防守反击型投资 21只医药基金开“处方”

21只收益医药行业基金情况

　　近期，受埃博拉、登革热影响，医药股成为市场的热点。而医药行业作为A股市场上长期历史表现明显领先的行业，也受到众多基金公司产品设计的关照，目前已经有超过20只医药方面的行业基金。

　　伴随着市场热点频现、板块轮动，通过基金组合投资于某些行业的投资方式逐渐被投资者认同。从长期历史表现来看，医药股和医药基金是防守反击型投资的重要选择，在股市下跌中有一定的防守性，而在股市大幅上涨、医药行业增速加快或有事件驱动时，医药基金又能有很好的进攻性。中国基金报理财工作室本周聚焦21只受益于医药行业的基金产品，包含了主动投资医药基金、普通医药指数基金、医药交易型开放式指数基金(ETF)、分级医药母基金和医药杠杆基金五大类，看这些医药基金为投资者分别开出了什么各具特色的“处方”。

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　　短期受埃博拉登革热刺激

　　从医药行业近期表现来看，今年5月中旬触底后，先是随创业板和中小盘股出现暴涨，7月下旬又受到蓝筹股暴涨的影响，部分蓝筹医药股大涨，8月底小幅调整后，9月份以来表现特别突出。

　　在这期间，受到了埃博拉和登革热两个疫情的影响，医药股出现较大幅度的上涨。国庆假期后出现了急速上涨，特别是10月8日暴涨3.5%左右，10月15日大涨近2%，带动了医药基金大热。(点此查看：医药主题基金)

　　从短期投资业绩来看，医药基金大多表现领先。截至10月16日，上证指数10月以来小幅下跌0.3%，医药基金却平均上涨3.5%。单只基金方面，800医药B和国泰医药 B两只杠杆医药基金净值出现大涨，分别上涨8.11%和7.28%，明显领先于一般医药基金；医药ETF、信诚800医药和易方达医药ETF的阶段涨幅分别达到了4.34%、4.24%和4.13%；国泰医药的涨幅也接近4%；其他医药基金也大多上涨3%左右，只有一只产品出现1.43%的净值下跌。

　　受埃博拉全球防疫形势更加严峻和国内登革热病例增加的影响，一批相关医药股受到资金的关注，出现暴涨行情截至上周末，鲁抗医药暴涨约45%，四环生物上涨近40%左右，新华制药也有20%以上的阶段涨幅。医药权重股中，华润双鹤股价大涨超20%，片仔癀大涨近14%，云南白药上涨近10%，这些权重较大的医药股上涨，对医药基金净值的带动作用比较大。

　　防守后多有更强反击

　　从今年以来的投资业绩来看，医药基金整体表现好于股票基金的平均水平。截至10月16日，16只有今年以来业绩的医药基金平均净值增长13.26%，高于股票基金同期8.83%的平均业绩，但超越幅度并不是特别大，主要是受到2月中旬到5月中旬的调整影响。

　　今年2月中旬到5月中旬，A股市场出现了一轮比较明显的调整，医药股和医药基金也出现了最大20%的阶段调整幅度。这一调整幅度比同期创业板和中小盘股的整体调整幅度略小一些，代表了医药股的防守性较强。今年9月以来，特别是10月份医药股的强势上涨表现，最高已经比2月中旬的高点高10%。

　　从过去两年来看，2013年医药基金表现更加突出，6只相关基金的平均净值大涨了32.42%，远高于同期股票基金平均15%左右的净值增长率。2013年整体上是中小盘股震荡上涨，蓝筹和周期股震荡下跌的行情，医药股中的权重股在整个A股市场上，只能算中盘二线蓝筹股，绝大多数医药股都属于中小盘股，因此整体表现优异，当然在上涨中也出现了阶段调整，有时遇到一些医药行业负面信息，也有短期较大幅度调整，但都在随后的市场上涨中反弹回来。

　　2012年蓝筹股最后一月暴涨行情，医药基金的表现也不错。2012年拥有全年业绩的只有汇添富医药和易方达医疗，这两只基金净值分别上涨14.43%和10.89%，跑赢行业平均4%左右的净值上涨水平。

　　从2012年市场来看，前11个月市场震荡下跌，但医药股由于成长性较好，抗跌性较强，在当年12月蓝筹股的大涨中，医药股也有比较好的表现，因而全年的医药股表现较为突出。

　　五类医药基金的投资“处方”

　　国内的行业基金发展较晚，2007年牛市之前很少有行业基金，国内最早的医药基金汇添富医药，成立于2010年9月21日。该基金成立后建仓期正好赶上了股市的阶段高点，在2011年股市大幅下跌中，也遭受了一些损失，但2012年到2014年连续3年上涨之后，截至今年10月16日，汇添富医药的累计净值已经上涨到1.455元，平均每年的投资收益率约为10%。

