最佳基金经理风格盘点 跟“风”投资走起

　　由中国基金报推出的首届中国最佳基金经理评选上周一揭榜，受到广泛关注和热议。有投资者来电表示，希望更多地了解这些基金经理的投资风格，才能更好地跟“风”投资。

　　买产品本质上是买基金经理，在公募基金、私募基金和券商集合理财产品呈现爆发式增长的今天，最佳基金经理评选为投资者在金融产品茫茫大海中快速找到优秀的基金经理及其管理的产品提供了便利。

　　虽然获奖的基金经理过往业绩骄人，但他们赚钱的方法却差异很大，一些基金经理更偏好成长股和擅长成长投资，一些则是成功的价值投资者，一些则擅长趋势投资和主题投资。跟着最佳基金经理赚钱，首要的是了解他们的投资风格、投资理念和专长所在，每种投资方法会表现出不同的风险和收益，投资者应该选择适合自己的产品。

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　　成长派阵容强大

　　操作风格各有不同

　　在首届获评的最佳基金经理、私募投资经理和券商投资主办中，属于成长股投资风格或偏好成长股的占据了大部分，在过去三年乃至五年时间A股成长股不断勃兴的背景下，把握住成长股投资大趋势也是他们取得优异投资业绩的主要原因。

　　在公募最佳基金经理中，获评十年期最佳的邵健一直是成长股投资的坚守者和实践者，邵健明确表示，其管理的嘉实增长基金11年来的投资收益主要是来自于成长型企业的投资。

　　除邵健外，近年来成长股牛市也催生了一大批成长股投资高手。中国基金报记者根据前十大重仓股市盈率、行业分布、市值规模等因素综合考察发现，获评三年期权益类投资的10位最佳基金经理清一色是典型的成长股投资风格。当然，他们之间操作风格差异也较大，一些基金经理对看好的个股喜欢集中持股投资，如梁永强 、成胜、刘宏等；一些则倾向于分散化持股，如苟开红。

　　而在五年期权益类投资最佳基金经理中，成长股风格的基金经理也占到了6席，包括邵健、王鹏辉、刘明月、陈扬帆、傅鹏博 、陈军等，这些基金经理多成功挖掘出了一批又一批成长牛股。

　　在最佳私募投资经理中，风格分类相对复杂，但一些投资经理成长股投资偏好依然明显。如私募赚钱之王徐翔擅长重组股和主题投资，徐大成偏好投资医药股，近年来旗下两只私募基金集中投资了佐力药业 、我武生物 、信立泰和马应龙等个股，新兴医药属于成长股投资范畴。

　　展博投资的陈锋表现出极大的成长股投资偏好，旗下私募现身多只创业板和中小板个股。理成资产声称对品牌消费、生命科学和医药，以及新兴产业具有明显的行业偏好，两大最佳私募投资经理程义全和杨玉山各自管理的产品业绩骄人，得益于坚持成长股投资。上海汇利资产何震旗下的组合极少买入传统制造业的低估值大盘蓝筹股，而偏好新兴产业的成长股。何震钟爱的“太阳系”股票池中多为非周期性行业，其中包括医药、新能源、TMT、节能减排，以及小部分的机械板块股票。深圳明曜投资曾昭雄同样是成长投资的拥趸。

　　在券商集合理财最佳投资主办中，招商证券任向东、浙商证券资管陈旻、中信证券周玉雄和原国泰君安资管徐志敏等都表现出成长投资风格，徐志敏的投资组合为“成长+价值”。徐志敏介绍，成长股是核心组合，价值股是辅助组合，成长股主要在能源、健康、信息三大产业链中发掘。在陈旻管理的浙商金惠3号十大重仓股中，创业板股占据了大部分席位。任向东管理的招商智远成长也大量重仓了科技股。作为18年的证券老兵，周玉雄坦言偏爱成长投资，更重视挖掘成长性行业和个股机会。

　　价值派坚守价值

　　战绩依然骄人

　　虽然成长投资占据了最佳基金经理的主流，但一些擅长价值投资和平衡投资的基金经理也在过去三年和五年时间里取得了骄人的战绩，这在价值股整体表现不佳的情况下尤其难能可贵。

