复牌八成下跌 基金“赌”重组股风险有点高

　　重组股投资向来是机遇与风险同时放大的过程，由于涉及多方利益、多个环节，耗时甚久，变数颇多。抓对了，为基金带来的收益可能远超“白马股”；但若抓错了或踏错了时点，就可能损失惨重。尽管风险很大，但押对宝的高额收益诱惑仍然促使基金对重组股的投资乐此不疲。《证券日报》基金新闻部注意到，目前19只已经停牌的基金重仓股中，七成涉及资产重组，富国系5基金更是抱团“押宝”石基信息。从最近两年来基金“赌”重组的战绩上看，既有中邮基金抓两重组股三天浮盈6.6亿元的传奇，也有不少基金公司“豪赌”重组却落得个悲剧收场。

　　19只停牌基金重仓七成涉重组 富国系押宝石基信息

　　基金投资重组股向来是机遇与风险同时放大的过程。历年来，“押宝”失败的案例也不少，但是押对宝的收益诱惑仍然促使基金关注重组股。

　　截至3月1日，《证券日报》基金新闻部独家统计显示，815只基金重仓股中，有19只停牌，占了2.33%。《证券日报》基金新闻部观察发现，从停牌原因看，有13只(包括拟筹划重大事项，存在不确定性的停牌原因)股票停牌原因涉及资产重组、合并等重大事项，占了68.42%，涉及82只基金。其他停牌原因有筹划非公开发行股票事宜，如江淮动力等；筹划发行股份购买资产并募集配套资金事宜，如圣农发展等；因公司股东权益变动事宜，如三特索道.

　　有独门重仓持有重组股的基金，也有出自一家基金公司抱团持有重组股的基金。其中，停牌原因涉及资产重组的股票，基金独门重仓持有的个股有4只，分别是中科英华、佳都新太、东源电器、通源石油，去年四季报显示，上述4只股票分别被大成500沪市ETF、华商产业升级、广发中小板300ETF联接、长城久恒重仓持有。

　　而石基信息则被富国基金管理有限公司旗下的5只基金重仓持有。

　　4只基金独门重仓

　　涉“筹划重大事项”停牌股

　　《证券日报》基金新闻部统计发现，有4只涉及“筹划重大事项”的股票分别被4只基金独门重仓持有，分别是中科英华、佳都新太、东源电器、通源石油.

　　资料显示，中科英华在去年11月20日开始停牌，去年四季报显示，只有大成500沪市ETF基金重仓持有，持股数量是19.26万股，持股总市值为69.51万元，占基金净值比例为0.74%，持股市值占基金股票投资市值比例为0.80%。

　　佳都新太于去年12月14日开始停牌，四季报显示，只有华商产业升级重仓持有，持有111.81万股，持股总市值是1093.47万元，持股市值占基金净值比例为3.75%，持股市值占基金股票投资市值比例为5.15%。

　　东源电器在去年10月8日停牌，停牌原因为“正在筹划重大事项”。四季报显示，广发中小板300ETF联接基金重仓持有，不过，持股数量仅为0.04万股。

　　通源石油在今年2月18日停牌，停牌原因为“筹划重大资产重组事项”。去年四季报显示，只有长城久恒独门重仓持有，持股数量为34.71万股，持股总市值为534.46万元，持股市值占基金净值比例为2.98%，持股市值占基金股票投资市值比例为4.57%。

　　美的电器因重组停牌

　　鹏华价值等35只基金持有

　　石基信息被富国基金管理有限公司旗下的5只基金重仓持有，富国高新技术 、富国天益价值 、富国天源平衡 、富国低碳环保、富国天惠成长，持股数量分别为17.41万股、1323.62万股、126.07万股、156万股、900万股，持股总市值分别为378.1万元、28749.06万元、2738.3万元、3388.32万元、19548万元，持股市值占基金净值比例分别为2.49%、3.38%、3.30%、6.37%、4.15%，资料显示，石基信息在今年1月9日停牌，停牌原因是筹划重大资产重组事项。

　　此外，涉及基金重仓持有最多的重组股是美的电器，有35只基金持有；大商股份则排名第二，有22只基金持有。

　　美的电器于2012年8月27日开始停牌，停牌原因是美的集团与该公司正在制订拟推动双方资产合并的重大资产重组方案，去年四季报显示，有35只基金重仓持有美的电器，其中，持股总市值达到1亿元以上的有5只基金，分别是鹏华价值 、广发大盘成长 、国投瑞银稳健增长 、基金景福 、银华中证等权重90，持股总市值分别为7.39亿元、2.62亿元、2.36亿元、1.14亿元、1.03亿元，持股市值占基金净值比例为7.35%、3.86%、6.98%、4.05%、3.18%。

　　大商股份在今年2月18日停牌，有22只基金重仓持有，持股总市值在1亿元以上的有9只，分别是博时精选 、富国天惠精选成长、东方精选 、国富弹性市值、国富深化价值、华夏盛世 、鹏华优质治理 、博时策略灵活配置、基金裕阳 ，持股总市值分别为4.99亿元、4.59亿元、3.31亿元、2.67亿元、1.96亿元、1.83亿元、1.80亿元、1.13亿元、1.06亿元。持股数量分别是1413.85万股、1301.81万股、938.33万股、756.68万股、555.25万股、519.59万股、511.73万股、320万股、300万股。

