只)，既有业绩不俗者带给投资人很多甜蜜，也有至今无法解套者带给投资人无尽烦恼。

　　甜蜜和烦恼，究竟是时也势也，还是航海技术使然？《投资者报》梳理全部QDII基金的“航海日志”，希望能帮助投资者从中获得启示。

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　　从“小舢板”到“舰艇编队”

　　2007年最先出海的4只QDII基金，全部赶上的是交学费的节奏。

　　斯时，正值A股大牛市的后半段，投资人购买股票、投资基金热情高涨，对“高大上”的QDII基金更是趋之若鹜。

　　这4只QDII基金成立后快速建仓，且无一例外地将主要仓位投资于香港股市。不料，香港恒生指数在2007年10月底创出31958点的新高后，一路跌到2008年10月的最低点10676点，最高跌幅2/3.

　　发行一年后的2008年底，出海一年的QDII基金没给投资人带来丰厚的红利，却有满目疮痍的亏损：4只基金发行时总规模1200亿元，2008年底只剩下498亿元，规模下降并非由于基金持有人大量赎回基金份额，而是源于单位净值下跌——4只基金平均亏损50%。

　　这也就意味着，投资人实实在在套牢其中，702亿元的真金白银变成学费，扔在海外市场的汪洋大海中。

　　首航遭遇寒流，并未阻挡内地基金公司出海的热情，尤其是当这些基金公司认为海上已然风和日丽之时。

　　出海七年之后，基金系QDII已由原来4家全部发行主动股票基金，成长为31家公司管理着89只不同类型的QDII基金。

　　这些基金风险不同，从低风险的债券型，中等风险的指数型到高风险的主动股票基金全覆盖；投资地域不同，包括中国香港、亚太地区、金砖四国到新兴市场均有所涉足；投资领域不同，房地产、黄金、油气资源等行业基金赫然其中。

　　在出海的基金公司中，有些已经拥有多只QDII基金，形成了自己的“舰艇编队”：有7家公司发行产品数量超过5只，其中嘉实品种最全，广发的“舰艇编队”则主攻指数型，颇具特色。

　　嘉实是2007年第一批出海的4家公司之一，当年10月，嘉实海外中国股票基金成立，是投资于香港联交所、新加坡交易所、美国纽约交易所、纳斯达克上市股票，是一只典型的主动投资股票基金。

　　三年后的2010年，在第三批QDII集中出海之际，嘉实吸收了第一批QDII出海交学费的教训，发行了跟踪香港恒生中国企业指数的指数型基金“嘉实恒生中国企业”，公司提供投资工具，择时交给投资人去做。

　　2011年，嘉实又发行了主要投资于跟踪黄金价格的基金“嘉实黄金”，是投资于基金的基金，国外称为FOF(Fund of Fund).

　　从这3只产品能明显看出嘉实产品发行思路的变化，股票型、指数型、FOF，一样一只，类似下围棋刚开始的战略布局阶段，不在意一城一池的得失，将来要靠“势”来赢得胜利。近两年又发行了针对国外房地产、新兴市场的分级基金。

　　目前，嘉实已是市场中产品数量最多，从低风险到高风险产品全覆盖的公司，拥有7只QDII基金，投资范围囊括指数、股票、债券、商品的各个门类。

　　与嘉实覆盖面广不同，广发专注指数型。广发不是第一个发行指数产品的公司，却是现在QDII指基最多公司：6只产品中有4只指数基金，分别覆盖不同行业指数。

　　2011年发行的“广发全球农业”，是投资在美国上市农业股的指数基金；2012成立“广发纳斯达克100”。2013年连续发行两只指基，分别投资于MSCI美国房地产投资信托指数和美国标普全球1200医疗保健指数。

　　对于发行指数产品，广发基金给出的解释是：发达国家股市比较成熟，市场的有效性已经很高，选择投资被动型的QDII基金比较稳健。从长线上来看，历史数据显示，欧美主动性的投资管理基金都很难跑赢指数。在这样的逻辑下，公司大量发行指数基金。

　　长风破浪会有时

　　广发基于被动投资战胜主动投资的理论发行指基，是市场流派之一，有其道理。但实际业绩也表明，主动股基，仍旧能创造超额收益，近3年净值增长排名前10基金中，有7只是股基，占据多数；累计收益率超60%的品种中，股基指基各占半壁江山。

　　近3年QDII收益排行前10名基金，收益率在39%至80%之间，这样的收益率足以让投资人满意。特别是有4只产品收益率超过60%，分别是富国中国中小盘盈利80.40%，国泰纳斯达克100盈利75.31%，广发全球精选盈利69.24%，大成标普500等权重盈利67.01%。(见表2:QDII近三年收益率排行榜)

　　富国中国中小盘基金夺冠，源于基金投资定位于香港市场中的中国概念中小盘股票。基金于2012年9月成立，当年香港恒生指数上涨23%；2013年继续保持上涨势头，这只基金七成以上仓位都投资于香港市场，得其时也得其势。