　　公募最佳基金经理中，汇添富基金陈晓翔是为数不多的价值派，在接受中国基金报记者采访时，陈晓翔将自己的投资方法总结为：“坚持长期价值投资理念，通过自下而上的个股选择，力图从各行业中选出盈利模式清晰、治理结构良好、管理团队优秀、长期竞争力突出、估值合理或低估的股票，然后按照‘行业相对均衡、个股适度集中、实时动态调整’的原则构建组合，通过中长期持股来获得超额收益。” 陈晓翔表示要在自己的能力圈内投资，对自己不擅长的领域，保持开放的心态和积极学习的态度，但要避免盲目冲动和不必要的损失。这些正是价值投资方法的精髓。陈晓翔管理的汇添富价值精选基金长期重仓了低市盈率个股，但依然获取了媲美成长风格基金的投资业绩，显示出其在价值投资方面的造诣。

　　富国基金于江勇、国泰基金张玮、国泰基金邓时锋则在持仓中保持了平衡投资，对价值股和成长股均有布局。

　　私募基金中最著名的价值投资者当属重阳投资裘国根 ，他认为价值投资是中长期风险收益比最佳的投资方法，长期坚持基本面研究和投资可持续提升团队投研实力。价值投资不仅在他的投资理念中，也表现在其实际投资中，重阳投资担任投顾的华润信托 ·重阳3期长期重仓持有青岛海尔 、燕京啤酒等个股，外贸信托 ·重阳对冲1号则在二季末现身燕京啤酒、宝钢股份 、万华化学 、青岛啤酒和青岛海尔等价值股。

　　此外，混沌投资王歆也是知名的价值派。其他最佳私募经理则风格多样，深圳民森资产蔡明喜欢从宏观角度布局投资，北京淡水泉投资赵军则喜欢逆向投资，上海精熙投资夏宁注重趋势和反转，北京和聚投资李泽刚注重平衡投资。

　　券商集合理财最佳投资主办中最著名的价值派当属上海东方证券资管的陈光明。他有着非常朴素的信念，就是价格终将反应价值。因此，在近年中小板、创业板大受追捧之际，东方红4号的投资组合却偏重于业绩稳定、低估值、高分红的蓝筹公司。公开披露的报告显示，在东方红4号2014年二季度前十大重仓股中，不乏国投电力 、长江电力 、中国石化这样传统行业的公司。只要足够便宜，陈光明就会买入，而且买得很多。依靠坚定的价值投资，他管理的两只产品分别拿下五年期和三年期收益率冠军。

　　除了成功的价值投资者陈光明之外，兴业证券杨定光也属于价值派，他管理的兴业玉麒麟2号大举重仓了汽车、银行、电器、消费品等低市盈率上市公司，杨定光表示自己“一直坚持价值投资理念，厚积薄发，追求的是长期稳健的复利”。

　　固收投资

　　银行系基金很有料

　　除了令人激动的权益类投资市场，规模庞大的固定收益市场同样值得投资者关注，固定收益基金的中长期表现已经充分展现出其在资产配置中的重要作用。

　　在首批获评的最佳固定收益投资基金经理中，来自工银瑞信、建信基金、中银基金等银行系基金公司以及南方基金 、富国基金、鹏华基金等固定收益投资实力较为突出的基金公司占据了相当大比例，如工银瑞信基金 、中银基金、建信基金等三大银行系基金公司均有两人或多人获奖，南方基金也有两人获奖，这些基金公司成为大赢家。一些中小型公司如国联安基金 、天治基金、长信基金 、宝盈基金等也涌现出优秀的固定收益基金经理。优秀投资人才集中在银行系基金和传统固收投资“重镇”，这在很大程度上反映出当前基金业固收实力的现实状况。

　　在纯债基金管理方面，国联安基金冯俊、建信基金钟敬棣 、工银瑞信杜海涛、富国基金饶刚 、工银瑞信江明波和工银瑞信欧阳凯等处于领先水平，而在二级债基管理方面，长信基金李小羽、宝盈基金陈若劲、天治基金秦娟、中银基金奚鹏洲等优势明显。中银基金李建在转债投资方面保持领先。

　　至于券商集合理财中的最佳投资主办方面，则形成了光大证券资管李剑铭一枝独秀，安信证券、国泰君安、兴业证券、中金公司和中信证券等整体靠前的格局，其中李剑铭在二级债产品的投资业绩超越了所有固定收益公募基金，安信证券尹占华在纯债产品管理方面展现优势。