　　经历了4年多的发展，医药基金已形成了一个板块，按可投资品种来看，有21只产品，包含了主动投资医药基金、普通医药指数基金、医药ETF、分级医药母基金和医药杠杆基金五大类。

　　主动医药行业基金数量最多，达到11只。包括2010年和2011年成立的汇添富医药和易方达医疗；2012年成立的华宝医药、融通医疗、博时医疗和大成健康 ；2013年成立的富国医疗保健 ；2014年以来主动医药行业基金密集成立，先后有南方医保、国投医疗保健、长城医疗保健和鹏华医疗保健成立。

　　这些主动医药基金的投资范围集中在医药股，但也有一些差异。如汇添富医药和华宝医药集中在医药股，并不含一些医疗器械或保健卫生类股票；大成健康产业的投资范围包括医疗行业，但也有一些非医疗方面的其他大健康产业的股票。

　　主动投资医药行业基金的优势在于自主选股，可以将一些权重较大而成长性不足，估值过高的医药股剔除出投资范围，从过去几年来看，相比行业指数获得了一定超额收益，但不同基金公司的超额收益差距很大。投资者需要选择基金公司实力较强、基金经理医药行业研究和工作背景更强的产品，适合中长期投资。

　　第二类是医药ETF。医药ETF、易方达医药ETF和医药行业ETF分别跟踪的是中证医药指数、沪深300医药指数和上证医药指数，分别是沪深两市医药股、沪深300指数中的医药股和上证医药股的组合，正在发行的医药ETF还有南方中证500医药ETF，从中证500指数中选出医药股组合成的指数。

　　从过去两年的市场表现来看，中证500医药指数表现最好，沪深300医药指数表现较弱，另两个医药指数表现适中，主要原因在于医药股中流通盘较小的股票表现明显好过那些医药行业权重股。

　　ETF由于股票投资比例较高，最高可达100%，因此在市场短期大涨的行情中，一般表现优于同指数的普通指数基金，适合交易所市场基金投资者进行波段投资操作。

　　第三类是普通医药指数基金，有中证医药和国联安中证医药 ，前者跟踪的是中证细分医药指数，后者跟踪的是中证医药100指数，其中后者的投资比较分散，所投资的医药中小盘股占比较高，过去一两年的历史表现更好一些。由于ETF只能通过交易所市场投资，场外市场的普通开放式基金投资者看好医药指数表现，可以选择这两只产品。

　　第四类是杠杆医药基金，也就是分级医药指数基金的杠杆份额，在医药指数基金的基础上进行了杠杆放大，两只备选产品分别为800医药B和国泰医药B。前者的母基金跟踪的是中证800医药指数，后者的母基金跟踪的是国证医药指数，国证医药指数有80只成分股，比前者的成分股更多一些，由于纳入了一些表现更好的小盘医药股，国证医药指数中长期历史表现略好于中证800医药指数。

　　这两只杠杆医药基金的初始杠杆都是2倍，目前国泰医药B的单位净值约为1.2元，略高于800医药B1.16元的净值，净值杠杆略低于800医药B。拥有沪深证券交易账户，并且看好医药股阶段表现的投资者，这两只医药杠杆基金都是波段高杠杆投资医药股的重要选择。

　　第五类是分级医药指数基金的母基金，分别为信诚800医药和国泰国证医药，这两只基金有两类投资需求。一类是投资者进行分级基金套利的时候，阶段持有，当医药分级两类份额综合溢价超过1%时，投资者可以申购母基金，然后分拆成两类份额卖出；反之，则可以买入两类份额，合并成母基金份额之后进行赎回。

　　另一类投资需求是中长线持有，但分级基金母基金由于受到基金申赎比较大的冲击，中长期业绩表现一般不如同一指数的普通指数基金。

　　绩优医药主题基金榜

　　埃博拉疫情扩散 基金加仓医药股

　　已有5家医药股发布三季报，基金整体对医药股进行了增持，大举加仓华海药业、佐力药业和沃华医药。

　　从达安基因、天坛生物、以岭药业等上市公司的表现来看，近期资金流入比较明显。

　　有基金经理表示，现在是加仓医药股比较好的时机。从近期医药股表现来看，云南白药、恒瑞医药、华东医药等股票走势非常强劲。

　　近期，国内广东登革热疫情病例不断增长，国外埃博拉病毒肆虐。资本市场上，医药股更受市场追捧，自5月下旬以来，医药主题指数涨幅已经达到30%。部分医药股已发布的三季报显示，基金整体对医药股进行了增持，大举加仓华海药业、佐力药业和沃华医药。(点此查看：医药主题基金)