　　后天努力也不可忽视，富国中国中小盘抓了一些牛股：2013年重仓持有海信科龙(0921.HK)，同期股价上涨2.53倍。对海信科龙的介入从2012四季度就已开始，年底时，持有8.4%的仓位，2013年前三个季度，一直是第一重仓股。随着股价上涨，持有仓位逐季度调整，分别是8%、6.25%、6.99%。海信科龙的股价在2013年四季度时涨势放缓，基金持有仓位也已经降到2.9%。

　　富国中国中小盘从2013年中期开始重仓持有东瑞制药(2348.HK)，到今年中报中仍旧重仓，期间股价上涨1.8倍。

　　基金净值升高，基金份额也因此快速提升，今年中期相比2013年底，富国中国中小盘基金份额增加了近5倍。

　　国泰纳斯达克100基金近3年净值上涨75.31%，排名第二。这只基金于2010年4月成立，是市场第一只QDII指数基金，也是国泰发行第一只QDII。该基金完全投资于与沪深300指数相关性低的美国市场，适合做资产配置组成部分。纳斯达克指数在近期创出新高，该基金累计收益84.49%，配置价值凸显。2011年底到2013年中期，机构持有量从202万份增加到2594万份，增加了12倍。

　　大成标普500等权重累计收益67%，收益率排在第四名，由于近年大成负面新闻不断，机构持有量并不高，但基金公司内部员工持有量一直在上升，近3年增加了7倍。

　　有人欢喜也有人忧，即使金融危机的寒流已过，出海也并非全是好消息。受到国际黄金价格狂跌的拖累，主投黄金贵金属的基金，近3年无一例外都遭遇了亏损，亏损幅度都在30%左右。一些主动管理股基，近3年亏损超过10%。

　　大海航行靠舵手

　　海上行船，离不开舵手。对QDII基金来说，基金经理就是乘客们众所仰赖的舵手。

　　将QDII基金的舵手们管理产品业绩按照管理时间，年化到每年收益率，可以看出大家在相同时间段内盈利能力的高低。年化收益前10名中，有7名是主动管理基金，富国张峰管理富国中小盘年化收益33.94%；广发丁靓管理广发全球精选达24.88%；紧随其后5人，依次是嘉实钟山、交银施罗德晏青、景顺长城谢天翎、建信基金李博涵，年化收益都在12%以上。(见表格2:QDII基金经理年化收益排行(截至2014.9.10))

　　张峰管理富国中小盘靠在香港市场抓个股盈利，从成立后一直由他一人管理。广发丁靓却是从前辈手中接过亏损的基金，要先修正前任的配置，然后再贯彻自己的思路。

　　丁靓是广发全球精选第三任经理。他在2012年4月接手这只基金时，净值只有0.896元，已经较发行价亏损11%，基金规模只有1.29亿元。接手之后，他砍掉了对于澳大利亚、韩国、新加坡、印尼的投资，专攻中国香港和美国市场，大幅度提高在美国和中国香港的股票配比，打翻身仗。

　　事实证明，精简是正确的。澳大利亚、韩国两国市场主要指数，在2012年跑输香港恒生指数和美国标普500指数，2013年标普500涨幅接近30%牛冠全球。

　　完成大方向战略布局后，在战术贯彻阶段要选好股票，他的选股思路是自下而上。

　　2013年前两个季度，丁靓重仓持有金山软件(3888.HK)，同期股价上涨1.37倍。2013年4季度至2014年一季度，持有中国动物保健品(0940.HK)，同期股价上涨61%。

　　得益于市场选择正确及抓个股精准，接手后收复失地，现在累计净值1.521元，接手后收益71.58%。2012年盈利19.02%，在全部60只QDII产品中，排名冲进了第4名。2013年再度盈利43.43%，全部57只产品中位列冠军；今年以来仍在前1/6。业绩领先带领规模增长，今年中期基金规模为3.71亿元，比接手时增加了近两倍。

　　机构投资人的“船票”

　　驶往海外市场的舰艇上，坐满了作为乘客的机构投资人。

　　QDII诞生之初，本意就是让国内投资人增加一条配置国际证券市场的通道，配置需求最大的是机构投资人，通过寻找优秀的管理人在国际市场盈利，即规避了疲弱A股的系统性风险，又实现盈利，一举两得。

　　全部QDII基金中，有18只被机构持有20%以上，特别是银华全球核心优选、汇添富香港优势精选、泰达宏利全球新格局机构持有占比50%以上，机构是其最大的客户。(见表3:机构重仓QDII)

　　机构持有比例最大的QDII基金是银华全球核心优选，今年中期持有82.76%。这只基金从2008年诞生到现在，机构持有比例一直在40%以上，2013年开始跃升到50%以上。

　　汇添富香港优势精选，2010年诞生之初，机构持有比例是51%，到现在4年间持有比例一直居高不下，今年中期机构持有66.74%。在2012年、2013年该基金获得盈利，未辜负机构们的期待。

　　位列近3年收益排名前列的广发全球精选基金，机构投资者持有份额从发行时的7054万份，到今年中期的9150万份，增幅30%，占基金总份额比例也一直在30%左右，最高时是2013年中期，达56%。今年中期机构持有份额虽然增加，由于基金总份额增加，持有比例反倒下降到35%。广发全球精选基金近年来优秀的业绩，也给这些机构丰厚回报。(投资者报)

(责任编辑：DF127)