　　海外投资方面，博时基金张溪冈和华安基金苏圻涵 /翁启森组合在亚太和大中华投资中表现抢眼，工银瑞信游凛峰则在全球投资中确立领先。

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　　踩着基金自购节奏投基 持有3年以上宜关注

　　基金公司自购，往往被视作基金公司与投资者风险共担，并在一定程度上反映了他们对后市的看法。因此，也有不少理财专家建议投资者跟着基金公司自购买基金。但是基金公司自购的原因并不完全这么单纯，并且，不同公司自购收成也大不相同，投资者该怎么来跟随呢？中国基金报记者通过数据分析基金公司自购行为，供投资者参考。

　　古有“王婆卖瓜、自卖自夸”，如今基金公司卖基金，也是自卖自夸，各种宣传满天飞。如果基金公司是卖瓜的“王婆”，那对投资者来说，谁才是可信的王婆呢？

　　其实答案可以从基金公司动用固有资金或者从业人员打开自己荷包自购“家”基寻找出来。哪些基金公司更乐意大举申购自家基金？哪些公司持有自家基金期限超过3年？基金公司成为哪些自家基金的前十大持有人？哪些基金被基金公司赎回？

　　数据统计发现，易方达、广发、交银施罗德是自购常客，更有17家基金公司现身自家基金前十大持有人名单，每家公司都有自己的心水产品。

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　　净申购最多：

　　易方达广发交银

　　有关数据统计显示，2007年1月1日至2014年9月28日，这一区间自购净申购超过1个亿的基金公司达到15家，净申购金额最大的三家公司分别为易方达、广发、交银施罗德。

　　易方达基金公司一直是自购大户。数据显示，截至9月28日，2007年1月1日以来易方达基金公司自购达到28次，赎回仅4次，合计净申购金额为14.098亿元，其中股票基金净申购达到5.793亿元，债券基金和货币市场基金净申购为4.2亿元、4.65亿元。

　　从交易金额来看，易方达出手最大方是2013年11月申购易方达聚盈B，交易金额为2.1亿元，此外2014年6月申购易方达天天增利B、2009年1月申购易方达上证50、2011年3月申购易方达增强回报A都动用了2亿元。

　　同样是广州基金公司的广发基金，自购出手也很大方。在这一时间段内净申购也达到5.83亿元，其中对股票型基金、混合型基金、货币基金的净申购分别为2.08亿、1.3亿、1.6亿。该公司不止一次出手过亿，如2014年1月申购广发钱袋子、2009年11月申购广发中证500交易型开放式指数基金(ETF)联接。并且，这些投资收益颇丰。

　　交银施罗德基金公司在这一时间内以净申购3.79亿元位列第三，其中重点也是对混合型基金申购，金额达到2.35亿元。其中两笔较大投资是2010年6月8日和23日两次投资交银主题优选，申购金额均为1亿元。

　　此外，长信基金、汇添富基金、富国基金、嘉实基金、南方基金、华安基金、国海富兰克林基金、银河基金、国泰基金、银华基金、工银瑞信基金、华宝兴业基金公司也申购较多。其中对股票型基金净申购较多的是汇添富、南方、华安、国泰，净申购金额均超过1亿，而对债券基金申购较多则是嘉实和工银瑞信，货币基金申购较多的是长信、富国、嘉实。

　　值得注意的是，基金公司申购赎回自家旗下基金呈现出两个趋势，第一是大公司自购明显多于小公司，这主要是因为小公司固有资金不多，能用于自购的比较少。另一大趋势是，基金公司的申购对象逐渐偏向新基金，这有助力销售之嫌，因此投资者最好把这类基金避开。如截至9月28日，2014年以来23家基金公司合计自购金额达到9.1亿元，但是其中四成是发起式基金，并多数为货币基金。

　　心水基金在哪：

　　每家都有“招牌菜”

　　同样是自家的基金，基金公司更喜爱哪一只呢？是否是基金公司的心水基金，有三个指标，第一是自购金额大小，二是自购次数多少，第三则是有没有进驻前十大持有人之列。这些数据显示，每家都有自己的招牌菜。