　　看淡四季度市场

　　对于四季度，不少市场人士颇为看淡，主要原因在于经济数据比较差，国际市场大宗商品持续下跌，再加上A股新兴行业和重组股票估值居高不下。

　　天治基金首席宏观策略分析师寇文红表示，进入四季度，市场逐渐形成未来经济将持续下行的预期。未来经济弱势企稳或下降，叠加对2015年经济的担忧，各种风险暴露概率将加大，风险偏好将下降，会导致股市调整，因此，对四季度股市整体不看好。

　　博时基金宏观策略部总经理魏凤春也表示，现在有两点风险需要关注，一是国庆节后股指多头进攻性减弱，市场交易行为与情绪暗示风险；二是海外龙头公司事件继续对A股相关公司产生影响，将导致市场节奏上的波动风险。对应到具体投资上，需要控制股票仓位，把握好投资节奏。

　　在看淡四季度市场的背景下，现在基金的整体思路是防守，而医药行业一直是防守的好品种。深圳一家基金公司医药行业基金经理表示，今年前三季度，医药行业走势比较弱，医药行业的传统蓝筹估值仅在20~30倍，预期明年医药股仍有20%左右的增长，因此，现在是防守买入的好品种。

　　看好医药股

　　随着埃博拉病毒正在从非洲扩散到欧洲、美国等地区，未来东亚等地也可能受到牵连，因此，与流行病防疫相关的医药股得到了基金的青睐。

　　寇文红表示，最近埃博拉病毒已经走出非洲，传染到欧美。该病毒传染性低，但致死率高，且目前没有可靠的治疗手段、药物和疫苗，在医学上被划为生物安全等级为4级的病毒，危害比SARS和艾滋病(生物安全等级是3级)更大。在国际人员交往广泛的今天，几乎可以肯定埃博拉迟早会传染到东亚国家，这很可能对旅游、餐饮、消费、交通运输造成负面影响，甚至可能像SARS那样对整个经济造成负面影响。该病毒一旦大规模传播，必将给A股造成很大负面影响。

　　在投资方面，疫情可能带来相关的投资机会，包括医药、医疗器械、防护服、医疗级手套等。

　　据了解，目前在与埃博拉相关的上市公司主要为四类，一是用于检测病毒的试剂诊断类上市公司，如达安基因；二是用于临床治疗的抑制剂上市公司；三是用于抗病毒的普通药上市公司，如鲁抗医药、以岭药业等；四是疫苗防治类上市公司，如天坛生物、科华生物。从达安基因、天坛生物、以岭药业等上市公司的表现来看，近期资金流入比较明显。

　　还有基金经理表示，除了埃博拉病毒扩张，目前医药股比较便宜，龙头制药类公司未来两三年增长比较稳定，医药服务行业前景仍然值得看好，现在是加仓医药股比较好的时机。从近期医药股表现来看，云南白药、恒瑞医药、华东医药等股票走势非常强劲。

　　基金加仓医药股

　　日前，已有5家医药股发布三季报，基金整体对医药股进行了增持，大举加仓华海药业、佐力药业和沃华医药。

　　根据证监会医药制造行业的分类，A股市场上共有143家医药制造公司。截至10月18日，共有沃华医药、佐力药业、三精制药、华海药业和哈药股份5家医药制造上市公司发布三季报。

　　上周四，华海药业、三精制药同日发布三季报。报告显示，华海药业三季度前十大流通股东中，有光大保德信优势配置、易方达医疗保健、广发聚丰3只基金，持股数分别为1245.22万股、618.14万股、566.86万股，合计持股2430.22万股，较二季度末有大幅增长。二季度末，华海药业前十大流通股东中，仅有光大保德信量化核心和易方达医疗保健2只基金，持股数不到1400万股。

　　三精制药三季度末前十大流通股东中并没有基金，二季度末唯一持股的大成价值增长仅持有93万股，与三季度末第十大流通股东持有的142万股有所差距，难以判断是否进行加仓或减持。

　　上周五发布三季报的哈药股份，二季度末和三季度末的十大流通股东中，没有基金出现。

　　沃华医药、佐力药业此前发布的三季报显示，基金明显加仓。

　　沃华医药二季度末前十大未有基金身影，到三季度末，大摩华鑫多因子策略位列前十大流通股东名单，持股153.09万股，为第三大流通股东。

　　佐力药业也是非常受基金追捧的医药股。三季度末，前十大流通股东中，新进了嘉实主题精选、银华成长先锋、嘉实服务增值和嘉实医疗保健等4只基金，持仓股数由300万股到138万股不等，可见该股备受嘉实基金看好。二季度末唯一持仓的基金易方达价值成长仍在前十大流通股东中，持股数由二季度末的253.82万股略降至240.33万股。值得注意的是，二季度末私募机构博颐投资有3只产品出现在该公司前十大流通股东中，三季度末全线退出。(中国基金报)

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