网下询价报价差异明显减小 基金备足弹药打新

　　17日，龙大肉食、雪浪环境、联明股份和飞天诚信4只新股确定了发行价格，4只新股市盈率约在20倍左右。从公告中的询价情况来看，基金参与非常踊跃，网下询价的报价差异明显减小。(点击查看：打新基金一览表)

　　基金参与踊跃

　　“新股的发行价非常低，市盈率大概只有一二十倍，一二级套利空间较大，机构参与非常踊跃。”一位基金经理表示，该公司也积极参与了这轮重启后的新股询价。

　　从4只新股的公告来看，包括基金在内的机构参与网下询价非常积极。龙大肉食网下初步询价的整体申购倍数183倍，雪浪环境的申购倍数是306倍。(如何提高中签率)

　　南方基金首席策略分析师杨德龙表示，此轮IPO重启后的新股发行价格很低，新股上市后资金炒新的动力更大，上涨空间也更大。此外，为了抑制新股上市首日爆炒，沪深交易所调整了新股上市首日临时停牌机制，增加新股首日交易时间，新股成交量也会放大。“如果投资者在新股上市后能买到，还是可以赚到钱，预计新股上市后连续几天都会上涨。”

　　报价差异缩小

　　此前新股网下询价中，公募基金的报价差异很大，尤其是很多基金采取阶梯报价策略，加大了询价的价格差。此轮IPO重启后，从刚公布的询价结果来看，公募基金报价差异明显缩小。

　　例如，龙大肉食的此次发行价为9.79元，根据龙大肉食公告，剔除无效报价后，报价区间为7.74元-11.72 元，网下投资者全部报价的中位数为9.79元，加权平均数为9.77元；公募基金报价的中位数为9.79元，公募基金报价的加权平均数为9.77元。

　　再以雪浪环境为例，其发行价定为14.73元，网下初步询价的报价区间为12.91元-27元。网下投资者全部报价的中位数为14.74元，加权平均数为14.75元；公募基金报价的中位数为14.74元，公募基金报价的加权平均数为14.71元。公募基金的有效报价只有14.73元和14.74元，相差极小。

　　不过，针对联明股份和飞天诚信的公募基金初步询价仍存在一定的差异。联明股份本次发行价格9.93元，有效报价的报价区间为9.95元-13.90元，从公募基金初步询价的情况可以看出，报价范围在7.5元-13.92元之间。飞天诚信本次网下询价的有效报价区间为24.74元-76.20元，在有效报价中，有的基金报价达到36.17元，有的低至33.16元。

　　杨德龙表示，新股发行制度改革后，新股发行价格可以通过简单的公式计算出来，即(募集资金+发行费用)/发行数量。所以IPO重启后新股询价区间很窄，机构报价差异缩小。之所以仍存在差别，可能是因为有的机构认为价格报高一点更容易中签，有的希望能便宜点买到股票。

　　一位参与打新的基金经理介绍，在新的规则下，基金网下打新中签率大大降低。“之前中签率大约15%，现在中签率大概只有1%，所以基金只能打到上限。”

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　　6月17日，联明股份 、雪浪环境 、龙大肉食 、飞天诚信四只新股披露发行公告，确定发行价格及有效报价区间。基金一如既往地积极参与新股报价，其中，长城、嘉实、上投摩根基金、招商、诺安基金报价准确率最高，旗下多只基金同时入围三只或者四只新股的有效报价。(点击查看：打新基金一览表)

　　低市盈率发行

　　超百倍有效申购

　　联明股份、雪浪环境、龙大肉食、飞天诚信作为第一批新股，首先发布了发行公告。首批新股延续了热潮，按照询价结果，联明股份、雪浪环境、龙大肉食、飞天诚信的有效申购倍数分别达到139.40倍、136.17倍、183.39倍、91.90倍。

　　记者获悉，相比2013年底的上一批新股，新股估值定价继续下沉，市盈率相比行业内已上市公司都低。

　　按照每股收益按照会计准则审核的扣除非经常性损益前后孰低的2013年净利润除以发行后的总股数计算，雪浪环境本次发行价格14.73元对应的市盈率为22.17倍，远低于行业2013年的平均市盈率37.68倍。

　　飞天诚信发行价格33.13元对应市盈率为16.57倍，远低于行业内7家信息技术与安全公司的平均市盈率40.17倍。龙大肉食发行价格9.79元对应市盈率为19.58倍，远低于行业43.35倍的市盈率。联明股份9.93元的发行价格对应市盈率13.43倍，低于行业13.74倍的平均市盈率。

　　五家公司旗下基金

　　报价入围率最高

　　按照新规，一家机构参与新股网下申购只能报同一档价格。参考行业对新股定价的计算公式，机构报价差距明显缩窄。

　　据记者统计，长城基金、嘉实基金、上投摩根基金、招商基金 、诺安基金的报价入围率最高，入围四只新股报价。

　　去年底因打新收益丰厚而业绩靠前的长城久利保本，延续了其打新的高水准。根据记者统计，长城久利保本出击全中，同时入围雪浪环境、联明股份、飞天诚信、龙大肉食四只新股的有效报价。

　　长城基金旗下的其他产品—长城安心回报 、长城品牌 、久嘉基金、长城久恒 、长城保本、长城医疗保健基金均“全中”，入围四只新股的有效报价。而长城景气行业入围三只新股有效报价。

　　嘉实基金在此次打新中精准报价，旗下管理的全国社保基金504组合、全国社保基金602组合、全国社保基金406组合、嘉实稳健 、嘉实绝对收益策略、嘉实成长 、嘉实增长 、嘉实研究精选 、泰和基金也同时入围四只新股报价。

　　上投摩根基金旗下的上投摩根阿尔法股票、上投摩根成长先锋 、上投摩根内需动力 、上投摩根中国优势 、上投摩根中小盘股票、上投摩根行业轮动、上投摩根智选30 、上投摩根新兴动力、上投摩根红利、上投摩根转型 、上投摩根核心 ，以及上投摩根事件驱动3号资产管理计划、上投摩根诺亚正行分红增长2号资产也同时入围四只新股的有效报价。

　　招商基金旗下的招商安润 、招商安盈保本均进入四只新股有效报价。

　　而嘉实对冲 ，嘉实主题新动力、上投摩根成长动力、上投摩根双息平衡 ，以及诺安优势行业、招商安泰股票、招商核心价值 、招商丰盛基金均入围三只新股有效报价。

　　华夏易方达等公司

　　主打低价策略

　　从询价情况可见，不同公司的报价策略仍然有明显差异。以目前已披露发行公告的四家公司为例，华夏基金 、易方达基金、景顺长城基金整体采取保守的报价策略，报价偏低。

　　其中，华夏基金对飞天诚信报价30元，对龙大肉食报价9.76元，对雪浪环境报价14.71元，均低于有效报价区间，未能入围。易方达基金对雪浪环境、龙大肉食报价低于有效报价。景顺长城基金对飞天诚信、雪浪环境报价也低于有效报价。

　　与此相反，宝盈基金 、长盛基金、大成基金的整体报价偏高。其中，大成基金以52.26元、长盛基金以50元的超高价明显偏离飞天诚信的有效报价。宝盈基金12.06元报价远高于龙大肉食有效报价。(证券时报网)

(责任编辑：DF058)