　　不“中彩”就“中枪” 基金“赌”重组八成不靠谱

　　重组概念个股通常都会给持有者带来不菲的盈利，但是一旦出炉的重组方案与市场之预期有较大差距或者干脆重组失败，长久的停牌之后股价则是连续跌停。偏爱重组股的基金们，有的赚得盆满钵满，扬眉吐气，有的则是吃下哑巴亏，黯然神伤。

　　《证券日报》基金新闻部记者注意到，牛市中股票重组是一把利器，复牌后往往爆发性上涨，然而，在最近两年的市场里，重组变得不那么灵光了，复牌后十之八跌。

　　曾经的辉煌：重组股三天浮盈6.6亿元

　　无论是从基金管理规模，还是旗下基金数量，中邮基金当前并不出挑。但是，重组概念个股一度让中邮基金赚得盆满钵满。

　　仅以2010年7月19日开始停牌的百联股份和友谊股份为例，两公司于当年11月4日公布重组方案并复牌，两只个股连续三个交易日涨停。当年三季报显示，中邮基金分别在友谊股份和百联股份的前十大流通股股东名单中各占据三席，持股量分别为4103.09万股和9233.39万股，并且，中邮基金为持有百联股份规模最大的基金公司。按照这个持股数量计算，在上述两只个股复牌之后的三个交易日中，中邮基金就浮盈达到6.614亿元。

　　随后，中邮基金快速撤离百联股份，当年年报显示，中邮核心成长和中邮核心优选分别减持该股2713万股和2148万股，当年第四季度两只基金分别减持了2033万股和1420万股；而当年第三季度以700万股位列十大流通股股东的中邮核心优势灵活配置混合则已不见踪影。这样算来中邮系基金在当年第四季度至少减持了3453万股。2011年上半年，友谊股份股价高位盘整期间，中邮基金同样选择抛售；该股从2011年11月份快速下跌。

　　重组股复牌见光死

　　基金“赌”重组八成失算

　　在近两年的市场里，重组变得不那么灵光了，股票复牌后十之八跌。据不完全统计，2011年以来公布重组方案并复牌的基金重仓股有31只，复牌当天下跌的有24只，占比77.42%；复牌后一个月股价下跌的股票更是多达26只，占比83.87%。

　　最为典型的是去年6月份，攀钢钒钛 、光迅科技 、天威视讯等一批重组停牌股公布重组方案，然而市场不买账，这些股票复牌后即大幅下跌，一些基金更是不惜在跌停板上卖出。

　　光迅科技于去年5月初宣布停牌重组，去年6月11日，光迅科技公布重组方案，据预测，光迅科技收购的电信器件公司2012年至2015年净利润约为4000万元、4500万元、5300万元及6100万元。即便如此，光迅科技复牌当日即大跌8.56%，盘中更是一度跌停；直到去年12月4日，该股创出了13.77元的历史新低，不到半年时间累计下跌52%。从今年一季度持股情况看，一季度重仓持有光迅科技的基金是招商先锋 、融通新蓝筹 、融通领先 、南方稳健 、南方稳健成长贰号 ；截至今年1月31日，招商先锋基金仍持有该股97.11万股，跻身其前十大股东。

　　与此相似，去年6月2日，攀钢钒钛停牌重组，此后攀钢钒钛公告称非公开发行股份收购其控股股东鞍钢集团公司的矿山资产，6月11日，攀钢钒钛复牌下跌5.47%，6月11日至6月28日，12个交易日累计下跌超过20%。记者注意到，当年一季末跻身攀钢钒钛“前十大”的基金有易方达深证100 、华安策略优选 、广发大盘成长 、融通深证100指数基金。

　　北京一证券分析师表示，重组股复牌后下跌有两方面原因：一方面，这些股票停牌期间，A股指数跌幅较大，这些股票复牌后有补跌需求；另一方面，从财务角度看，这些公司重组方案均牵涉收购大股东资产，但收购资产的价格比较高，因此，很多机构借利好公布抛出股票。

　　重组“流产”

　　基金持股躺着也中枪

　　重组方案披露且股价复牌后，股价要么大涨要么大跌，基金公司“赌”重组也算有意义，而有的基金最终等来的是重组“流产”，再加上复牌后股价的下跌，更令重仓基金“灰头土脸”。据不完全统计，仅2012年，终止重组方案的基金重仓股就多达40只。

　　去年6月19日，福建南纸发出公告重组中止的公告并复牌，称其大股东福建省轻纺(控股)有限责任公司公开转让福建南纸29.80%的股份事宜，因职工对意向受让方不满而宣告终止。福建南纸复牌后股价以跌停开盘，收盘仍下挫近4%，前期股价已在一个月内蒸发近20%，而此后的30个交易里该股再度下跌超过40%。《证券日报》注意到，该公司去年一季度前十大流通股东中，华商盛世成长以新进1161.81万股的持仓量稳坐第二大流通股股东宝座；时至去年二季度末，一度受伤的华商盛世成长已经退出该股“前十大”。

　　此外，秦川发展 、长春高新 、建投能源 、隆平高科等基金重仓股，资产重组均以“流产”告终，前期进驻的基金们纷纷不幸“中弹”。

　　“追溯其重组”流产“的主要原因大概可分为三类：因政策因素长期未获批，被动终止；自感资产重组实施条件不成熟，主动撤回；资产买卖双方对于资产估值等分歧严重，导致交易流产。”上述证券分析师表示，“由于此前都是在炒重组预期，因此在重组失败后，股价也自然需要回归基本面。提前布局其中且跑不迭的基金们，自然成为埋单者。”(证券日报)