　　首先单纯从自购金额来看，截至9月28日，自2007年1月1日以来最受欢迎的是易方达上证50基金，净申购金额达到3.75亿元，其次是易方达聚盈B，申购金额达到2亿，此外，易方达天天增利B、富国富钱包、交银主题优选、易方达增强回报A、长信利息收益B、嘉实超短债、易方达深证100ETF联接、易方达保证金B、易方达沪深300ETF联接、广发钱袋子、诺安灵活配置、南方开元沪深300ETF联接、工银瑞信增强收益A、国投瑞银沪深300金融地产ETF、广发中证500ETF联接、嘉实活期宝净申购金额也超过1亿元。

　　第二，自购次数的多寡也代表基金公司热爱的程度，申购次数多的往往意味着基金公司将这一产品作为投资利器。数据显示，申购次数最多的要数南方多利增强C，在2007年1月1日至今申购次数达到15次，基本上1年两次的频率，不过申购期主要集中在2007年。其次是易方达上证50，区间申购达到9次，其他如华宝兴业新兴产业、华宝兴业上证180价值ETF联接、华宝兴业宝康消费品、易方达深证100ETF联接、易方达沪深300ETF联接、华宝兴业宝康债券、华安宏利、万家和谐增长等申购次数也超过5次。

　　其实，易方达和工银瑞信就喜欢对自家基金公司的强项产品进行大幅申购。如易方达基金就曾大举投资基金科讯、基金科翔和基金科汇，累计收益均超过300%，表现好的还超过400%。而固定收益投资为强项的工银瑞信，也是多次申购旗下工银强债A，收益也同样不俗。

　　第三，其实基金公司现身交易型上市基金前十大持有人名单也说明“非常看好”。基金二季度报告显示，17家基金公司现身自家基金的前十大持有人名单之列。其中持有基金份额最多的是易方达基金持有基金科瑞，达2.19亿份，持仓比例为7.3%。而持仓比例最高的是金鹰基金公司持有金鹰持久回报B，紧随其后的是天弘基金持有天弘丰利分级B，在二季度还进行了增持，目前持有4573.31万份。

　　此外，华泰柏瑞持有华泰柏瑞信用增利、融通基金持有融通通福B、建信基金持有建信央视财经50A和B，其他受到欢迎的还有国联安双佳信用B、融通四季添利、银华内需精选、国泰中小盘成长、基金久嘉、融通领先成长、大成中小盘、博时卓越品牌、鹏华丰利B、鹏华优质治理、国投瑞银瑞福进取、天治核心成长、华夏蓝筹核心、长城久富、中欧新趋势。其中很多产品持有时间已经超过3年，值得关注。

　　申购赎回时机把握：

　　持有3年以上宜关注

　　投资基金，申购和赎回时间点如何把握非常重要。而从2007年以来情况看，有238次赎回，但有573次申购，明显申购次数大于赎回，因此基金公司自购超过3年的基金数量并不在少数，值得关注，这可能是“压箱底”的产品。

　　中国基金报记者发现，2007年至2010年基金公司自购次数为342次，其中超过六成产品没有赎回，这些基金值得关注，尤其是获利较多的品种。

　　除了关注基金公司自购持有时间外，基金公司对于申购赎回时机的把握也值得关注。其中兴业全球比较有代表性，如兴全趋势成立时，公司就动用1800万资金申购，2009年4月15日赎回，期间收益率达到了416.26%，而同类基金业绩的平均表现只有210.67%。兴业全球在2008年申购的兴全社会责任，直至2012年1月下旬全部赎回，期间收益率逼近30%。

　　汇添富基金也在申购旗下汇添富价值精选、汇添富焦点、汇添富均衡、汇添富蓝筹等多只基金，整体表现战胜了同类型基金的平均表现。国海富兰克林所自购基金也显示出投资优势。

　　此外，华夏基金在投资布局上也显示出先人一步，广发基金、国海富兰克林等也在申购自家基金的投资中，收益颇丰，不少公司布局精准值得关注。

　　值得注意的是，虽然市场认为基金公司自购和自赎行为可以反映他们对后市的看法，并且会布局旗下优势产品，成为普通投资者理财参考，但也有人士认为，基金自购可能是一种“广告效应”，助力新基金发行，或者避免“清盘”，或者提高投资者信心，投资者需要留个心眼，更多从市场分析角度来布局基金产品。(中国基金报)

(责任编辑：DF143)